Các sàn giao dịch toàn cầu kêu gọi tăng cường giám sát cổ phiếu được mã hóa

Các sàn giao dịch chứng khoán lớn trên toàn cầu đã tăng cường cảnh báo tới các cơ quan quản lý về cổ phiếu được mã hóa dựa trên blockchain, khẳng định rằng các tài sản kỹ thuật số này gây ra rủi ro đáng kể cho tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Lời kêu gọi giám sát chặt chẽ hơn này có thể tác động đáng kể đến các công ty như Coinbase và Robinhood, vốn đang tích cực mở rộng sang lĩnh vực cổ phiếu được mã hóa.

Các sàn giao dịch toàn cầu thúc giục giám sát chặt chẽ hơn đối với cổ phiếu được mã hóa giữa những lo ngại về tính toàn vẹn của thị trường

Các sàn giao dịch chứng khoán toàn cầu đang tăng cường cảnh báo tới các cơ quan quản lý về cổ phiếu được mã hóa dựa trên blockchain, cho rằng các tài sản này gây ra rủi ro đáng kể cho tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Sức ép tập thể nhằm có một khuôn khổ pháp lý chặt chẽ hơn đang đe dọa mô hình kinh doanh của các công ty tích cực tham gia vào thị trường non trẻ này, đặc biệt là Coinbase (COIN) và Robinhood (HOOD).

Chi tiết sự kiện: Lời kêu gọi hành động của WFE

Vào ngày 25 tháng 8 năm 2025, Liên đoàn các sàn giao dịch thế giới (WFE), một nhóm ngành toàn cầu đại diện cho các sàn giao dịch chứng khoán lớn và các đối tác trung tâm, đã gửi một lá thư chính thức tới các cơ quan quản lý chủ chốt. Trong đó bao gồm Lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của SEC Hoa Kỳ, Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) và Lực lượng đặc nhiệm Fintech của Tổ chức Quốc tế các Ủy ban Chứng khoán (IOSCO). WFE bày tỏ những lo ngại sâu sắc rằng cổ phiếu được mã hóa "bắt chước" cổ phiếu truyền thống mà không cung cấp sự bảo vệ nhà đầu tư hoặc quyền hợp pháp tương đương.

Trọng tâm nỗi lo ngại của WFE là việc các nhà đầu tư vào các sản phẩm kỹ thuật số này thường không trở thành cổ đông thực sự trong các công ty cơ bản, do đó thiếu các quyền truyền thống như quyền sở hữu, quyền biểu quyết hoặc quyền hưởng cổ tức. Tổ chức này đã mô tả các mã thông báo như vậy là "kẻ bắt chước" hoạt động trong các vùng xám pháp lý, có khả năng lừa dối các nhà đầu tư bán lẻ tin rằng họ có cùng quyền với những người nắm giữ cổ phiếu truyền thống. Lập trường chủ động này của WFE phản ánh những lo ngại ngày càng tăng giữa các cơ quan quản lý toàn cầu về sự phát triển nhanh chóng của các tài sản được mã hóa trong một môi trường phần lớn không được kiểm soát.

Phân tích phản ứng thị trường

Lập trường kiên quyết của WFE đã tạo ra một phản ứng đáng chú ý trên thị trường. Trong giao dịch trước giờ mở cửa sau tin tức, cổ phiếu của Coinbase (COIN) đã giảm 2,86%, trong khi cổ phiếu của Robinhood (HOOD) giảm 1,55%. Những chuyển động tức thì này cho thấy thị trường đang phản ứng với khả năng tăng cường giám sát quy định, điều này có thể định hình lại căn bản bối cảnh cổ phiếu được mã hóa.

