Edgen Stock·Oct 13 2025, 07:16Flutter Entertainment的股價大幅下跌，引發了投資者和分析師對其真實估值的爭論。
Flutter Entertainment (NYSE:FLUT) 的股價經歷了顯著波動，過去一週下跌了5.5%，過去一個月下跌了13.8%。這次近期下跌是在其那斯達克於2025年首次亮相以來觀察到的**44%**跌幅的基礎上形成的，引起了投資者和分析師的密切關注。當前的市場估值呈現出複雜的局面，一些指標表明嚴重低估，而另一些則預示著潛在的高估。
截至2025年10月，Flutter Entertainment的股票交易價格約為242.18美元至256.30美元。折現現金流 (DCF) 模型估計Flutter股票的公允價值為464.29美元，表明該股票相對於其當前交易價格被低估了47.8%。另一項DCF分析估計內在價值為每股475.05美元，這意味著低估了40.8%。分析師共識進一步支持了這種強烈的低估跡象，截至2025年10月11日，26位分析師設定了平均1年目標價為338.33美元，這意味著較當前水平可能上漲39.70%。
相反，對估值比率的審查呈現出不同的視角。Flutter當前的市盈率 (P/E) 為116倍，顯著高於美國酒店業平均水平的23.1倍至24.4倍及其估計的公允市盈率49.3倍。26.09倍的遠期市盈率也表明該股票的價格是基於適度增長。這種差異表明，雖然現金流模型表明物有所值，但傳統的盈利倍數則指向一隻相對於同行和歷史平均水平可能昂貴的股票。
FLUT最近的股價走勢可歸因於公司特定發展和更廣泛市場動態的結合。Berenberg將其目標價從247.00英鎊下調至242.00英鎊，理由是體育賽事結果不佳以及Flutter在印度的業務關閉，這對其在美國以外的業務產生了負面影響。此外，像Kalshi這樣的基於預測的投注平台的出現帶來了新的競爭壓力，導致Flutter股價在Kalshi競爭性首次亮相後下跌8%。
2025年第二季度的財務報告也顯示出不利因素，淨收入同比下降88%。這一下降部分是由于與福克斯期權估值相關的8100萬美元非現金費用和更高的稅收支出。2025年第二季度的自由現金流 (FCF) 同比下降9%，主要原因是收購和整個集團的技術投資導致的資本支出增加。
儘管面臨這些挑戰，Flutter的核心美國業務仍表現出強勁增長。該公司的FanDuel品牌繼續引領美國體育博彩和iGaming市場，其中美國業務在第二季度創造了18億美元的收入，同比增長16%。美國市場目前佔體育博彩市場的43%和iGaming總博彩收入 (GGR) 的27%。美國市場的強勁表現，加上美國博彩稅變化的積極影響和重新談判的市場準入節省，為負面情緒提供了一個強有力的反駁。
Flutter Entertainment的策略路線圖強調持續擴張和價值創造。該公司宣布了一項高達50億美元的授權股票回購計畫，預計將在未來三到四年內實施，從2024年11月開始。該計畫強調了管理層對公司長期價值的信心。分析師預計Flutter的自由現金流 (FCF) 到2035年將達到70億美元，預計到2027年將達到25億美元。
展望未來，Flutter預計到2027年集團收入將達到約210億美元，複合年增長率 (CAGR) 為14%，並預計到2027年調整後的EBITDA將超過50億美元。意大利Snai和巴西NSX等策略性收購進一步鞏固了Flutter的全球市場地位和未來的增長途徑。該公司通過其「Play Well」策略對負責任博彩的承諾，在2024年投資1.39億美元，即使會增加營運成本，也代表著一個長期的策略差異化因素。
雖然債務水平為債務/EBITDA的4.54，但考慮到Flutter的14.9億美元營運現金流，它們被認為是可控的。該公司儘管面臨這些義務，仍能提高收入指引，這凸顯了其財務彈性。
分析師普遍維持對Flutter的「適度買入」評級，這反映了對其美國擴張和新興市場機會的樂觀情緒。Berenberg將近期拋售描述為「反應過度」，將其歸因於短期擔憂而非根本性弱點。投資者之間的爭論通常集中在當前估值是否反映了市場對短期不利因素（如監管成本和一次性費用）的過度反應，還是對公司未來增長軌跡的更根本性重新評估。
投資者在未來幾個季度需要關注的關鍵因素包括：美國市場（例如加拿大艾伯塔省和密蘇里州）的持續成功擴張、50億美元股票回購計畫的執行和影響，以及像預測市場這樣的新進入者帶來的不斷變化的競爭格局。全球範圍內的監管發展，特別是在主要市場，也將繼續在塑造Flutter Entertainment的財務表現和投資者情緒方面發揮關鍵作用。
