Gerdau SA (GGB), Kuzey Amerika operasyonlarının etkisiyle 2025'in 2. çeyreğinde güçlü sonuçlar bildirdi ve ithalat zorlukları nedeniyle Brezilya'daki yatırımlarını stratejik olarak ayarladı. Şirket, net gelirini %14 artırdı ve hisse geri alım programına devam etti, ancak net borçtaki artış yatırımcıların dikkatini gerektiriyor.

Gerdau SA, Güçlü Kuzey Amerika Performansı ile Küresel Çelik Piyasasında Yol Alıyor

Önde gelen bir Brezilyalı çelik üreticisi olan Gerdau SA (GGB), 2025'in ikinci çeyreğinde Kuzey Amerika operasyonlarının önemli katkısıyla güçlü bir performans bildirdi. Şirketin, iç pazarındaki zorlukları dengelemek için güçlü bölgesel talepten yararlanmadaki stratejik çevikliği, sanayi sektöründe coğrafi çeşitliliğin önemini vurgulamaktadır. Güçlü Kuzey Amerika sonuçları ve hissedar getirileri olumlu bir hava yaratırken, artan net borç ve Brezilya yatırımlarından stratejik çekilme endişeleri, yatırımcılar için bir belirsizlik derecesi sunmaktadır.

Ayrıntılı Etkinlik: 2025 2. Çeyrek Finansalları ve Stratejik Ayarlamalar

Gerdau SA, 2025'in ikinci çeyreğinde sağlam bir finansal büyüme sergiledi. Şirket, önceki çeyreğe göre net gelirde %14'lük bir artışla 864 milyon BRL veya hisse başına 0.43 BRL'ye ulaştığını duyurdu. Düzeltilmiş EBITDA da yıllık bazda %6.6'lık kayda değer bir artışla toplam 2.6 milyar BRL'ye ulaştı. Son on iki ayda Gerdau, %6.96'lık sağlıklı bir gelir büyümesi kaydetti. Hisse senedi şu anda değerinin altında değerlendirilmekte olup, 10.3x Fiyat/Kazanç (P/E) oranıyla işlem görmektedir.

Kuzey Amerika operasyonları, bu performansın ana motoru olduğunu kanıtladı ve konsolide EBITDA'ya 1.59 milyar BRL ile önemli bir %61 katkıda bulunarak rekor seviyedeki en yüksek payını kaydetti. Bu bölgesel güç, büyük ölçüde güneş enerjisi tesisleri ve veri merkezlerine yapılan önemli yatırımlar dahil olmak üzere konut dışı inşaat projelerinde çeliğe olan sürekli talepten kaynaklandı.

Tersine, Brezilya pazarı önemli rüzgarlarla karşılaştı ve yılın ilk yarısında %23.4'lük bir ithalat penetrasyon oranı yaşadı. Bu zorlu koşullara ve etkisiz ticaret savunma önlemlerine yanıt olarak Gerdau, Brezilya'daki yatırımlarını azaltmak ve yeni kapasite genişletme projelerini askıya almak için stratejik bir karar aldı. Bu stratejik dönüşüm, daha karlı girişimlere ve bölgelere öncelik vermeyi amaçlamaktadır; Kuzey Amerika, mevcut ve gelecekteki büyüme için açıkça kilit bir itici güç olarak tanımlanmıştır.

Kurumsal finansman açısından, Gerdau çeyrek boyunca önemli eylemler gerçekleştirdi. Şirket, 650 milyon ABD Doları tutarında bir tahvil ve 1.4 milyar BRL tutarında bir borç senedi ihraç etti. Buna ek olarak, Gerdau hisse geri alım programında ilerleme kaydetti ve 700 milyon BRL'lik girişimin %68'ini tamamlayarak şirketin tedavüldeki hisselerinin %2.2'sini temsil etti ve hissedar getirilerine olan bağlılığını gösterdi. Ancak, net borç son çeyreklerde 5 milyar BRL'den 9 milyar BRL'ye yükseldi ve kaldıraç oranını (Net Borç/EBITDA) 0.85x'e, brüt borcu ise yaklaşık 18 milyar BRL'ye çıkardı. Net borçtaki bu artış, yatırımcılar tarafından yakından izlenmeyi gerektirecektir.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Bağlamın Analizi