Áp lực pháp lý xuất phát từ nhận thức rằng việc mã hóa, trong khi mang lại lợi ích như giảm chi phí giao dịch và truy cập thị trường 24/7, cũng là một lực lượng phá vỡ có thể lấy đi khối lượng từ các sàn giao dịch truyền thống. Sự phân mảnh thanh khoản tiềm năng này có thể làm tổn hại đến việc khám phá giá và tính toàn vẹn tổng thể của thị trường. WFE cũng nhấn mạnh các rủi ro liên quan đến chênh lệch giá quy định, thiếu minh bạch và sự xói mòn các quyền cơ bản của nhà đầu tư.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Cuộc tranh luận về cổ phiếu được mã hóa cho thấy sự căng thẳng ngày càng tăng giữa các tổ chức tài chính truyền thống và các nền tảng tiền điện tử mới nổi. Các công ty như Robinhood đã tích cực mở rộng các dịch vụ mã hóa của họ, với việc ra mắt Robinhood Chain để giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ được mã hóa ở Liên minh Châu Âu. Coinbase cũng đang tích cực tìm kiếm sự cho phép quản lý từ SEC để cung cấp cổ phiếu được mã hóa cho khách hàng Hoa Kỳ. Những động thái này đại diện cho một sự mạo hiểm đáng kể vào một thị trường mà, bất chấp những trở ngại về quy định, đang trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Thị trường mã hóa hiện được định giá khoảng 26 tỷ USD, với các dự báo cho thấy riêng cổ phiếu được mã hóa có thể mở rộng lên tới 1,3 nghìn tỷ USD. Năm 2025, hoạt động thị trường trong không gian cổ phiếu được mã hóa đã tăng 26,6%, đạt khối lượng giao dịch 360,5 triệu USD.

Tuy nhiên, không phải tất cả những người chơi trong lĩnh vực tài chính truyền thống đều thống nhất trong cách tiếp cận các chứng khoán được mã hóa. Ví dụ, Nasdaq đã đệ trình một đề xuất lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để cho phép giao dịch các cổ phiếu niêm yết và các sản phẩm giao dịch trao đổi dưới "hình thức kỹ thuật số truyền thống hoặc mã hóa." Đề xuất của Nasdaq nhấn mạnh rằng chứng khoán được mã hóa sẽ sở hữu "các quyền và đặc quyền vật chất tương tự như chứng khoán truyền thống có cùng loại", cho thấy một con đường hướng tới hội nhập thay vì hạn chế hoàn toàn, miễn là đáp ứng một số điều kiện nhất định.

Bình luận của chuyên gia

Những lo ngại của WFE được lặp lại bởi ban lãnh đạo của họ. Nandini Sukumar, Giám đốc điều hành của WFE, đã trình bày rõ quan điểm của tổ chức:

"WFE ủng hộ sự đổi mới, đặc biệt là khi được thực hiện dựa trên các sản phẩm giao dịch trao đổi. Tuy nhiên, những sản phẩm bắt chước này không đáp ứng các tiêu chuẩn cao mà nhà đầu tư đã quen thuộc. Những gì chúng ta đang thấy là một nỗ lực trắng trợn nhằm lách quy định, với một số công ty đang tìm kiếm "

nguồn:

[1] Các sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới kêu gọi trấn áp cổ phiếu mã hóa 'giả mạo'—và lý do Coinbase và Robinhood nên lo lắng (https://finance.yahoo.com/news/worlds-biggest ...)[2] WFE kêu gọi giám sát chặt chẽ hơn đối với cổ phiếu được mã hóa trong bối cảnh lo ngại thị trường - AInvest (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Liên đoàn các sàn giao dịch thế giới thúc giục trấn áp các mã thông báo bắt chước cổ phiếu (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Nov 05 2025, 17:51

