AMD股價飆升後，GraniteShares 3倍做空AMD ETP終止

AMD股價飆升後，槓桿式單一股票ETP終止

2025年10月6日，**GraniteShares 3倍做空AMD每日ETP證券（XS2838543457）停止交易並正式終止，其每份證券價值設定為零。這一決定性事件是由超微半導體（AMD）**股票在同一天飆升38%引發的，這一舉動從根本上削弱了該反向追蹤產品。

事件詳情

GraniteShares 3倍做空AMD每日ETP專門設計用於提供AMD股價每日反向表現的三倍。其終止發生在該基礎指數水平跌至零以下之後，正如掉期計算代理的通知所證實。AMD股價的大幅上漲主要得益於該晶片製造商宣布與OpenAI達成一項新協議。因此，該ETP的當前持有者將不會收到任何贖回付款，並且這些證券將根據交易所程序退市。在該產品崩盤之前，它在倫敦和意大利上市，管理著約300萬美元的資產。

市場反應分析

GraniteShares 3倍做空AMD ETP的內爆，再次嚴酷地提醒人們高度槓桿化投資產品中存在的極端風險，尤其是那些追蹤個股的產品。此類工具極易受到標的資產快速、大幅波動的影響，即使這些波動對資產本身是積極的。該事件與2018年的「波動性恐慌」有相似之處，當時VelocityShares每日反向VIX短期ETN（XIV）在一天內損失了90%以上的價值。彭博ETF專家Eric Balchunas將最近的事件描述為「XIV式結果」，而彭博智能分析師Athanasios Psarofagis則強調，這表明了「3倍股票ETF中追加保證金的真實風險」。AMD股價的快速、大幅上漲壓垮了ETP的反向機制，導致其價值完全耗盡。

更廣泛的背景和影響

此次終止發生在投資者對複雜、槓桿化交易所交易策略的興趣日益增長的更廣泛背景下。儘管基金發行人明確警告這些產品不適合長期持有，但其受歡迎程度仍在繼續增長。根據晨星的數據，全球槓桿ETF的總資產同比增長了51%，截至1月份達到1340億美元。然而，這種增長也伴隨著其他單一股票槓桿基金投資者的重大損失；例如，MicroStrategy和特斯拉重點槓桿基金的投資者自去年11月峰值以來，由於不合時宜的資金流入，總計損失了約17億美元。晨星分析師Jeffrey Ptak指出：「它就像一台打谷機。錢進去就出不來了」，強調了對這種波動性投資進行時機選擇的挑戰。這些事件凸顯了放大敞口策略固有的脆弱性，尤其是在動態市場條件下。

專家評論

分析師們對這些產品帶來的危險越來越直言不諱。Athanasios Psarofagis表示：「我認為這證明了對於3倍股票ETF而言，爆倉風險是真實存在的可能性，」儘管他懷疑這樣的事件能否阻止所有投資者。Jeffrey Ptak進一步警告說：「投資者可能未能完全理解槓桿基金的表現會以多快的速度或多麼嚴重地偏離預期。」 Strategas Securities高級ETF分析師Todd Sohn評論了此類事件的必然性，他表示：「單一股票爆倉幾乎是不可避免的，尤其是在當今快節奏的環境中。」 他進一步質疑：「問題是：它何時會在一個更大的市場——美國出現？」 這些專家意見共同強調了這些高槓桿工具固有的放大風險和潛在的重大資本減損。

展望未來

GraniteShares 3倍做空AMD ETP的終止發生在一個關鍵時刻，因為包括GraniteShares本身、Defiance ETFs、ProShares和Direxion在內的多家發行商已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，以在美國市場推出3倍槓桿單一股票ETF。儘管此類產品在歐洲已經存在，但美國監管環境歷來對ETF的槓桿設置了更嚴格的限制。最近的事件對監管機構和投資者來說都是一個有力的警告，提醒他們這些工具存在快速和完全資本損失的可能性。對這些申請的持續監管審查以及市場對未來高槓桿產品的反應將受到密切關注，因為進一步「爆倉」的可能性仍然是一個重大擔憂，尤其是在社交媒體炒作和短期業績預期驅動下散戶持續湧入的情況下。