赫茲在資產負債表壓力下獲得3.75億美元債務協議

赫茲全球完成增發可轉換優先票據

赫茲全球控股公司（NASDAQ:HTZ）宣布成功完成一項3.75億美元、2030年到期、利率5.500%的可轉換優先票據的私募發行。此次發行規模從此前宣布的2.5億美元擴大，為其子公司赫茲公司提供了約3.6013億美元的預計淨收益。這一戰略性財務舉措旨在加強公司資產負債表並管理其債務義務。

債務發行詳情及資金用途

新發行的可轉換優先票據將按年利率5.500%支付利息，每半年支付一次，並於2030年10月1日到期。初始購買者還獲得了為期13天的選擇權，可額外購買5000萬美元的票據。淨收益的很大一部分，約3億美元，將用於在今年年底前部分贖回或回購赫茲2026年到期的未償優先票據。另外3326萬美元將用於資助上限看漲期權交易，旨在減輕如果股價顯著升值，現有普通股可能面臨的稀釋。剩餘資金將用於一般公司用途，包括潛在的進一步償還債務。

這些票據的初始轉換率設定為每1,000美元本金金額可轉換為108.2808股普通股，相當於每股約9.24美元的轉換價格。這比2025年9月24日收盤價6.97美元高出**32.5%**的溢價。雖然這提供了即時流動性，但如果票據轉換為普通股，這種結構會帶來未來股東稀釋的風險。

市場反應與更廣泛的行業逆風

消息公布後，赫茲股價在早盤交易中上漲3.9%，反映出投資者對債務管理努力的一些釋然。然而，圍繞赫茲的整體市場情緒依然謹慎，傾向於不確定或看跌。這種擔憂源於可轉換票據固有的稀釋風險以及汽車租賃行業，特別是二手車市場持續面臨的挑戰。

**CarMax Inc. (NYSE: KMX)**等主要參與者的近期收益報告凸顯了這些行業逆風。CarMax在報告其2025財年第二季度每股收益和收入預期均大幅低於預期後，股價大幅下跌高達25%。這一表現表明，受可負擔性擔憂和高利率驅動，二手車行業的需求和盈利能力普遍疲軟。鑑於赫茲擁有龐大的車隊以及對二手車銷售和殘值的依賴，此類趨勢直接影響赫茲。

戰略背景和持續的財務挑戰

這項債務交易是赫茲在2021年破產後穩定財務狀況的持續努力的一部分。公司的「回歸基礎路線圖」已顯示出一些運營改善，包括在2025年第二季度實現了七個季度以來的首次調整後企業EBITDA為正，以及超過14.5億美元的流動性狀況改善。此外，債務到期日已延長至2028年，緩解了即時壓力。然而，赫茲仍然背負著超過189億美元的巨額債務，其信用評級仍接近垃圾級。

儘管有戰略創新，例如優化車隊管理以降低每單位折舊並探索數字銷售平台，但公司仍在努力解決基本問題。其高槓桿率（8.97倍債務/EBITDA）以及在近期改善之前的持續虧損，突顯了HTZ股票的投機性質。股權稀釋的可能性，加上二手車需求普遍疲軟的市場，給長期前景蒙上了陰影。

分析師觀點和未來展望

分析師評論普遍反映對HTZ股票的「中性/持有」評級。共識表明，雖然這項融資舉措提供了關鍵的時間和資產負債表緩解，但它並未從根本上解決赫茲槓桿危機或EBITDA波動挑戰的根本原因。專家強調，2027年實現10億美元調整後EBITDA的目標取決於持續的運營收益、持續的成本控制以及更有利的二手車市場環境。

投資者將密切關注赫茲在充滿挑戰的經濟環境中執行其轉型戰略的能力。需要關注的關鍵因素包括二手車市場的表現、消費者情緒對租賃需求的影響以及公司在減少整體債務負擔同時避免顯著股東稀釋方面的進展。其車隊優化和數字舉措在推動持續盈利方面的有效性將是決定赫茲未來發展軌跡的關鍵因素。