Các ngành công nghệ và ngân hàng đẩy chứng khoán Mỹ lên mức cao kỷ lục

## Chứng khoán Hoa Kỳ đạt mức cao kỷ lục nhờ động lực từ công nghệ và ngân hàng Chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn vào thứ Hai, ngày 6 tháng 10 năm 2025, với các chỉ số chính bao gồm **S&P 500**, **Nasdaq Composite** và **Russell 2000** đều đạt mức cao kỷ lục mới. Sự tiến bộ của thị trường được thúc đẩy đáng kể bởi các phát triển lớn của các công ty trong các lĩnh vực công nghệ và ngân hàng, nhấn mạnh tâm lý nhà đầu tư mạnh mẽ. ## Các chất xúc tác chính trong tuần Cổ phiếu **Advanced Micro Devices (AMD)** đã ghi nhận mức tăng đáng kể, tăng gần **24%** sau khi công bố quan hệ đối tác chiến lược với **OpenAI**. Sự hợp tác này nhằm mục đích triển khai 6 gigawatt GPU AMD Instinct cho cơ sở hạ tầng AI thế hệ tiếp theo của OpenAI, với gigawatt đầu tiên của bộ tăng tốc dòng MI450 dự kiến vào nửa cuối năm 2026. Quan hệ đối tác này dự kiến sẽ tạo ra hơn **100 tỷ USD** doanh thu cho AMD và dự kiến sẽ tăng đáng kể thu nhập phi GAAP trên mỗi cổ phiếu của công ty. Đồng thời, cổ phiếu **Comerica (CMA)** đã tăng gần **14%** sau khi **Fifth Third Bancorp (FITB)** đạt được thỏa thuận dứt khoát để mua lại ngân hàng này trong một giao dịch toàn cổ phiếu trị giá **10,9 tỷ USD**. Vụ sáp nhập này được thiết lập để tạo ra ngân hàng lớn thứ 9 của Hoa Kỳ, nắm giữ khoảng **288 tỷ USD** tài sản. Theo các điều khoản, các cổ đông của Comerica sẽ nhận được 1.8663 cổ phiếu của Fifth Third cho mỗi cổ phiếu Comerica, đại diện cho mức **phí bảo hiểm 20%** so với giá cổ phiếu trung bình có trọng số theo khối lượng 10 ngày của Comerica dựa trên giá đóng cửa ngày 3 tháng 10 của Fifth Third. Giao dịch này dự kiến sẽ hoàn tất vào quý đầu tiên của năm 2026, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý và cổ đông. ## Phân tích phản ứng thị trường Phản ứng tích cực của thị trường phản ánh sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với các sáng kiến tăng trưởng chiến lược và hợp nhất ngành. Quan hệ đối tác của AMD với OpenAI thể hiện cam kết sâu sắc hơn đối với thị trường trí tuệ nhân tạo đang mở rộng nhanh chóng. Doanh thu đáng kể và mức tăng thu nhập dự kiến nhấn mạnh tiềm năng của sự hợp tác này nhằm củng cố vị trí của AMD như một yếu tố quan trọng trong phần cứng AI, thúc đẩy niềm tin đáng kể của nhà đầu tư vào lĩnh vực bán dẫn. Riêng biệt, hiệu suất tài chính mạnh mẽ của AMD đã được nhấn mạnh trong cuộc gọi thu nhập quý ba vào ngày 4 tháng 11 năm 2025, nơi công ty báo cáo doanh thu **9,25 tỷ USD**, tăng **36%** so với năm trước, vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu là **1,20 USD**, cũng vượt ước tính, với dự báo doanh thu quý IV khoảng **9,6 tỷ USD**. Trong lĩnh vực tài chính, việc Fifth Third Bancorp mua lại Comerica được coi là một động thái chiến lược để tăng cường vị thế thị trường tại các khu vực tăng trưởng cao, bao gồm Đông Nam, Texas và California. Mức **phí bảo hiểm 20%** được đưa ra cho các cổ đông Comerica cho thấy niềm tin của Fifth Third vào việc tạo ra giá trị dài hạn từ vụ sáp nhập này, dự kiến sẽ mang lại lợi ích ngay lập tức cho các cổ đông. Giao dịch này cho thấy xu hướng hợp nhất tiếp tục trong ngành ngân hàng, nhằm đạt được quy mô và hiệu quả hoạt động. