Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:51TL;DR 伊朗衝突升級導致油價大幅上漲，引發全球政府債券拋售，投資者正準備應對新一輪通脹壓力及各國央行的鷹派回應。
伊朗局勢的持續惡化正對全球金融市場產生劇烈衝擊，飆升的油價助長了政府債券的拋售，並加劇了人們對長期通脹和增長放緩的擔憂。
由於伊朗衝突升級導致油價飆升，全球債券收益率正攀升至多年高位，這加劇了投資者的恐懼，即新一輪通脹將迫使中央銀行保持高利率。此次拋售範圍廣泛，10年期美國國債收益率在上週上漲4.9個基點至4.439%，標誌著3月份累計跳升約50個基點。
「本月確實無處可躲，」賓夕法尼亞互助資產管理公司（Penn Mutual Asset Management）資深基金經理喬治·西波洛尼（George Cipolloni）在接受 MarketWatch 採訪時表示。「伊朗的局勢讓整個世界天翻地覆。如果這場能源危機持續較長時間，那麼你將開始看到一些非常糟糕的結果。」
在歐洲，德國基準10年期國債收益率觸及3.093%，為2011年以來最高，而英國10年期國債（Gilt）收益率衝破5.0%大關。這種壓力幾乎波及所有資產，標普500指數錄得連續第五週下跌，華爾街的「恐懼指數」——Cboe波動率指數（VIX）本週收於30上方。
市場焦慮的核心在於能源價格的持續上漲。全球基準布倫特原油在3月份上漲超過50%，交易價格突破每桶116美元。始於2月28日的這場衝突導致全球能源供應的關鍵命脈——霍爾木茲海峽幾乎完全關閉。法國巴黎銀行（BNP Paribas Markets 360）的分析師目前正對高達170美元的油價進行定價，甚至認為有可能達到200美元。
收益率的急劇上升反映出市場正在迅速消化央行更為激進的反饋。根據LSEG的數據，在英國，投資者已從預期今年降息兩次，轉變為完全消化了2026年三次各25個基點的加息。然而，一些策略師認為，交易員可能誤解了美聯儲可能的反應。
高盛策略師指出了1990年的石油衝擊作為歷史參考。在那一個階段，市場最初定價了鷹派的政策反應，但隨著衝擊打擊經濟增長，美聯儲最終選擇了降息。策略師多米尼克·威爾遜（Dominic Wilson）在一份報告中寫道：「我們認為市場目前對政策分佈的定價存在偏差，」儘管他承認在油價上漲期間，這種情況很難扭轉。
儘管外交努力不斷，但衝突顯示出擴大的跡象。美國總統唐納德·特朗普宣佈延長打擊伊朗能源基礎設施的通牒，但也下令向該地區增派10,000名士兵。同時，也門受伊朗支持的胡塞武裝也加入了衝突，引發了對曼德海峽航運二次中斷的擔憂。
這種不確定性將華爾街的「恐懼指數」（VIX）推升至30以上，這一水平通常與劇烈的市場壓力相關。野村證券跨資產策略師查理·麥克利戈特（Charlie McElligott）表示，隨著衝突進入第二個月，投資者正逐漸意識到「沒有乾淨的 TACO 出口」。TACO 是「特朗普總是退縮」（Trump always chickens out）的縮寫，這一術語在之前地緣政治緊張局勢降溫後出現。隨著油價預期維持在高位，全球債券及更廣泛經濟領域的壓力看來仍將持續。
本文僅供參考，不構成投資建議。