房價高企，住房市場需求萎縮

抵押貸款申請連續第三週下降

根據抵押貸款銀行家協會 (MBA) 發布的數據，美國房地產市場活動在最新的報告週中進一步萎縮，購買抵押貸款申請連續第三週下降。儘管30年期固定抵押貸款的平均利率略有緩和，但仍出現了下降。

需求萎縮的詳細情況

截至2025年10月10日的一周，衡量貸款申請量的市場綜合指數經季節性調整後比前一周下降了1.8%。經季節性調整後的購買指數環比下降了3%。與2019年同期相比，購買抵押貸款申請大幅下降了34%。

用於30年期固定利率抵押貸款的平均合同利率，在符合貸款餘額要求的情況下，從前一周的6.43%小幅下降至6.42%。這種微小的利率下調並未刺激買家活動的復甦。

MBA副總裁兼副首席經濟學家喬爾·坎 (Joel Kan) 表示：「上週抵押貸款利率波動複雜，30年期固定利率略降至6.42%。抵押貸款申請低於前一周，因為傳統和VA申請均出現下降。」

市場阻礙因素分析

購買申請的持續下降表明房地產市場出現了**「買家罷工」**，這主要是由高房價而非當前抵押貸款利率驅動的。儘管當前利率處於量化寬鬆（QE）前歷史範圍的低端，但近年來房屋估值的累積飆升已嚴重侵蝕了可負擔性。美聯儲過去的政策，即在物價上漲期間將抵押貸款利率推至遠低於通脹的水平，被認為是房屋價值快速升值的一個關鍵因素。

債券市場對美聯儲在2024年末和2025年初對通脹的「寬鬆」態度所作出的反應，導致抵押貸款利率跳升了100個基點，這凸顯了長期收益率的敏感性。即使近期進行了降息，美聯儲的「謹慎」態度和對「通脹上升」的擔憂表明其持謹慎立場，旨在防止長期收益率再次飆升，這可能會進一步破壞房地產市場的穩定性。

更廣泛的背景和影響

購買申請的持續疲軟是未來房屋銷售的先行指標，預計房屋銷售將保持低迷。這種持續的需求不足表明，隨著買家保持觀望，房屋估值將進行重大再平衡。

現有房主面臨巨大的銷售障礙，超過80%的借款人持有的抵押貸款利率遠低於當前市場利率。這種「鎖定」效應導致住房供應不足，進一步加劇了市場停滯。摩根大通研究預計美國房地產市場在2025年將基本保持凍結狀態，現有房屋銷售量將異常低迷，價格僅溫和增長約3%。

展望未來

房地產市場的近期未來似乎涉及持續的低交易量和某些細分市場房價的潛在軟化。需要監測的關鍵因素包括美聯儲未來關於利率的行動、更廣泛的經濟指標以及房價相對於可負擔性動態的任何變化。除非抵押貸款利率大幅回落，可能如一些分析師所建議的那樣降至**6%甚至5%**以下，並且房價調整以滿足買家的可負擔性，否則「買家罷工」可能會持續，這不僅影響房地產行業，還會影響更廣泛的經濟消費和財富指標。