Edgen Stock·Feb 25 2026, 00:39匯豐銀行發布了一份強烈的逆向看漲報告，認為對人工智能顛覆軟體行業的普遍擔憂被誇大了。該行認為，老牌軟體巨頭將整合人工智能並從中獲利，而非被其取代，這在經歷了一輪歷史性的行業拋售後，提供了一個重要的買入機會。
由於擔心生成式人工智能將顛覆傳統商業模式，軟體行業正經歷大規模的投資者撤離。iShares擴大科技軟體板塊ETF (IGV) 自2026年初以來已暴跌27%，該基準有望創下自2008年金融危機以來最差的季度表現。此次拋售重創了行業領軍企業，Salesforce股價下跌30%，Intuit股價今年迄今暴跌46%。
這種市場悲觀情緒源於一種信念，即新的AI工具（可以通過簡單的提示編寫代碼）將減少對現有軟體即服務 (SaaS) 平台的需求。儘管IGV週二短暫反彈1.8%，但普遍情緒依然深陷悲觀。然而，Wedbush Securities的分析師認為這種恐慌“被誇大了”，這表明市場認知與潛在業務基本面之間存在明顯脫節。
匯豐銀行在2月24日發布了一份題為《軟體將吞噬人工智能》的逆向報告，直接挑戰了市場敘事。該行的分析斷言，基礎AI模型本質上是“非確定性”的，無法為企業核心營運提供所需的可稽核、無錯誤和可重複的性能。這一根本性弱點使得人工智能無法取代複雜、深度嵌入的軟體平台。
匯豐銀行認為，微軟、甲骨文和Salesforce等軟體巨頭在“馴服”和商業化人工智能方面具有獨特的優勢。它們擁有數十年專有數據、根深蒂固的客戶關係以及可信賴的分銷渠道，這些都是安全有效地整合人工智能代理所必需的。報告指出2026年是“商業化的啟動”年，屆時這些嵌入式人工智能能力將開始推動新一輪的指數級增長和需求。
劇烈的拋售已將軟體估值推至多年來最具吸引力的水平。標普500軟體和服務指數目前以不到未來市盈率21倍的價格交易，這是三年來的最低點，與五年平均水平29倍相比有顯著折讓。這使得美國銀行的分析師宣稱軟體是“新價值板塊”。
匯豐銀行建議，現在是投資者建立或擴大頭寸的時候，以期在市場重新評估前抓住機會。本週，當軟體公司（包括Salesforce股價上漲4%）在AI初創公司Anthropic宣布新的合作關係，將其工具直接嵌入到現有企業應用程式後股價上漲，匯豐銀行的整合論點得到了初步驗證。此舉進一步強化了現有軟體平台將作為企業人工智能主要且最有利可圖的分銷渠道的論點。
