Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:56黃金未能發揮其傳統的避險作用，隨著中東衝突將油價推高至每桶100美元以上，金價大幅下跌。投資者並未將資金避險至黃金，反而出售黃金，原因是擔心持續的通脹將迫使各國央行長期維持較高的利率，從而增強美元。
3月29日，黃金價格大幅下跌，這與其在地緣政治危機中作為避險資產的歷史角色相悖。此次下跌是油價飆升的直接反應，布倫特原油價格突破每桶100美元，加劇了對全球持續通膨的擔憂。這導致市場參與者預計各國央行將維持更高的利率以對抗成本上漲，從而降低了不生息黃金的吸引力。此次拋售規模巨大；在主要的黃金市場印度，24K黃金價格從1月底的每10克近19萬印度盧比跌至約13萬印度盧比，跌幅超過30%。
此次價格走勢與以往危機截然不同。黃金在2008年金融危機、新冠疫情以及2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後均出現上漲。而這一次，對通膨的擔憂蓋過了對地緣政治不穩定的擔憂。隨著降息預期消散，投資者正將資金轉向提供收益的資產，例如政府債券，並兌現黃金多年的漲幅以彌補其他資產類別的損失。
隨著黃金光澤的褪去，美元重新確立了其作為全球主要避險資產的地位。衡量美元兌一籃子六種主要貨幣的美元指數上漲0.4%，因投資者尋求安全。美元走強使得其他貨幣持有者購買黃金的成本更高，進一步抑制了需求。這種動態也得到了石油市場本身的強化；由於石油以美元計價，能源成本上漲增加了全球對美元的需求以結算支付。這形成了一個強大的反饋循環：油價上漲同時削弱了黃金的吸引力並增強了美元，從而鞏固了美元在當前危機中作為首選資產的地位。
雖然黃金的短期前景似乎看跌，但分析師對其長期走勢存在分歧。經濟預測員彼得·希夫（Peter Schiff）認為，高油價不會直接導致通膨，而是會透過擠壓消費者支出引發衰退。他預測，這種經濟衰退將迫使各國央行降息並恢復量化寬鬆（QE）政策，這些政策最終將導致美元貶值，並極大地利好黃金。在他看來，當前的拋售是貨幣刺激驅動的更大規模反彈的序曲。
相反，其他市場數據表明存在持續的潛在需求。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2026年2月強勁反彈地購買黃金。在俄羅斯外匯儲備被凍結後，許多國家越來越重視黃金作為一種實物資產，因為它不能被外國政府制裁或貶值。這表明，雖然投機性投資者正在拋售，但長期機構投資者仍在繼續累積黃金作為核心儲備資產。