受美元走弱、地緣政治緊張、央行持續購買、ETF大量流入以及美聯儲降息預期升溫的推動，黃金飆升至每盎司3,606.6美元的歷史新高。此次突破標誌著投資者對避險資產的強勁需求。

2025年9月4日，美國黃金市場參與者見證了一個重要里程碑，貴金屬飆升至每盎司3,606.6美元的歷史新高。此次上漲打破了2025年4月創下的每盎司3,500美元的前期高點，反映了宏觀經濟因素和投資者情緒變化的綜合影響。黃金（XAUUSD）價格已從8月20日的每盎司3,316美元上漲約8.76%至目前的創紀錄水平。這一走勢表明市場強勁看漲，儘管預計會持續波動。白銀也表現出相當大的韌性，飆升至每盎司41.15美元，創下14年來的最高水平，分析師預計其在年底前有望達到50美元。## 黃金市場的崛起 黃金市場近期的上漲因其速度和廣泛的支持而引人注目。現貨黃金價格被觀察到維持在每盎司3,586美元附近，期貨價格攀升至3,650美元以上。週一，價格觸及3,646.29美元的歷史新高，週二現貨黃金上漲0.1%至3,640.41美元。美國12月期金也小幅走高至3,682美元。這種持續的上漲勢頭是在2025年4月觸頂以來的四個月盤整期之後出現的。 黃金今年迄今的表現令人印象深刻，實現了36%的漲幅，僅在9月的第一周就額外上漲了4%。這種強勁的表現使得黃金有望在年底前測試4,000美元大關。## 上漲背後的催化劑 幾個相互關聯的因素正在推動黃金前所未有的飆升：### 美聯儲政策和美元走弱 美聯儲即將降息的預期顯著提升了黃金的吸引力。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾發表鴿派講話後，市場目前預計9月份可能降息。美國疲軟的勞工數據，包括8月份非農就業人數僅增加2.2萬（預期為7.5萬），以及失業率升至4.3%，都鞏固了貨幣寬鬆的理由。CME FedWatch工具顯示，美聯儲下次公開市場委員會會議降息25個基點的可能性為99.4%，也有人猜測可能降息50個基點。 較低的美國利率降低了持有黃金等非收益資產的機會成本。與此同時，美元走弱，美元指數兌其他貨幣跌至近七週低點。這使得黃金對國際投資者來說更便宜，進一步刺激了需求。美元在全球儲備中的份額也從2002年的72%下降到57.8%，為1994年以來的最低水平。### 地緣政治緊張局勢和避險需求 持續的全球不確定性，包括主要經濟體之間的貿易摩擦、持續衝突以及更廣泛的政治不穩定，正在強化黃金作為避險資產的傳統作用。投資者越來越傾向於在對系統性金融不穩定（尤其是在美國國債突破37萬億美元的情況下）的擔憂中尋求黃金的安全性。### 央行戰略性積累 全球各地的央行已成為黃金市場的主導力量。自1996年以來，央行持有的黃金總量首次超過美國國債。央行購買黃金已連續三年每年超過1,000噸，是2010-2021年平均水平的兩倍多。僅在8月份，各國央行就累積了10噸黃金，其中哈薩克斯坦增持3噸，土耳其、捷克共和國和中國各增持2噸。值得注意的是，中國已連續9個月報告黃金積累。世界黃金協會的一項調查顯示，95%的央行預計在未來12個月內增加其黃金持有量。### 機構流入和季節性動能 機構對黃金支持衍生品和交易所交易基金（ETFs）的採用繼續推動需求。8月份黃金ETF流入55億美元，其中北美地區領先。這反映了機構日益相信黃金是對沖經濟不確定性的工具。此外，歷史數據顯示，6月至9月期間通常是黃金最看漲的時期，這一季節性趨勢在今年也得到了印證。## 更廣泛的市場影響和生產者表現 黃金的持續上漲預示著投資者對避險資產的強勁需求以及美元可能走弱的環境。儘管投機性和機構性需求依然強勁，但來自印度和中國等主要亞洲市場的實物需求在3,550美元上方表現出一些猶豫，這表明在這些高位存在一定的價格衝擊。然而，這些地區的消費者購買正在轉向投資級金幣和金條，從而保持了穩定的潛在需求。 礦業公司也反映出看漲情緒。巴里克黃金公司（B）報告稱，2025年第二季度黃金銷量環比增長3%，使其營收環比增長18%，淨利潤增長71%。巴里克公司的股價今年迄今已上漲71.8%，跑贏了其同行紐蒙特公司（NEM），後者出現了黃金銷售和產量下降的情況。## 分析師展望和未來走勢 市場分析師和策略師普遍看好黃金的近期和長期前景。技術分析表明，黃金可能反彈至每盎司3,700美元，鑑於當前勢頭，這一目標被認為越來越有可能實現。> 渣打銀行的分析師預計第三季度平均價格為每盎司3,500美元，第四季度為每盎司3,700美元，這表明漲勢可能會持續到年底。 瑞銀、法國巴黎銀行和高盛的策略師預計，如果美聯儲降息力度加大或全球政治危機加深，黃金到2026年中期將達到3,700美元，並有可能觸及每盎司4,000美元。高盛特別預計未來12個月內將達到4,000美元，並指出ETF流入是重要的持續支撐因素。 黃金前景依然積極，這得益於持續的鴿派央行政策、央行持續購買以及季節性需求因素。這些因素共同鞏固了黃金在宏觀經濟不確定性和地緣政治動盪環境下作為多元化投資組合關鍵組成部分的地位。## 展望未來 投資者將密切關注即將公佈的美國經濟數據，包括生產者和消費者價格指數，以獲取有關美聯儲政策路徑的更多線索。央行黃金累積的持續速度和地緣政治緊張局勢的演變也將是影響黃金未來幾週和幾個月走勢的關鍵因素。市場關注的焦點將是黃金能否維持當前水平並挑戰新的阻力點，從而可能鞏固其作為對沖全球不穩定和通脹的首要工具的作用。