Edgen Stock·Mar 23 2026, 16:50儘管伊朗戰爭的地緣政治風險上升，黃金和白銀價格仍在暴跌，這與其作為傳統避險資產的角色背道而馳。這一反常走勢是由於投資者湧向美元尋求流動性、對更長時間內維持高利率的預期以及為彌補其他市場損失而被迫拋售所致。
3月23日，黃金價格暴跌，這種貴金屬在24小時內下跌近7%，嚴重駁斥了其避險資產的地位。自2月28日伊朗衝突爆發以來，即使危機升級，黃金價格也已下跌約20%。此次下跌源於投資者將美元作為其主要避風港。在極度緊張時期，市場會湧向美元以獲取其無與倫比的流動性，從而使其相對於其他貨幣走強。由於黃金以美元計價，美元走強使得這種貴金屬對國際買家來說更加昂貴，直接抑制了需求和價格。
此次拋售也受到不斷變化的利率預期的推動。戰爭引發的油價飆升重新點燃了通脹擔憂，導致市場預計各國央行將更長時間地維持高利率。這推高了債券收益率，美國10年期國債收益率攀升至4.300%以上。隨著政府債券收益率的上升，持有無息黃金的吸引力減弱，促使資金從貴金屬流出並流入附息資產。
黃金價格的下跌正在被技術性拋售壓力和投資者獲利了結放大。在2025年的歷史性上漲之後，許多投資者在黃金頭寸中獲得了可觀的收益。當前的市場波動正在引發「流動性衝擊」，投資者出售其最具流動性和盈利性的資產——如黃金——以籌集現金並彌補其投資組合中其他地方的損失。這種動態產生了獨立於黃金長期基本面的強制拋售浪潮。
這一趨勢在交易所交易基金（ETF）的活動中顯而易見。主要黃金支持的ETF，如SPDR黃金信託（GLD），在短時間內錄得數十億美元的資金流出。這些大規模贖回向市場傾銷了大量的紙黃金，壓倒了買盤興趣並加速了價格下跌。此次拋售也嚴重打擊了礦業股，主要生產商如Fresnillo和Antofagasta的股票在歐洲交易中分別下跌9.3%和8.2%。
