Edgen Stock·Oct 16 2025, 23:08全球股票市場正經歷一個不確定性加劇的時期，其特點是寬鬆貨幣政策信號與不斷升級的地緣政治貿易緊張局勢之間存在根本性分歧。
全球股票市場呈現不確定性軌跡，受到美聯儲貨幣寬鬆信號以及美國與中國之間持續升級的貿易緊張局勢的影響。儘管美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的鴿派言論為市場帶來了看漲動力，但貿易戰的重新威脅給投資者情緒蒙上陰影，可能導致包括標普500指數在內的主要指數出現波動。
聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾於2025年10月14日星期二表示，中央銀行正準備在10月份降息，市場參與者目前預計到12月將再降息兩次。此外，鮑威爾討論了中央銀行**量化緊縮（QT）**政策可能提前結束的可能性，最早可能在2025年12月，此舉旨在保持流動性並穩定融資市場。
這一鴿派立場立即得到了市場的積極反應，股市上漲，10年期和30年期國債收益率跌至數月低點。黃金價格，作為寬鬆貨幣條件的受益者，突破了4,200美元/盎司。分析師將鮑威爾的言論解讀為為「軟著陸」鋪平道路，並可能將當前的牛市延長至第四年。瑞銀預測，美國10年期國債收益率到2025年底將穩定在4.0%，到2026年中期穩定在3.75%，表明固定收益市場將持續走強。
與支持性貨幣背景形成鮮明對比的是，美國與中國之間的經濟關係已於2025年10月進入「危險的新階段」。第二屆特朗普政府下的這場「貿易戰」以激進的關稅政策和堅決推動經濟脫鉤為標誌。美國對中國商品的平均關稅飆升至約57.6%，而中國對美國商品的報復性關稅則達到約32.6%。
這種地緣政治摩擦給金融市場注入了巨大的不穩定性。最近的市場走勢已經顯示出其影響，黃金上漲，波動性加劇。英偉達（NVIDIA，NVDA）和英特爾（Intel，INTC）等科技股表現出特別的脆弱性，拖累了大盤指數。摩根士丹利股票策略師邁克爾·威爾遜警告稱，如果緊張局勢未能降級，這次意外的貿易升級可能引發自4月以來美國股市的「首次有意義的調整」，標普500指數可能下跌超過15%。
ASML（AMS：ASML），由於其在極紫外（EUV）光刻領域的近乎壟斷地位，是更廣泛技術領域的重要指標。該公司於2025年10月15日公布了2025年第三季度財務業績。公司報告淨銷售額為75億歐元，略低於分析師預期的77.29億歐元。然而，ASML輕鬆超過了淨利潤的共識預測，達到21億歐元，每股收益（EPS）達到令人印象深刻的5.49歐元。
儘管每股收益超出預期，但營收略低於預期以及公司前瞻性聲明帶來了一種微妙的前景。雖然淨預訂量強勁，達到54億歐元，其中EUV系統貢獻了可觀的36億歐元，但預計2026年中國客戶需求將顯著下降，這引入了地緣政治不確定性因素，可能會抑制投資者的熱情。ASML維持2025財年淨銷售額**增長15%**的指引。
當前的市場環境的特點是美聯儲日益鴿派的立場與中美貿易緊張局勢加劇所帶來的嚴峻阻力之間的根本性推拉。由於美聯儲降息導致短期利率下降，預期中的收益率曲線陡峭化被視為一個看漲信號，這與過去陡峭化發生在衰退之前的短期利率上升周期不同。鑑於主要銀行強勁的第三季度收益和彈性消費數據支撐經濟前景，牛市似乎有望持續，有利於「逢低買入」策略。
然而，貿易爭端帶來了顯著的下行風險。摩根士丹利指出，半導體、量子計算和擁擠的成長股在這種環境下具有「最大的下行風險」。相反，基本面強勁的「優質」公司和醫療保健行業被認為是應對短期政策不確定性的最佳對沖工具。
展望未來，市場參與者將密切關注即將發布的美聯儲聲明，以獲取有關貨幣政策的進一步明確信息，特別是未來利率調整的時機和幅度以及量化緊縮的結束。當前關稅休戰於2025年11月10日到期，以及可能於11月1日生效的對中國進口商品徵收額外美國關稅，將是評估中美貿易關係的關鍵節點。此外，這些宏觀經濟和地緣政治因素對企業盈利的影響將繼續在未來幾周和數月內塑造市場走向。
