Edgen Stock·Sep 18 2025, 20:19GRAIL 公司（NASDAQ: GRAL）正在推進其多癌種早期檢測（MCED）平台 Galleri，這是一種能夠檢測 50 多種癌症的血液測試。PATHFINDER 2 研究近期積極的結果顯著增強了其預測價值，使公司在關鍵監管里程碑方面處於有利地位。
多癌種早期檢測（MCED）領域的領導者 GRAIL 公司（NASDAQ: GRAL）正在其旗艦產品 Galleri 血液檢測方面取得重大進展。這種創新的液體活檢解決方案通過下一代測序和機器學習，從單次採血中檢測 50 多種癌症類型。2025 年 6 月公佈的 PATHFINDER 2 研究的最新結果，大大加強了該測試的臨床驗證和監管前景，為公司提供了關鍵的催化劑。
PATHFINDER 2 註冊研究評估了 Galleri 測試在 25,578 名 50 歲以上無症狀成年人中的效果，結果顯示其預測價值顯著提高，超過 43%，同時保持 99.5% 的高特異性。該研究還報告了 88% 的癌症信號來源（CSO）準確性，並且沒有嚴重的安全問題。這些強大的臨床結果對於 GRAIL 正在進行的監管之旅至關重要。公司預計將 PATHFINDER 2 的結果提交給美國食品藥品監督管理局（FDA），作為其 Galleri 上市前批准（PMA）申請的一部分。模塊化 PMA 提交得益於突破性設備認定，預計將於 2026 年上半年完成。
從醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）獲得有利的報銷是廣泛市場採用的另一個關鍵因素。儘管 FDA PMA 流程是醫療設備最嚴格的途徑，但 CMS 報銷涉及一個複雜的、多年期的覆蓋、編碼和支付過程。考慮到 Galleri 的目標人群是 50 歲以上的成年人，其中很大一部分是醫療保險受益人，CMS 的支持將對實現該測試的全部市場潛力至關重要。立法努力，例如《健康科技投資法案》，可能為創新的、人工智能驅動的醫療設備獲得 醫療保險 報銷提供更清晰的途徑。
GRAIL 在管理運營支出的同時，繼續展現收入增長。2025 年第二季度，公司報告收入 3550 萬美元，同比增長 11%，本季度 Galleri 測試銷售量超過 45,000 份。在此之前，2024 年第四季度收入達到 3830 萬美元，同比增長 26%。儘管收入有所增長，但 GRAIL 在 2025 年第二季度錄得 1.14 億美元 的淨虧損，2025 年第一季度錄得 1.062 億美元。然而，公司已顯示出改善的財務紀律，將其現金消耗降低 40% 至每年 3.2 億美元，並保持截至 2025 年第三季度 6.779 億美元 的大量流動資金，預計將其財務跑道延長至 2028 年。
截至 2025 年 9 月 3 日，GRAIL 的市值達到 16 億美元，股價已顯示出可觀的升值，交易價格約為 32.42 美元。這代表自 2025 年 4 月以來約 25% 的漲幅，以及在截至 2025 年 8 月 30 日的一年中，股價從約 17.00 美元 翻倍至 32.79 美元，顯著跑贏同期 標準普爾 500 指數 13.6% 的回報。GRAIL 的戰略合作夥伴關係，包括與 Quest Diagnostics 和 TRICARE 的合作，進一步擴大了其市場覆蓋範圍和運營效率。
多癌種早期檢測市場正在迅速擴張，預計將以 16.9% 的複合年增長率（CAGR）增長，到 2033 年達到 43 億美元。GRAIL 目前憑藉其先發優勢和廣泛的臨床數據，佔據 40.66% 的主導市場份額。正在英國進行的 NHS-Galleri 試驗 是 MCED 測試中最大的隨機對照試驗，預計將提供強有力的真實世界證據，進一步鞏固 GRAIL 的地位。
然而，競爭格局正在加劇，Guardant Health 和 Freenome 等公司也在 MCED 領域投入巨資。挑戰包括成本障礙和可擴展性，GRAIL 正在通過自動化來提高毛利率並通過戰略合作來解決這些問題。
分析師將 GRAIL 視為高風險、高回報的投資機會。預測表明，GRAL 股票到 2025 年底可能達到 38-42 美元，到 2026 年可能攀升至 45-50 美元，這取決於 FDA 的批准和擴大保險覆蓋範圍。更廣泛的估值情景從熊市的 28 美元/股 到牛市的 310 美元/股 不等，基礎情景在 145 美元/股 左右，假設支付方穩定採用。投資者情緒依然複雜，反映出公司固有的波動性以及即將到來的監管和報銷里程碑的关键重要性。當前時期被視為“2025-2026 年拐點窗口”，可能會為該股票帶來顯著的不對稱上行潛力。
未來 12-18 個月對 GRAIL 至關重要。關鍵催化劑包括 2026 年上半年完成 FDA PMA 模塊化提交、CMS 報銷的進一步明確以及備受期待的 2026 年年中 NHS-Galleri 試驗 結果。成功應對這些里程碑不僅可能導致 GRAIL 股價顯著上漲，還可能顛覆更廣泛的癌症診斷市場，潛在地改變現有的癌症治療範式並影響全球醫療保健成本。Galleri 的廣泛採用可能為其他 MCED 技術樹立先例，開創主動癌症管理的新時代。