Piyasanın Gerdau'nun 2025 2. Çeyrek sonuçlarına tepkisi, hem iyimserliği hem de ihtiyatı yansıtan karma bir tepkidir. Kuzey Amerika segmentinin güçlü performansı ve devam eden hisse geri alım programı, Gerdau'nun kilit bir pazardaki operasyonel gücünü vurgulayarak yatırımcı güvenini artıracaktır. Ancak, net borçtaki önemli artış ve ithalat zorlukları nedeniyle Brezilya pazarından stratejik yatırım çekilmesi belirsizlik unsurları içermektedir.

Gerdau'nun sonuçları, küresel endüstriyel manzarada kritik bir eğilimin altını çiziyor: coğrafi çeşitlendirmenin önemi. Brezilya'daki zorlukları telafi etmek için Kuzey Amerika'daki güçlü talebi stratejik olarak kullanarak Gerdau, makroekonomik değişimlere karşı dayanıklılık ve uyum sağlama yeteneği göstermektedir. Bu yaklaşım, yalnızca yurt içi büyümeye odaklanan şirketlerle tezat oluşturmakta ve çok uluslu şirketlerin değişen talep ve ithalat baskılarına yanıt olarak bölgesel yatırım stratejilerini yeniden değerlendirme gerekliliğini vurgulamaktadır.

Operasyonel performansının ötesinde, Gerdau'nun finansal sağlığı güçlü bilanço ölçümleriyle de desteklenmektedir. Şirket, düşük iflas riski ve önemli finansal esnekliklerin göstergesi olan 2.89'luk cari orana ve etkileyici 8.59'luk Altman Z-Skoru'na sahiptir. Bu güçlü finansal konum, sermaye tahsisine disiplinli bir yaklaşımla birleştiğinde, Gerdau'nun net ekonomik getirisi olan projelere öncelik vermesini sağlamaktadır.

Uzman Yorumu

Gerdau CEO'su Gustavo Werneck, şirketin mevcut varlıkları optimize etmeye ve güçlü talep olan bölgelerde operasyonlara öncelik vermeye yönelik stratejik odağını vurguladı.

"Bu azalacak, özellikle Brezilya'daki yatırımlar azalacak ve Kuzey Amerika'daki yatırımlarımızı sürdüreceğiz çünkü kısa ve orta vadede yaşanan her şey ve gelecekteki talep göz önüne alındığında bunun sağlam kalacağını anlıyoruz. ABD pazarında rekabetçi ve ilgili bir varlığa sahip olmamız önemlidir."

Werneck'in yorumları, şirketin stratejik değişikliklerinin arkasındaki mantığı vurgulamakta, artan altyapı harcamaları ve Enflasyon Azaltma Yasası (IRA) ile Bölüm 232 tarifeleri gibi yerel çelik üretimini teşvik eden politikalar gibi faktörlerin yönlendirdiği Kuzey Amerika pazarının uzun vadeli potansiyelini vurgulamaktadır.

Geleceğe Bakış

Geleceğe bakıldığında, Gerdau 2025'in ikinci yarısında pozitif nakit üretimine odaklanmayı planlıyor. Şirket, 2026'dan itibaren küresel sermaye harcamalarında bir azalma bekliyor ve bu durum özellikle Brezilya'daki gelecekteki yatırımları etkileyecek. Kendi iç pazarındaki zorluklara rağmen, Gerdau 2026 ile 2027 yılları arasında madencilik ve sıcak haddelenmiş rulo projelerinden potansiyel EBITDA büyümesi öngörüyor, bu da uzun vadeli varlık geliştirme ve sürdürülebilir karlılığa olan bağlılığını işaret ediyor. Kuzey Amerika konut dışı inşaattaki sürekli güç, Gerdau'nun performansı için kilit bir itici güç olmaya devam etmesi ve bölgenin gelecek dönemlerde endüstriyel yatırım için cazibesini pekiştirmesi bekleniyor.