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa Những chất xúc tác cụ thể theo ngành này xảy ra trong bối cảnh rộng hơn của đà tăng giá bền vững trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Năm 2025 đã chứng kiến những đợt tăng vọt chưa từng có, góp phần vào định giá thị trường chứng khoán toàn cầu vượt quá **148 nghìn tỷ USD**. **S&P 500**, **Nasdaq Composite** và **Dow Jones Industrial Average** đều đạt mức đóng cửa kỷ lục, được thúc đẩy bởi lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ, một 'môi trường Goldilocks' được nhận thức về tăng trưởng ổn định và giảm bớt căng thẳng thương mại toàn cầu. Đặc biệt, Nasdaq nặng về công nghệ đã hưởng lợi đáng kể từ cơn sốt đầu tư xung quanh công nghệ AI, thúc đẩy giá cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn như **NVIDIA Corp. (NVDA)**. **Russell 2000**, bao gồm các công ty vốn hóa nhỏ, cũng đạt mức cao kỷ lục, lần đầu tiên vượt qua mốc 2.500. Đợt tăng giá của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ này được củng cố bởi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất thêm, sau đợt giảm 25 điểm cơ bản trước đó. Kể từ đợt bán tháo do thuế quan vào tháng 4, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã tăng **43%**, vượt trội so với mức tăng **37%** của S&P 500 trong cùng kỳ, và vượt trội so với Nasdaq 100 (được theo dõi bởi **Invesco QQQ Trust (QQQ)**) gần **8%** kể từ mức thấp tháng 8. Điều này cho thấy sức mạnh thị trường rộng lớn vượt ra ngoài các công ty công nghệ vốn hóa lớn, phản ánh sự lạc quan về điều kiện kinh tế và chính sách tiền tệ. ## Bình luận của chuyên gia Mặc dù không có bình luận cụ thể của chuyên gia về các sự kiện cụ thể vào thứ Hai này ngay lập tức, các chiến lược gia thị trường đã liên tục nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của trí tuệ nhân tạo đối với thu nhập và định giá của công ty. Tương tự, các nhà phân tích ngân hàng thường chỉ ra các vụ sáp nhập chiến lược là một con đường để các ngân hàng khu vực đạt được quy mô cạnh tranh và mở rộng sang các thị trường hấp dẫn, mặc dù các giao dịch như vậy phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ ngày càng tăng về các mối lo ngại chống độc quyền và tác động cộng đồng. ## Triển vọng Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ quá trình tích hợp của vụ sáp nhập Fifth Third-Comerica, đặc biệt là liên quan đến các phê duyệt quy định và bất kỳ thách thức chống độc quyền tiềm năng nào, đặc biệt là với sự phản đối từ các nhóm như Fair Finance Watch, vốn đã nêu lên những lo ngại liên quan đến hồ sơ cho vay thế chấp của Fifth Third. Đối với lĩnh vực công nghệ, trọng tâm vẫn là việc tiếp tục thực hiện các bản dựng cơ sở hạ tầng AI và những ý nghĩa rộng hơn của các quan hệ đối tác như vậy đối với nhu cầu và đổi mới bán dẫn. Việc phát hành chứng quyền cho tối đa **160 triệu cổ phiếu phổ thông của AMD** cho OpenAI, được cấu trúc để thực hiện khi đạt được các mốc quan trọng cụ thể, cũng sẽ là một chỉ số chính về tiến độ của quan hệ đối tác. Các yếu tố kinh tế vĩ mô, chẳng hạn như việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đang diễn ra, tính đến đầu tháng 11 năm 2025 đã trở thành lần đóng cửa dài nhất trong lịch sử, mang lại một mức độ không chắc chắn kinh tế. Mặc dù thị trường đã cho thấy khả năng phục hồi, tác động tiềm tàng của việc đóng cửa đối với tăng trưởng GDP quý IV và lợi nhuận của các nhà thầu chính phủ vẫn là một điểm đáng chú ý quan trọng. Các quyết định chính sách lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang cũng sẽ rất quan trọng để duy trì quỹ đạo đi lên của thị trường rộng lớn hơn, đặc biệt là đối với hiệu suất của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, được theo dõi bởi các chỉ số như **iShares Russell 2000 ETF (IWM)**.

