Edgen Stock·Sep 26 2025, 16:55Harrow, Inc. (NASDAQ: HROW) 已宣布有意收購 Melt Pharmaceuticals, Inc.，此舉旨在透過引入 MELT-300（一種非鴉片類、非靜脈注射的舌下片劑）擴大 Harrow 在程序性鎮靜領域的市場覆蓋。此次收購使 Harrow 能夠進入一個價值數十億美元的市場領域，目標是獲得 FDA 批准並於 2028 年進行商業發布。
Harrow, Inc. (NASDAQ: HROW) 是一家專注於眼科疾病管理解決方案的製藥公司，宣布與臨床階段實體 Melt Pharmaceuticals, Inc. 達成協議，後者專注於非鴉片類、非靜脈注射 (IV) 鎮靜療法。此次戰略收購的核心是 Melt 的主要研究療法 MELT-300，這是一種舌下片劑，旨在無需使用鴉片類藥物或靜脈注射即可提供程序性鎮靜，使 Harrow 能夠顯著擴展到一個價值數十億美元的市場。
此次收購尚待 Melt 股東（不包括 Harrow 及附屬方）批准，將把 MELT-300 整合到 Harrow 的產品線中。MELT-300 是一種獲得專利的舌下製劑，結合了咪達唑侖和氯胺酮，旨在為程序性鎮靜提供一種便捷、無需注射的替代方案。2024 年 11 月完成的一項關鍵的 III 期研究表明，MELT-300 在統計學上優於單獨使用舌下咪達唑侖和安慰劑，並且顯著減少了對搶救性鎮靜的需求。此外，最近的一項心臟安全性研究表明，該療法不會改變正常心律。與 美國食品藥品監督管理局 (FDA) 簽訂的 特殊方案評估 (SPA) 協議大大降低了這一監管途徑的風險。Harrow 計劃於 2027 年向 FDA 提交新藥申請 (NDA)，目標是 2028 年在美國商業發布。儘管此次收購的具體財務條款尚未披露，但其戰略理由突顯了對市場多元化和解決未滿足醫療需求的關注。
公告發布後，Harrow 的股價表現出顯著的上漲勢頭，InvestingPro 分析顯示過去六個月回報率為 67%。分析師維持對 Harrow 股票的“強烈買入”共識，目標股價範圍從 42 美元到 76 美元。B.Riley 特別將其對 Harrow 的目標股價上調至 70 美元，維持“買入”評級，並將該公司確定為 2025 年下半年的首選投資對象。該公司強調 Harrow 旨在到 2028 年實現 10 億美元以上營收運行率 是其積極前景的關鍵驅動因素。此次收購有望利用 Harrow 現有複合 MKO Melt 產品的經驗，該產品已用於超過 50 萬例白內障手術。一旦 MELT-300 獲得 FDA 批准，Harrow 打算停產 MKO Melt 並將客戶過渡到新批准的產品。Harrow 市值 17.1 億美元，過去十二個月收入增長 48%，分析師預測今年將實現盈利。儘管該公司負債水平適中，債務股本比高達 4.66，但 InvestingPro 數據顯示其財務狀況強勁，這得益於三年內 27.4% 的強勁收入增長率和 74.56% 的毛利率。
MELT-300 代表了 Harrow 在其核心眼科領域之外的重大擴展機會，目標是廣闊的程序性鎮靜市場。這包括估計每年 400 萬例白內障手術，但更重要的是，擴展到其他手術，例如 核磁共振成像、結腸鏡檢查和牙科干預。開發一種非鴉片類、非靜脈注射鎮靜替代方案直接解決了關鍵的公共衛生需求，旨在減少醫療程序中的鴉片類藥物依賴。MELT-300 整合了 Catalent 的 ZYDIS 口服溶解片劑技術，該平台已用於超過 35 種 FDA 批准的產品，突顯了該療法的技術穩健性。Melt Pharmaceuticals 最初是 Harrow 的子公司，後於 2019 年剝離，此次重新收購是戰略性地整合工作。
Harrow 首席執行官 Mark L. Baum 闡述了 MELT-300 的變革潛力：
“MELT-300 有潛力透過提供一種便捷的非鴉片類替代方案用於程序性鎮靜，從而重新定義數百萬患者的護理標準。”
這一觀點與分析師對該療法的市場滲透及其在 Harrow 未來增長軌跡中的作用的共識不謀而合。
Harrow 的當前重點將是持續的監管流程，預計 MELT-300 的 NDA 提交在 2027 年，隨後的商業發布計劃在 2028 年。為進一步加強這些戰略舉措的財務狀況，Harrow 最近定價了 2.5 億美元 的 2030 年到期高級無擔保票據的私募發行，利率為 8.625%，預計將於 9 月 12 日結束。同時，該公司與第五大銀行達成了一項新的 4000 萬美元循環信貸額度 的承諾。這些財務活動對於資助產品開發和市場滲透工作至關重要。投資者還將關注 Harrow 定於 9 月 26 日在紐約市舉行的首次投資者與分析師日，預計屆時將提供有關公司戰略和增長前景的進一步見解。其“Harrow 為所有人提供服務”計劃於 2025 年末的擴展進一步突顯了公司對更廣泛醫療保健可及性的承諾。
