巴克萊將消費保健公司Haleon plc (HLN) 的評級從「增持」下調至「持股觀望」，理由是其關鍵美國市場持續面臨挑戰，隨後Haleon plc (HLN) 股價在盤後交易中顯著下跌。此次評級下調反映了對品類增長放緩和庫存去化的擔憂，促使市場重新評估該公司近期的增長軌跡。

受巴克萊下調評級及美國市場疲軟影響，Haleon plc股價下跌

Haleon plc (HLN)，這家消費保健巨頭，在2025年9月16日的盤後交易中股價下跌，此前巴克萊對其進行了大幅度評級下調。這家金融機構將其對HLN的評級從「增持」下調至「持股觀望」，預示著對該股票更為謹慎的展望。

事件詳情

巴克萊於2025年9月16日（星期二）修訂了對Haleon plc的建議，將該股票評級從「增持」調整為「持股觀望」。同時，該行將其對Haleon股票的目標價從430便士下調至380便士。作為回應，HLN在盤後交易中下跌4.18%，收於每股9.40美元，低於其收盤價9.68美元。

巴克萊下調評級的理由集中於美國市場的「長期疲軟」，該市場約佔Haleon總收入的34%。該行還強調了拉丁美洲和歐洲出現「新的逆風」。巴克萊分析師指出，美國業務正受到品類增長放緩和大規模去庫存的壓力，尤其是在藥店領域，據報導藥店的庫存水平幾乎是全球零售商的兩倍。此外，巴克萊預計Haleon 2025年的有機銷售增長率為3.1%，低於該公司自身下調後的約3.5%的指導目標。

市場反應分析

Haleon股價的即時下跌凸顯了市場對巴克萊等主要金融機構下調評級的敏感性。此舉反映出投資者對Haleon在充滿挑戰的零售和消費環境中實現其銷售增長目標的能力日益擔憂。最近的這次評級下調是在Haleon於7月下調其業績指引之後進行的，而此前該公司曾在一個月前重申了先前的銷售增長目標，這已經對投資者情緒產生了負面影響。

然而，HLN的整體市場情緒似乎喜憂參半。儘管巴克萊採取了更為保守的立場，但HLN的平均一年目標價仍為每股11.82美元，表明從其近期收盤價來看，仍有22.14%的潛在上漲空間。此外，Haleon獲得了分析師的「適度買入」共識評級，其中包括四項買入評級和四項持有評級，沒有賣出評級。這種分歧進一步體現在高盛此前將Haleon評級上調至「買入」，以及貝倫堡維持「買入」評級並將目標價定為13.41美元。相反，Dodge & Cox和Wellington Management Group Llp等機構投資者在上一季度大幅減持了HLN的股份，這預示著一些大規模的資產剝離。

更廣泛的背景和影響

Haleon plc市值超過430億美元，是消費保健領域一家著名的全球參與者，旗下擁有舒適達 (Sensodyne)、善存 (Centrum) 和布洛芬 (Advil) 等知名品牌。該公司在美國的表現至關重要，**尼爾森IQ (NielsenIQ)**數據顯示，Haleon 8月份在美國的銷售額增長滑落至-2.6%，落後於整體市場2.2%的下滑。

從估值角度看，Haleon目前的市盈率為2025年預測收益的19.4倍。這相對於歐洲必需消費品板塊有5%的折價，但與利潔時 (Reckitt) 和Kenvue等直接競爭對手相比則存在溢價。分析師質疑該公司相對於聯合利華 (Unilever) 等展現出更穩定美國增長的公司擁有溢價的合理性。儘管存在這些擔憂，Haleon在其他領域表現出韌性，報告稱2025年上半年毛利率擴大了160個基點，並確定了2026年至2030年間8億英鎊的成本節約。該公司還預計未來一年收益增長13.95%，從每股0.43美元增至0.49美元，並保持1.79%的穩定股息收益率和37.76%的審慎派息比率。

專家評論

巴克萊分析師強調了Haleon面臨的挑戰性環境，指出：

「問題在於，Haleon正試圖在消費者壓力巨大和渠道轉移達到前所未有水平的時期進行調整，尤其是在美國市場。」

Haleon首席執行官Brian McNamara承認了庫存狀況，並指出：

「我們對庫存有很好的了解……他們傾向於持有更高的庫存水平。我們沒有看到這些數字大幅上升。風險在於，庫存會下降，然後導致商店缺貨。」

巴克萊分析師總結稱，「Haleon能否維持其3.5%的財年有機銷售增長指引仍是五五開」，這反映出Haleon近期增長前景的不確定性。

展望未來

投資者將密切關注Haleon在其最大市場美國應對不斷變化的零售格局和庫存挑戰的努力。公司成本節約措施的有效性以及其在歐洲應對定價壓力的能力將是關鍵指標。即將發布的財報和Haleon對業績指引的任何修訂預計將顯著影響股票表現。分析師之間意見的分歧表明，在市場等待其關鍵業務領域出現可持續好轉和持續增長加速的更清晰信號之際，Haleon的股價可能會繼續經歷波動。