Nov 05 2025, 17:44

Giao dịch trước giờ mở cửa cho thấy phản ứng đa dạng của nhà đầu tư trước báo cáo thu nhập và cập nhật hướng dẫn

## Tổng quan về hoạt động trước giờ mở cửa Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một phiên giao dịch trước giờ mở cửa hỗn loạn, đặc trưng bởi những biến động đáng kể của các cổ phiếu riêng lẻ phản ứng với một làn sóng báo cáo thu nhập doanh nghiệp, hướng dẫn tài chính sửa đổi và một đề nghị mua lại đáng chú ý. Hoạt động này nhấn mạnh một thị trường có chọn lọc, nơi các nhà đầu tư đang đánh giá tỉ mỉ các yếu tố cơ bản cụ thể của công ty và triển vọng tương lai. ### Các biến động và chất xúc tác chính của doanh nghiệp Một số công ty đã chứng kiến sự thay đổi giá đáng kể trong giao dịch trước giờ mở cửa, được thúc đẩy bởi các công bố tài chính mới nhất của họ. Cổ phiếu của **Advanced Micro Devices (AMD)** đã giảm khoảng **5%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Diễn biến này xảy ra bất παρά việc nhà sản xuất chip này báo cáo kết quả quý 3 mạnh mẽ vượt dự báo của Phố Wall, với doanh thu kỷ lục **9,25 tỷ USD**, tăng **36%** so với cùng kỳ năm trước, và EPS phi GAAP là **1,20 USD**. Động lực chính cho sự sụt giảm là hướng dẫn biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý 4 của công ty là **54%**, thấp hơn một chút so với mức dự kiến **54,5%**. Đến cuối ngày giao dịch ngày 4 tháng 11, giá cổ phiếu AMD đã giảm gần **3,7%** xuống **250,05 USD**, tiếp tục kéo dài mức giảm **3,72%** trong giờ giao dịch kéo dài. **CAVA Group Inc. (CAVA)** đã trải qua một đợt giảm mạnh hơn **22%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Chuỗi nhà hàng phục vụ nhanh kiểu Địa Trung Hải này báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý 2 là **0,16 USD**, vượt mức dự kiến **0,13 USD**. Tuy nhiên, doanh thu **280,6 triệu USD** đã không đạt được mức đồng thuận **285,2 triệu USD**. Sự sụt giảm đáng kể chủ yếu được cho là do công ty hạ dự báo tăng trưởng doanh số cửa hàng tương đương cả năm xuống mức **4%-6%**, giảm từ mức **6%-8%** trước đó. Điều chỉnh này diễn ra sau khi tốc độ tăng trưởng doanh số cửa hàng tương đương giảm mạnh xuống **2,1%** trong quý, so với **14,4%** trong năm trước, với ban quản lý trích dẫn những áp lực kinh tế vĩ mô đang diễn ra ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng. Ngược lại, cổ phiếu của **Teradata Corp. (TDC)** đã tăng vọt khoảng **14%**. Kết quả quý 3 và triển vọng của nhà cung cấp nền tảng dữ liệu và phân tích đám mây lai này đã vượt qua các ước tính. EPS điều chỉnh tăng **4,3%** so với cùng kỳ năm trước lên **0,72 USD**, và mặc dù doanh thu giảm **5,5%** so với cùng kỳ năm trước xuống **416 triệu USD**, cả hai con số đều vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. **Lumentum Holdings Inc. (LITE)** đã tăng vọt **17%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Nhà sản xuất thiết bị viễn thông này đã công bố báo cáo quý 1 mạnh mẽ và dự báo vượt đáng kể kỳ vọng của Phố Wall. Công ty dự kiến doanh thu thuần trong quý hiện tại sẽ nằm trong khoảng **630 triệu USD** đến **670 triệu USD**, cao hơn nhiều so với ước tính **561,9 triệu USD**. Hướng dẫn thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh từ **1,30 USD** đến **1,50 USD** cũng vượt qua ước tính **1,17 USD**. Lumentum báo cáo biên lợi nhuận gộp GAAP là **34%** và biên lợi nhuận gộp phi GAAP là **39,4%** cho quý 1, với doanh thu