伊朗戰爭推高能源成本，德國通膨率回升至 2.8%

隨著伊朗戰爭引發能源價格大幅上漲，德國 3 月份通膨率躍升至 2.8%，回到一年多以來的最高水平。來自德國聯邦統計局（Destatis）的調和數據顯示，通膨率從 2 月份的 2.0% 顯著加速，遠高於歐洲央行 2% 的目標，使貨幣政策的路徑變得更加複雜。

「戰爭持續的時間越長，導致能源和其他原物料變得越貴或越稀缺，核心通膨回升的可能性就越大，」德國商業銀行經濟學家拉爾夫·索爾文（Ralph Solveen）在給客戶的一份報告中表示。

這一整體數據主要受能源成本按年上漲 7.2% 的推動，這是自 2023 年 12 月以來的首次此類上漲。相比之下，剔除波動較大的食品和能源價格的核心通膨率維持在 2.5% 不變。食品通膨從 2 月份的 1.1% 降至 0.9%。國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，歐洲的大型能源進口國，特別是英國和義大利，「尤其容易」受到價格衝擊的影響。

這些數據為歐洲央行帶來了棘手的權衡問題，該行必須在控制通膨的需求與支持已顯現停滯跡象的經濟之間進行權衡。雖然央行本月維持關鍵利率不變，但市場預期已發生劇變，目前定價未來 12 個月將有三次升息，這與衝突爆發前預期的兩次降息截然相反。

全德能源價格跳漲 7.2%

3 月份的數據標誌著與 2 月份相比的劇烈逆轉，當時德國能源價格曾下降了 1.9%。此次飆升是中東衝突的直接後果，衝突通過事實上的荷姆茲海峽關閉擾亂了全球石油市場。國際基準布倫特原油已升至每桶 113 美元以上。IMF 將此次中斷描述為全球石油市場歷史上最大的一次，並將其影響比作對家庭收入徵收的「大規模突然稅收」。

IMF 警告全球滯脹衝擊

德國的局勢反映了更廣泛的全球挑戰。IMF 警告稱，「條條大路通向高物價和低增長」，因為戰爭影響了能源、貿易和金融。該機構指出，例如英國經濟在進入危機時幾乎沒有動力，在 2025 年第四季度僅增長了 0.1%。能源成本的飆升壓縮了實際收入並拖累了就業，使這一脆弱性進一步加劇。

除了能源之外，衝突還威脅到通過干擾來自海灣地區的化肥運輸來推高食品價格，而此時北半球正值播種季節。IMF 表示：「農作物營養供應的中斷……威脅到全年的產量和收成，」並指出低收入國家將承擔最沈重的負擔。

本文僅供參考，不構成投資建議。