Edgen Stock·Sep 13 2025, 04:52
GDS Holdings Limited a enregistré une perte nette au deuxième trimestre 2025, mais a largement dépassé les prévisions de revenus, entraînant une avancée notable de son cours boursier. La stratégie de « pivotement à faible capital » de la société, incluant les initiatives réussies de C-REIT et de titrisation d'actifs, ainsi qu'une croissance opérationnelle robuste et une expansion internationale, soutient l'optimisme des investisseurs.
GDS Holdings annonce de solides revenus au T2 grâce à une gestion stratégique du capital et à la demande de centres de données
GDS Holdings Limited (NASDAQ: GDS; HKEX: 9698) a annoncé ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025, révélant une perte nette de 10,1 millions de dollars, soit 6 cents par action. Malgré cette perte, le principal développeur et opérateur de centres de données haute performance en Chine a dépassé les attentes en matière de revenus avec 404,9 millions de dollars, surpassant les prévisions de la Bourse de 391,3 millions de dollars. Cette performance a entraîné une appréciation notable du cours de l'action de la société, les actions cotées à la Bourse de Hong Kong (9698.HK) progressant de 15,67 % après l'annonce.
Aperçu des performances du deuxième trimestre
Pour le trimestre clos le 30 juin 2025, GDS Holdings a déclaré un revenu net de 2 900,3 millions de RMB (404,9 millions de dollars US), marquant une augmentation de 12,4 % par rapport à la même période l'année dernière. Cette croissance a été principalement attribuée à la montée en puissance continue des centres de données de l'entreprise. Le bénéfice brut a augmenté de 21,8 % d'une année sur l'autre pour atteindre 688,9 millions de RMB (96,2 millions de dollars US), la marge brute s'améliorant de 190 points de base pour atteindre 23,8 %. La perte nette s'est considérablement réduite à 70,6 millions de RMB (9,9 millions de dollars US), contre 231,8 millions de RMB au deuxième trimestre 2024, ce qui représente une amélioration de 64 %. L'EBITDA ajusté a augmenté de 11,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1 371,8 millions de RMB (191,5 millions de dollars US), maintenant une marge saine de 47,3 %.
Sur le plan opérationnel, GDS Holdings a démontré une efficacité accrue. La surface utilisée de ses centres de données a augmenté de 14,1 % d'une année sur l'autre pour atteindre 479 186 mètres carrés, poussant le taux d'utilisation à un robuste 77,5 %, contre 72,4 % l'année précédente. La surface totale engagée et pré-engagée a également augmenté de 8,1 % d'une année sur l'autre pour atteindre 663 959 mètres carrés.
Réaction du marché et initiatives stratégiques
Le marché a réagi positivement au rapport sur les bénéfices, tiré par le dépassement des revenus et le « pivotement à faible capital » stratégique de la société. Les actions de GDS Holdings (NASDAQ: GDS) ont grimpé de 14,93 % le 12 septembre 2025, clôturant à 38,50 $, reflétant un regain d'optimisme des investisseurs dans le secteur des centres de données, en particulier ceux positionnés pour la croissance de l'IA. Ce mouvement haussier est également soutenu par les récents développements réglementaires en Chine.
La Commission nationale chinoise du développement et de la réforme (NDRC) a annoncé de nouvelles directives autorisant des applications de REIT d'infrastructure plus fréquentes, réduisant la période d'attente pour que les REIT existants étendent leurs actifs de 12 mois à six mois. La NDRC a explicitement exprimé son soutien à l'augmentation de l'émission de REIT d'infrastructure, ciblant spécifiquement les centres de données. Ce changement réglementaire est conçu pour améliorer l'efficacité du recyclage du capital pour des sociétés comme GDS.
Morgan Stanley a souligné que l'annonce était 'globalement positive pour tous les noms de centres de données, car l'émission de REIT pourrait les aider à recycler les liquidités sur une période plus rapide.' La banque d'investissement a noté le bénéfice particulier pour GDS Holdings, déclarant que la société a '6 milliards de RMB de projets supplémentaires en cours, qui pourraient être recyclés encore plus tôt' selon les nouvelles directives.
Au centre de la stratégie à faible capital de GDS se trouve son introduction en bourse (IPO) C-REIT réussie à la Bourse de Shanghai en août 2025. Cette opération a injecté 2 073 millions de RMB de produit net de trésorerie, GDS conservant une participation de 20 %. La transaction a atteint un multiple EV/EBITDA impressionnant de 16,9x au prix de l'IPO. Combinées à 676,5 millions de dollars US levés par le biais d'obligations convertibles et d'une offre d'actions, et 4,5 milliards de RMB de nouvelle dette, ces manœuvres financières ont réduit la dette nette de la société par rapport à l'EVAR ajusté LQA de 6,66x au T1 à 6,1x au T2, renforçant considérablement son bilan.
Contexte plus large et perspectives d'avenir
GDS Holdings positionne stratégiquement son vaste portefeuille foncier de 900 mégawatts pour capitaliser sur le boom à long terme de l'IA, en particulier pour les charges de travail d'inférence, malgré les contraintes d'approvisionnement en puces d'IA à court terme en Chine. Cette prévoyance stratégique s'aligne sur la demande croissante d'infrastructures de centres de données hautes performances requises par les applications d'intelligence artificielle.
L'expansion internationale de la société via sa plateforme DayOne connaît également une croissance significative, obtenant 246 mégawatts de nouveaux engagements clients rien qu'au deuxième trimestre. Cela porte la puissance totale engagée à plus de 780 mégawatts et comprend la sécurisation d'un locataire principal pour son projet en Thaïlande et les plans d'un deuxième campus hyperscale à Lahti, en Finlande, en mettant l'accent sur l'énergie durable. La plateforme DayOne devrait faire l'objet d'une potentielle introduction en bourse dans les 18 prochains mois, ce qui pourrait davantage diversifier la valeur de GDS et son accès aux hyperscalers mondiaux.
Les analystes maintiennent une perspective positive sur GDS Holdings, plusieurs d'entre eux notant l'action comme un 'Achat' et indiquant un potentiel de hausse de 25,6 %. Ce sentiment est renforcé par une allocation disciplinée du capital et la position forte de GDS dans l'infrastructure de l'IA. L'estimation consensuelle de Zacks pour les bénéfices annuels de GDS a augmenté de 74,7 % au cours des trois derniers mois, reflétant une confiance accrue dans la trajectoire financière de l'entreprise.
GDS Holdings a maintenu ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2025, projetant des revenus totaux entre 11,29 milliards de RMB et 11,59 milliards de RMB et un EBITDA ajusté de 5,19 milliards de RMB à 5,39 milliards de RMB. Les facteurs clés à surveiller incluent l'avancement des nouvelles demandes de REIT, l'évolution de l'approvisionnement en puces d'IA en Chine, ainsi que le développement et la potentielle introduction en bourse de la plateforme DayOne.