tăng **58%** lên **533,8 triệu USD**. Cổ phiếu của **Pinterest Inc. (PINS)** đã giảm hơn **17%**. Mặc dù số lượng người dùng toàn cầu và số lần hiển thị quảng cáo tăng vọt, nhưng thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh quý 3 của công ty là **0,38 USD** đã không đạt mức kỳ vọng **0,42 USD**. Doanh thu tăng **17%** so với cùng kỳ năm trước lên **1,05 tỷ USD**, phù hợp với dự báo. Mối quan tâm chính xuất phát từ triển vọng doanh thu quý 4 của công ty, dự kiến từ **1,31 tỷ USD** đến **1,34 tỷ USD**, cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm chậm hơn là **14–16%**, chỉ vừa đạt được các dự đoán hiện tại. Việc giá quảng cáo toàn cầu giảm **24%**, đặc biệt ở các thị trường ít được kiếm tiền hơn, đã làm giảm tốc độ tăng trưởng doanh thu mặc dù số lần hiển thị quảng cáo tăng **54%**. **Super Micro Computer Inc. (SMCI)** đã giảm **8%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Nhà sản xuất máy chủ AI này báo cáo kết quả quý 1 tài khóa đã không đạt đáng kể kỳ vọng của Phố Wall, với doanh thu **5,02 tỷ USD** thấp hơn mức dự kiến **5,80 tỷ USD**, và EPS điều chỉnh là **0,35 USD** so với ước tính **0,39 USD**. Đây là sự thất vọng thứ hai trong vòng chưa đầy một tháng, vì công ty trước đó đã thông báo trước về hướng dẫn doanh thu quý 1 thấp hơn. Lợi nhuận ròng giảm một nửa xuống **168,3 triệu USD** từ **424,3 triệu USD** một năm trước, phản ánh áp lực ngày càng tăng lên biên lợi nhuận khi công ty mở rộng năng lực sản xuất. **Kennedy-Wilson Holdings Inc. (KW)** đã tăng **24%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Sự tăng vọt này được kích hoạt bởi một đề xuất không mời từ một tập đoàn do Chủ tịch và CEO của công ty, William McMorrow, và nhà đầu tư lớn Fairfax Financial Holdings Limited dẫn đầu, nhằm mua lại tất cả cổ phiếu phổ thông chưa thuộc sở hữu của nhóm. Mức giá chào mua **10,25 USD mỗi cổ phiếu** bằng tiền mặt đại diện cho mức phí bảo hiểm khoảng **38%** so với giá đóng cửa của Kennedy-Wilson vào ngày 3 tháng 11 năm 2025. Tập đoàn, vốn đã nắm giữ khoảng **31%** số cổ phiếu đang lưu hành, cho biết đề nghị không phụ thuộc vào tài chính, tăng thêm tính chắc chắn cho giao dịch. **Trex Company Inc. (TREX)** đã giảm mạnh **34%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Nhà sản xuất sàn gỗ này báo cáo doanh thu thuần quý 3 là **285 triệu USD**, không đạt ước tính của các nhà phân tích là **301,7 triệu USD**, và thu nhập điều chỉnh là **0,51 USD** mỗi cổ phiếu, thấp hơn mức dự kiến **0,57 USD**. Công ty cũng đưa ra triển vọng thận trọng cho phần còn lại của năm, với lý do điều kiện thị trường yếu hơn trong lĩnh vực sửa chữa và cải tạo. Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ lên **40,5%** từ **39,9%** một năm trước, nhưng lợi nhuận ròng trong chín tháng đầu năm 2025 giảm xuống **188 triệu USD** từ **217 triệu USD** trong cùng kỳ năm ngoái. **Axon Enterprise Inc. (AXON)** đã trải qua một đợt giảm **18%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Mặc dù doanh thu tăng **31%** lên **711 triệu USD**, vượt dự báo **705 triệu USD**, nhưng thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh quý 3 của công ty là **1,17 USD** đã không đạt mức dự kiến **1,54 USD**. Lợi nhuận ròng chuyển sang lỗ **2 triệu USD** từ lãi **1 triệu USD** một năm trước. Tuy nhiên, Axon đã nâng triển vọng doanh thu cả năm lên **2,74 tỷ USD** do nhu cầu sản phẩm mạnh mẽ. Các