Edgen Stock·Mar 18 2026, 00:52橡樹資本聯合創始人霍華德·馬克斯發出嚴厲警告稱，多數投資者低估了人工智慧深遠且不可預測的影響。他認為，人工智慧帶來的根本性商業模式風險要求以所有權形式獲得適當補償，使得在該領域投資股權優於債務。
橡樹資本管理公司聯合創始人霍華德·馬克斯宣稱，投資者嚴重低估了人工智慧不可預測的衝擊波。馬克斯週二在紐約的一次會議上表示，在人工智慧重塑世界的背景下，傳統的投資策略已顯不足。他指出傑克·多爾西旗下的Block公司近期裁員4000人（約佔其員工總數的一半），作為人工智慧深遠且被誤解的影響力的典型例證。
馬克斯的核心論點是，投資者必須將投資方式從借貸轉向所有權。他認為，如果投資者面臨人工智慧所帶來的根本性商業模式風險，那麼他們應以所有者的身份透過股權獲得補償，而不是作為固定收益的債權人。他質疑道：「如果你承擔著基本的商業模式風險，難道你不應該透過成為所有者而不是固定收益投資者來獲得回報嗎？」這凸顯了新科技可能顛覆老牌公司的潛力。
馬克斯所警告的不可預測性，在積極追求這項技術的公司內部已顯而易見。儘管許多公司已發布人工智慧倫理原則，但研究表明，雄心與現實之間存在巨大差距。據估計，85%的人工智慧項目未能成功啟動，這往往是由於數據品質差和治理薄弱造成的。即使在科技巨頭內部，推廣也顯得混亂。例如，在亞馬遜，企業員工報告稱，將人工智慧整合到所有工作流程的舉措正在損害生產力，內部工具經常生成有缺陷的程式碼，需要手動修正。
這一趨勢揭示了人工智慧炒作背後的營運風險。員工們表示，管理層施壓要求使用「半成品」工具僅僅是為了達到使用指標，這導致工作品質下降和專案週期延長。像亞馬遜這樣一家同時裁員3萬名企業員工的公司，其內部困境凸顯了人工智慧整合混亂且高風險的現實，而馬克斯認為市場正在忽視這一點。
人工智慧的顛覆性力量超越了個別公司，延伸到整個經濟領域。在印度這個全球IT服務主要中心，這項技術的影響已在勞動力市場數據中顯現。根據CareEdge Ratings的數據，印度IT行業的員工成本增長已從2022-23財年的19%大幅降至2024-25財年的僅5%，這主要是由於公司開始自動化初級崗位，導致招聘停滯和工資增長乏力。這與Jefferies的一項研究不謀而合，該研究指出人工智慧最顯著的直接影響將是勞動力顛覆。
關鍵就業部門的這種放緩凸顯了投資者面臨的系統性風險。隨著人工智慧將生產力收益集中在頂層，它威脅到支撐消費的廣泛工資增長。這一趨勢強化了馬克斯的論點：許多公司的商業模式，特別是那些依賴大量勞動力提供服務的公司，面臨著根本性威脅，這使得它們的債務風險可能高於其股權所暗示的風險。