Edgen Stock·Mar 11 2026, 04:00美國銀行證券的一項分析認為，旨在透過限制美國財政部一般帳戶（TGA）上限來促進聯準會縮減資產負債表的提議“極不可能”實施。儘管該計畫在理論上可行，但它面臨財政部的巨大阻力，因財政部營運需要大量現金緩衝，並且給銀行系統帶來了重大的實際挑戰。
美國銀行證券的一項分析顯示，旨在透過限制財政部一般帳戶（TGA）上限來促進聯準會縮減資產負債表的提議“極不可能”實施。該機制認為，對財政部主要帳戶設置上限會迫使超額現金流入銀行系統，從而增加準備金。這反過來又在理論上賦予聯準會恢復量化緊縮（QT）——透過出售資產負債表上的資產——以吸收這些新產生的準備金，而不會擾亂貨幣市場的空間。
這個想法重新審視了2008年金融危機前被稱為財政部稅收和貸款（TT&L）計畫的機制，該計畫旨在平滑政府現金流。然而，該計畫面臨財政部本身的強烈反對。財政部的最低現金目標是基於其未來五天的預計流出量，今年迄今為止平均約為8250億美元。維持大量餘額被認為是管理巨額支付的關鍵，特別是在退稅季節或大規模債務贖回期間。
財政部的這種不情願是TGA上限提案的主要障礙。較小的現金緩衝可能引入顯著的流動性風險，潛在地擾亂政府及時付款的能力。美國銀行強調，除了財政部的反對之外，還存在另外兩個主要障礙。
首先，商業銀行可能不願接受財政部的大量、不可預測的存款。這些政府資金不如零售存款穩定，使得銀行的流動性管理更加複雜。其次，該計畫將在債務上限談判期間引入極端的波動性。在這種情況下，透過有上限的TGA或恢復的TT&L系統管理現金流將變得異常困難，從而產生新的金融不穩定來源。
儘管其他國家採用類似系統，但它們的模式不易移植到美國。加拿大中央銀行每天向商業銀行拍賣政府存款。在英國，債務管理局（DMO）而非中央銀行積極管理每日現金流。這種方法通常需要臨時發行債務來管理流動性，而這種做法直接與美國財政部長期以來保持“定期和可預測”債券發行時間表的政策相衝突。
即使該計畫被採納，任何初步的資金條件寬鬆也將是短暫的。TGA的現金流入將暫時壓低短期利率，但一旦聯準會啟動量化緊縮以吸收過剩流動性，這種效果就會逆轉。美國銀行總結認為，操作複雜性和政治阻力遠超理論收益，使得該提案胎死腹中。