biến động đáng chú ý khác bao gồm **Arista Networks (ANET)**, giảm khoảng **12%** mặc dù doanh thu và lợi nhuận quý 3 mạnh hơn dự kiến, chủ yếu do hướng dẫn thận trọng cho quý hiện tại và triển vọng biên lợi nhuận thấp hơn một chút. **Dine Brands (DIN)** cũng báo cáo doanh thu và EPS điều chỉnh không đạt kỳ vọng trong quý 3 năm tài chính 2025. ### Phân tích phản ứng thị trường Các biến động trước giờ mở cửa phản ánh một thị trường có khả năng phản ứng cao, nhạy cảm với các thông báo cụ thể của doanh nghiệp. Các công ty cung cấp lợi nhuận mạnh mẽ và hướng dẫn lạc quan, chẳng hạn như **Teradata** và **Lumentum**, đã được đền đáp bằng sự tăng giá cổ phiếu đáng kể. Điều này cho thấy trong môi trường hiện tại, quỹ đạo tăng trưởng rõ ràng và vượt kỳ vọng là những động lực chính của tâm lý nhà đầu tư tích cực. Ngược lại, các công ty không đạt kỳ vọng lợi nhuận hoặc, quan trọng hơn, hạ hướng dẫn tương lai, đã phải đối mặt với áp lực bán đáng kể. Sự sụt giảm của **CAVA**, **Pinterest**, **Super Micro Computer**, **Trex** và **Axon Enterprise** nhấn mạnh sự không khoan nhượng của thị trường đối với việc tăng trưởng chậm lại hoặc áp lực biên lợi nhuận được cảm nhận, ngay cả khi các con số doanh thu có vẻ lành mạnh. Việc sửa đổi hướng dẫn của **CAVA**, bất chấp việc vượt EPS, làm nổi bật tác động khuếch đại của việc điều chỉnh triển vọng đối với các cổ phiếu tăng trưởng. Tương tự, việc **AMD** hơi trượt mục tiêu biên lợi nhuận gộp, bất chấp kết quả tổng thể mạnh mẽ, cho thấy sự giám sát tỉ mỉ được áp dụng cho các công ty công nghệ hàng đầu. Đề nghị mua lại **Kennedy-Wilson** minh họa mức phí bảo hiểm gắn liền với việc hợp nhất chiến lược và các giao dịch chuyển sang tư nhân, đặc biệt khi được hỗ trợ bởi các cổ đông hiện hữu quan trọng và tài chính rõ ràng. ### Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Những phản ứng trước giờ mở cửa đa dạng này vẽ nên một bức tranh về một thị trường được thúc đẩy bởi phân tích cơ bản từ dưới lên hơn là tâm lý kinh tế vĩ mô rộng lớn. Mặc dù tâm lý thị trường tổng thể có thể hỗn loạn, nhưng hiệu suất cổ phiếu riêng lẻ đang được quyết định bởi các chất xúc tác cụ thể của công ty. Việc nhấn mạnh vào hướng dẫn tương lai và sức khỏe biên lợi nhuận cho thấy các nhà đầu tư đang định vị cho các điều kiện kinh tế có khả năng thắt chặt hơn, ưu tiên các công ty có mô hình kinh doanh kiên cường và lộ trình lợi nhuận rõ ràng. Tác động của các thách thức cụ thể trong ngành, chẳng hạn như "hoạt động R&R bị giảm nhẹ" ảnh hưởng đến **Trex**, cũng làm nổi bật sự đánh giá chi tiết về các xu hướng ngành. ### Triển vọng tương lai Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các báo cáo thu nhập sắp tới để có thêm thông tin chi tiết về sức khỏe doanh nghiệp và quỹ đạo kinh tế. Sự nhạy cảm với việc sửa đổi hướng dẫn cho thấy bất kỳ điều chỉnh nào trong tương lai đối với triển vọng, dù tích cực hay tiêu cực, đều có thể kích hoạt các biến động cổ phiếu đáng kể. Dữ liệu kinh tế vĩ mô, đặc biệt là liên quan đến chi tiêu của người tiêu dùng và lạm phát, cũng sẽ vẫn rất quan trọng để đánh giá môi trường rộng lớn hơn ảnh hưởng đến các công ty như **CAVA** và **Trex**, những công ty đã trích dẫn những trở ngại liên quan đến người tiêu dùng. Tiềm năng cho các hoạt động M&A tiếp theo, như đã thấy với **Kennedy-Wilson**, cũng có thể tiếp tục cung cấp những điểm hiệu suất cổ phiếu đáng kể biệt lập.

