Edgen Stock·Sep 08 2025, 15:00
GitLab (GTLB) a connu une baisse significative du cours de son action suite à la publication de ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026, bien qu'il ait dépassé les attentes des analystes en matière de revenus et de bénéfices. La vente massive a été principalement provoquée par l'annonce du départ de son directeur financier et des prévisions de revenus prudentes, entraînant une réévaluation de sa valorisation.
Les actions GitLab baissent après les résultats en raison du départ du directeur financier et des perspectives prudentes
GitLab Inc. (NASDAQ: GTLB) a connu une vente massive significative après la publication de ses résultats, avec des actions chutant d'environ 9 à 10 % pour atteindre environ 42,33 $ début septembre 2025. Cette baisse est survenue malgré le fait que la société ait annoncé de solides résultats pour le deuxième trimestre fiscal 2026, dépassant les attentes des analystes.
L'événement en détail : Une performance solide éclipsée
Pour le trimestre clos le 31 juillet, GitLab a déclaré un chiffre d'affaires de 236 millions de dollars, soit une augmentation de 29 % d'une année sur l'autre, dépassant les prévisions des analystes de 227,2 millions de dollars. Le bénéfice par action (BPA) ajusté s'est élevé à 0,24 dollar, dépassant considérablement les 0,16 dollar attendus, marquant une surprise de bénéfice de 50 %. La société a également signalé une marge d'exploitation non GAAP de 17 % et un flux de trésorerie disponible de 46 millions de dollars. La croissance du nombre de clients est restée robuste, avec des clients ayant un revenu annuel récurrent (ARR) supérieur à 100 000 dollars augmentant de 25 % pour atteindre 1 344, et le nombre total de clients ayant au moins 5 000 dollars d'ARR passant à 10 338. Le taux de rétention net basé sur le dollar s'est maintenu à un solide 121 %.
Malgré ces indicateurs financiers positifs, le sentiment des investisseurs a été négativement impacté par deux facteurs clés. Premièrement, GitLab a annoncé que le directeur financier Brian Robins quitterait ses fonctions le 19 septembre 2025, pour rejoindre Snowflake. Robins avait joué un rôle déterminant dans l'établissement d'une discipline opérationnelle, et son départ inattendu a créé de l'incertitude. Deuxièmement, la société a fourni des prévisions prudentes pour le troisième trimestre de l'exercice 26, projetant des revenus entre 238 millions et 239 millions de dollars, ce qui était inférieur aux attentes des analystes de 241,5 millions de dollars. Bien que GitLab ait réaffirmé ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'exercice 26, soit entre 936 millions et 942 millions de dollars, ce chiffre était également légèrement inférieur au consensus de 942,9 millions de dollars, ce qui implique une décélération de la croissance. Cependant, la société a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année à 0,82-0,83 dollar, contre 0,74-0,75 dollar précédemment.
Analyse de la réaction du marché : Conservatisme et préoccupations en matière de leadership
La réaction du marché souligne comment les changements de leadership et les perspectives prudentes peuvent l'emporter sur une solide performance financière, en particulier pour les entreprises axées sur la croissance. GitLab a une histoire documentée de fournir des prévisions prudentes et de dépasser régulièrement ses propres projections. Par exemple, au deuxième trimestre, la société avait initialement prévu des revenus de 226 à 227 millions de dollars, mais a réalisé 236 millions de dollars, soit une hausse de 4 % par rapport à la fourchette supérieure de ses prévisions. De même, au premier trimestre, les revenus réels ont dépassé les prévisions. Les préoccupations des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance des revenus et les transitions de gestion ont semblé peser lourdement sur l'action à court terme, malgré les antécédents constants de l'entreprise à dépasser les prévisions internes.
Contexte plus large et implications : Valorisation attrayante et profil "Règle des 40"
La vente massive après les résultats a positionné GitLab à une valorisation attrayante pour certains analystes. L'action se négocie désormais à environ 6 fois les revenus futurs. Avec une capitalisation boursière de 7,07 milliards de dollars et 1,17 milliard de dollars en liquidités (sans dette), la valeur d'entreprise de la société s'élève à 5,90 milliards de dollars. Sur la base du point médian de ses prévisions de revenus pour l'exercice 25, soit 939 millions de dollars, GitLab se négocie à 6,3 fois la valeur d'entreprise/revenus de l'exercice 25. Par rapport aux attentes de Wall Street pour l'exercice 26, soit 1,14 milliard de dollars, l'action se situe à 5,2 fois la valeur d'entreprise/revenus de l'exercice 26.
Du point de vue de la stratégie commerciale, GitLab opère dans le secteur des logiciels DevOps. Sa performance au deuxième trimestre a abouti à un solide score de 46 selon la "Règle des 40" (29 % de croissance des revenus + 17 % de marge d'exploitation), un indicateur clé pour les entreprises de logiciels qui équilibrent croissance et rentabilité. Cette métrique positionne GitLab favorablement par rapport à des concurrents tels que JFrog, qui se négocie à un multiple plus élevé (environ 10 fois les revenus futurs) malgré une croissance des revenus plus lente au deuxième trimestre (23 %) et des marges pro forma inférieures (15 %).
Le contexte de marché plus large suggère une tendance où les investisseurs privilégient les grandes entreprises technologiques, ce qui conduit à des valorisations potentiellement excessives dans ce segment, tandis que les actions de croissance de petite et moyenne capitalisation comme GitLab sont négligées. Ce pessimisme du marché a créé un environnement où les entreprises démontrant une forte santé financière et des valorisations attrayantes, comme GitLab, deviennent plus visibles.
Commentaire d'expert : Mise à niveau en « Achat fort »
Un analyste a relevé la note de GitLab à « Achat fort », citant son profil « Règle des 40 » et sa valorisation attrayante dans un contexte de pessimisme du marché. L'analyste a noté :
« La vente massive de GitLab après les résultats a rendu l'action très bon marché à environ 6 fois les revenus futurs, ce qui est notable lorsque des concurrents directs comme JFrog se négocient à des multiples plus élevés malgré une croissance plus lente. »
Ce sentiment souligne la conviction que la baisse actuelle peut représenter une opportunité d'achat pour les investisseurs axés sur les fondamentaux et la croissance à long terme.
Perspectives : Intégration de l'IA et perspectives à long terme
À l'avenir, GitLab continue de se concentrer sur sa plateforme DevSecOps native IA, avec la GitLab Duo Agent Platform qui devrait stimuler la croissance future et intégrer l'IA dans le cycle de vie du développement logiciel. La position de la société sur le marché en tant que leader dans la catégorie DevSecOps reste forte. Bien que la transition de leadership ait introduit une incertitude à court terme, les fondamentaux commerciaux sous-jacents, la croissance constante du nombre de clients, la gestion efficace des dépenses et la solide performance de la « Règle des 40 » suggèrent un potentiel de rebond à long terme. Les investisseurs suivront l'intégration des capacités d'IA et la manière dont la direction de GitLab continue de gérer sa stratégie de croissance et la perception du marché suite aux événements récents.
