Edgen Stock·Mar 18 2026, 00:11彭博策略師邁克·麥格隆發布了一份罕見的看跌黃金報告，認為近期金價飆升至每盎司近5000美元是由過度估值和波動性驅動的投機泡沫。該分析直接將當前市場與1980年和2011年的市場頂部進行比較，警告稱多個技術指標表明牛市已耗盡，面臨顯著的修正風險。
彭博策略師邁克·麥格隆於3月17日警告稱，黃金向每盎司5000美元的上漲已從保值投資轉變為投機性押注。分析強調，截至2月底，黃金價格相對於其60個月移動平均線的溢價達到了1980年以來的最高點。麥格隆將這種估值拉伸視為“牛市的最佳情景”，並將其與1980年和2011年的歷史價格高峰直接比較。
鑑於目前的宏觀經濟背景，目前的金價飆升尤為引人注目。1979-1980年的黃金熱潮發生時，美國CPI正逼近15%。相比之下，當前的反彈發生在美國CPI僅為2.4%的情況下。麥格隆認為，在相對溫和的通脹環境下出現如此極端的金價波動，本身就是投機狂熱的證據，增加了價格回歸的壓力。
一個關鍵的警示信號是市場波動性的異常背離。黃金的180天波動性已攀升至標普500指數的2.4倍，這是20年來未見的水平。這種動態促使麥格隆聲明，在當前環境下，黃金“不再是價值儲存手段”。這位策略師警告稱，這種黃金高波動而股票保持平靜的不平衡狀態是不可持續的。
這種相對強勢可能正在觸及極限。3月13日，標普500指數與黃金價格的比率跌至1.32，趨向於平價，表明黃金對股票的超額表現已耗盡。麥格隆認為，如果股市波動性如歷史模式所示開始上升，黃金近期的強勢可能成為負累，可能加速拋售。
黃金與原油之間的關係提供了另一個看跌信號。2月底，黃金與WTI原油的價格比率升至79，這一水平僅在2020年4月油價短暫轉負時被超越。截至3月13日，該比率仍保持在51的高位，遠高於其100年歷史平均水平約20。
麥格隆將這一接近紀錄的比例解讀為市場頂部的經典信號。他預測，大宗商品的下一個主要趨勢將是均值回歸，即黃金價格相對於石油等工業大宗商品向下修正。這種動態強化了黃金跌至每盎司4000美元的風險，並鞏固了2026年可能標誌著一個多年高點的觀點，與1980年和2011年的模式相呼應。