Edgen Stock·Feb 20 2026, 11:382月歐元區經濟活動加速，德國引領的反彈推動製造業自去年8月以來首次恢復擴張。然而，這種復甦掩蓋了與法國之間的顯著分歧，法國經濟持續滯後。
在德國工業顯著復甦的推動下，歐元區製造業自去年8月以來首次恢復增長。標普全球製造業PMI從49.5躍升至50.8，達到44個月以來的最高水平。更廣泛的歐元區經濟也顯示出強勁的增長勢頭，綜合PMI從51.3攀升至51.9，表明擴張正在加速。
此次好轉主要歸因於歐元區最大經濟體德國。製造業基礎增強的關鍵信號包括新訂單在連續六個月收縮後首次增長，以及採購活動在三年半以來首次擴張。這些積極進展表明，在經歷了長期疲軟之後，該地區的工業部門可能迎來轉折點。
歐元區核心經濟表現出現顯著分歧。德國的綜合PMI升至四個月高點53.1，而其製造業PMI攀升至50.7，自2022年6月以來首次進入擴張區間，並超出市場預期。支撐此次復甦的因素包括國防和基礎設施公共支出的增加，以及海外需求的上升。
相比之下，法國經濟仍在努力尋求增長動力。其綜合PMI略微上升至49.9，但未能突破區分增長與收縮的50點門檻。法國私營部門仍受需求疲軟的拖累，新訂單持續下降，出口訂單表現更差。這種表現差距凸顯了歐元區復甦的不均衡性。
儘管增長前景有所改善，但持續的通脹壓力可能會使歐洲央行不降息。2月份投入成本通脹連續第四個月加速，升至34個月以來的最高水平。雖然企業放緩了向消費者轉嫁價格上漲的速度，但漲幅仍是過去一年中的第二高。穩定的經濟擴張和高企的通脹相結合，使得歐洲央行幾乎沒有空間考慮貨幣寬鬆。
更為複雜的是，歐元區企業連續第二個月裁員，結束了五年持續的就業增長。這表明，雖然總體經濟活動正在改善，但潛在條件仍保持謹慎。正如漢堡商業銀行首席分析師所指出的，當前的經濟環境支持歐洲央行維持關鍵政策利率不變的立場。