Edgen Stock·Oct 15 2025, 10:25GreensKeeper價值基金在2025年第三季度實現了+4.0%的回報，使其年初至今的表現達到+0.2%。主要驅動因素包括由於人工智慧進步和有利的反壟斷裁決而表現出色的Alphabet Inc.（+37.3%），而Fiserv Inc.（-25.2%）和Novo Nordisk（-19.6%）則因增長減速和競爭壓力而成為顯著的拖累因素。該基金還策略性地退出了Cboe Global Markets Inc.，並建倉Adobe Inc.，這標誌著在「泡沫化」市場中的選擇性投資策略。
GreensKeeper價值基金在2025年第三季度錄得+4.0%的回報，使其年初至今扣除所有費用和開支後的表現達到+0.2%。該基金通常維持一個由15-20隻股票組成的集中投資組合，涵蓋不同行業和市值，旨在長期內實現超越S&P/TSX指數和S&P 500指數的絕對回報。
Alphabet Inc. (GOOG)成為該基金的最大貢獻者，其股價在本季度上漲了+37.3%。這一表現主要歸因於公司Gemini AI模型的顯著勢頭以及反壟斷案件中一項有利的法院裁決。Alphabet的Gemini AI模型在市場滲透率方面不斷提高，在全球搜索實例中佔據更大份額。最近推出的Gemini Enterprise，將先進的人工智慧功能與企業安全和數據倉庫相結合，突顯了公司對商業領域的戰略重點。投資者注意到，Alphabet強大的分銷網絡、專有硬體和雄厚的資產負債表使其在不斷發展的人工智慧市場中佔據有利地位。
2025年9月15日，Alphabet的市值突破3萬億美元，使其成為第三家達到這一里程碑的美國公司，這得益於其日內4.3%的漲幅。該股年初至今的32%漲幅顯著超越了S&P 500的12.5%回報，反映了投資者對其人工智慧擴張和雲部門收入增長的強烈信心，該部門在第二季度增長了近32%。
相反，Fiserv Inc. (FI)是該基金最大的拖累者，其股價在本季度下跌了-25.2%。下跌主要與Clover平台（為小型、中型和大型企業處理支付）的交易量增長減速有關。儘管有所放緩，Fiserv在2025年第二季度的調整後收入增長8%至52億美元，公司預計將繼續實現兩位數增長並改善現金流。管理層通過增加股票回購計劃來表達信心，承諾在2025年將約130%的自由現金流用於回購。一些分析表明，考慮到公司的高利潤率和強勁的自由現金流，目前的拋售可能過度，這表明該股可能以有吸引力的估值水平交易。
Novo Nordisk (NVO)是第二大拖累者，經歷了-19.6%的下跌。這家製藥公司面臨著指導下調、競爭對手持續使用複合GLP-1藥物以及市場競爭加劇的逆風。美國GLP-1市場競爭加劇，Eli Lilly的Zepbound佔據了顯著的市場份額。作為回應，Novo Nordisk於2025年5月任命了新任首席執行官Maziar Mike Doustdar，他正在領導一項戰略轉型，旨在提高運營效率、全球多元化和加速研發。公司正在優先開發amycretin，這是一種每週一次的GLP-1和胰澱素受體激動劑，具有顯著減肥潛力，作為關鍵差異化因素。
本季度，GreensKeeper價值基金完全退出了在**Cboe Global Markets Inc. (CBOE)**的持倉。這一決定源於一種認知，即儘管歷史表現強勁，該股自2020年首次購買以來已升值300%，但其股價已充分估值。人們對零日到期（0DTE）期權交易的普及，特別是散戶投資者參與度的增加表示擔憂，這表明該公司在某些細分市場可能“過度盈利”。該基金預計在長期市場低迷期間，這些短期合約的交易量可能會收縮。
相反，該基金新購入了Adobe Inc. (ADBE)，基於這樣一種信念：該公司在整合人工智慧產品方面處於有利地位，並受益於其創意和文檔工具的高轉換成本。Adobe在2025財年第二季度表現強勁，收入達到58.7億美元，同比增長11%，非GAAP每股收益超出共識預期。該公司的AI驅動產品，如Adobe Firefly和GenStudio，顯示出可喜的採用率，預計將對新的年度經常性收入做出顯著貢獻。
此外，ICON Plc (ICLR)是該基金的第二大貢獻者，本季度上漲了+20.3%。GreensKeeper在今年早些時候收購了ICON的股票，認識到儘管短期行業存在不確定性，但市場對潛在製藥研發支出削減的反應過於嚴厲。
GreensKeeper價值基金秉持價值投資風格，在市場投機和高風險時期歷來保持謹慎，將當前環境描述為“泡沫化”，某些資產類別估值飆升。該基金的目標是收購具有 substantial 安全邊際的高質量公司，避免基準，在發現價值時選擇性投資。這種選擇性方法在其持倉表現的分歧中顯而易見，反映了更廣泛市場中複雜的情緒，其中人工智慧和特定科技股的看漲趨勢與對其他股票的看跌壓力並存。
展望未來，投資者將密切關注Adobe人工智慧產品持續整合和貨幣化，以及其在競爭中維持數位媒體ARR增長的能力。對於Novo Nordisk，重點將是2025年第三季度的Wegovy銷售額、amycretin三期臨床試驗結果以及預計於2026年推出的口服司美格魯肽，因為該公司力求在GLP-1領域重新獲得市場份額和領導地位。Fiserv的Clover業務量的恢復及其股票回購計劃對長期股東回報的影響也將是關鍵指標。更廣泛的市場預計將保持謹慎，投資決策可能側重於基本面表現和風險管理，在一個以持續技術變革和不斷演變的競爭格局為特徵的動盪環境中。