Nov 05 2025, 17:38

Xpeng mở rộng hệ thống lái tự động cho các hãng xe khác, tăng cường hợp tác với Volkswagen

## Xpeng Ra Mắt Hệ Thống Hỗ Trợ Lái Nâng Cao, Thắt Chặt Liên Minh Với Volkswagen Cổ phiếu **Xpeng Inc.** (**XPEV**) niêm yết tại Mỹ đã trải qua biến động sau thông báo của công ty tại Ngày AI 2025, chi tiết kế hoạch cung cấp hệ thống hỗ trợ lái xe nâng cao của mình cho các nhà sản xuất ô tô khác. Bước chuyển chiến lược này, cùng với việc mở rộng hợp tác kỹ thuật với **Tập đoàn Volkswagen** (**VWAGY**), báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng trong bối cảnh cạnh tranh của công nghệ lái xe tự hành. ## Chi tiết sự kiện **Xpeng** đã công bố kế hoạch triển khai một hệ thống hỗ trợ lái mới được thiết kế để điều hướng các con đường hẹp, dự kiến vào quý 1 năm 2026. Hệ thống này nhằm mục đích giảm thiểu sự can thiệp của người lái, từ đó nâng cao trải nghiệm lái tự hành. Đáng chú ý, **Volkswagen** đã được xác nhận là khách hàng đầu tiên của công nghệ này. Giám đốc điều hành **Xpeng Xiaopeng He** khẳng định rằng hệ thống mới yêu cầu ít sự can thiệp của con người hơn hệ thống Full Self-Driving (FSD) của **Tesla** (**TSLA**) và thể hiện thời gian hoàn thành nhanh hơn trên một tuyến đường thử nghiệm. Ông tuyên bố: "> Tháng tới tôi sẽ đến Mỹ để so sánh [hệ thống mới nhất của Xpeng] với FSD một lần nữa." Sự so sánh trực tiếp này nhấn mạnh sự tự tin của **Xpeng** vào công nghệ độc quyền của mình. Sự hợp tác với **Volkswagen** không chỉ dừng lại ở hệ thống hỗ trợ lái mới. **Volkswagen** cũng sẽ áp dụng mẫu VLA (Vision-Language-Action) thế hệ thứ hai của **Xpeng** và chip AI Turing do **Xpeng** tự phát triển để sử dụng trong các phương tiện của mình. Đây là nỗ lực hợp tác thứ sáu giữa hai công ty, dựa trên các quan hệ đối tác trước đây trong hệ thống kiến trúc điện tử và mạng sạc siêu nhanh. ## Phân tích phản ứng thị trường Sự hợp tác mở rộng này với **Volkswagen** đại diện cho một sự xác nhận mạnh mẽ về năng lực công nghệ của **Xpeng**. Đối với **Xpeng**, sự hợp tác kiến trúc E/E (Điện/Điện tử) đang chuyển từ một thỏa thuận chia sẻ chi phí sang một cơ hội cấp phép có lợi nhuận cao. Các nhà phân tích dự kiến rằng đến năm 2027, quan hệ đối tác này có thể tạo ra khoảng **500 triệu USD** doanh thu cấp phép hàng năm cho **Xpeng**, giả sử tỷ lệ áp dụng 20% trên sản lượng của **Volkswagen** tại Trung Quốc, dự kiến sẽ bao gồm hơn 3 triệu xe. Đối với **Volkswagen**, liên minh chiến lược này phù hợp với chiến lược "Tại Trung Quốc, vì Trung Quốc" của họ, ưu tiên đổi mới bản địa hóa và hiệu quả chi phí. Bằng cách tận dụng kiến trúc của **Xpeng**, **Volkswagen** dự kiến sẽ có khả năng lặp lại phần mềm nhanh hơn, cải thiện cập nhật Over-the-Air (OTA) và chu kỳ phát triển xe ngắn hơn. Kiến trúc E/E mô-đun dự kiến sẽ giảm độ phức tạp của hệ thống 30% và cắt giảm chi phí phát triển và sản xuất 40%, hỗ trợ một cơ sở hạ tầng kỹ thuật số thống nhất cho một phần đáng kể thị trường xe hơi Trung Quốc. ## Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Hiệu suất tài chính gần đây của **Xpeng** phản ánh tác động ngày càng tăng của các hợp tác của họ. Công ty báo cáo doanh thu quý ba là **10,1 tỷ RMB (1,44 tỷ USD)** và biên lợi nhuận gộp kỷ lục **15,3%**, vượt qua ước tính của các nhà phân tích. Doanh thu quý 4 năm 2024 là **16,11 tỷ RMB (2,21 tỷ USD)**, tăng 23,4% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đã quy kết rõ ràng sự gia tăng doanh thu dịch vụ và các khoản khác là nhờ các quan hệ đối tác công nghệ với **Volkswagen**. Bối cảnh cạnh tranh trong thị trường xe điện Trung Quốc vẫn còn gay gắt. Trong khi thị phần của **Tesla** (TSLA) tại Trung Quốc đã giảm, các nhà sản xuất ô tô truyền thống như **Ford**, **GM** và **Hyundai** đang cùng nhau giành được chỗ đứng. Chiến lược cấp phép công nghệ của **Xpeng** có thể mang lại lợi thế đáng kể bằng cách đa dạng hóa nguồn doanh thu của họ vượt ra ngoài doanh số bán xe trực tiếp và thiết lập tài sản trí tuệ của họ như một tiêu chuẩn ngành. Hơn nữa, **Xpeng** đang tích cực theo đuổi dịch vụ robotaxi. Công ty có kế hoạch tích hợp các phương tiện không người lái của mình vào nền tảng bản đồ Amap của **Alibaba** (**BABA**) và đặt mục tiêu ra mắt robotaxi tự phát triển sớm nhất vào năm 2026. **Xpeng** dự định sử dụng chip "Turing" nội bộ của mình cho các robotaxi này, mà Phó Chủ tịch **Brian Hongdi Gu** tuyên bố sở hữu khả năng tính toán cao hơn và hiệu quả chi phí hơn chip của **NVIDIA** (**NVDA**) cho công nghệ lái tự hành. ## Hướng tới tương lai Việc triển khai đầy đủ hệ thống hỗ trợ lái của **Xpeng** và kiến trúc E/E trong các phương tiện của **Volkswagen** vào năm 2026-2027 sẽ là một sự phát triển quan trọng cần theo dõi. Sự thành công của mô hình cấp phép này có thể tạo tiền lệ cho các nhà cung cấp công nghệ EV khác. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao các báo cáo tài chính của **Xpeng** để tìm kiếm sự tăng trưởng bền vững trong doanh thu cấp phép và tác động hữu hình đến lợi nhuận tổng thể của họ. Việc ra mắt tiềm năng của dịch vụ robotaxi của **Xpeng** và sự phát triển liên tục của công nghệ AI và chip của họ cũng sẽ là những chỉ số quan trọng về vị trí thị trường dài hạn của họ trong lĩnh vực lái tự hành đang phát triển nhanh chóng.