Ngành quốc phòng châu Âu thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trong bối cảnh tái cấu trúc địa chính trị

Ngành quốc phòng châu Âu thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng

Ngành quốc phòng châu Âu đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trên thị trường chứng khoán, với một số nhà thầu hàng đầu vượt trội so với các chỉ số rộng hơn và các đối tác Hoa Kỳ của họ. Xu hướng tăng đáng kể này phần lớn được cho là do sự kết hợp của các căng thẳng địa chính trị toàn cầu leo thang, bao gồm các cuộc xung đột đang diễn ra ở Đông Âu và Trung Đông, cùng với sự gia tăng mạnh mẽ các cam kết chi tiêu quốc phòng của các thành viên NATO và các quốc gia Liên minh Châu Âu.

Các yếu tố chính thúc đẩy thị trường và số liệu hiệu suất

Các công ty quốc phòng lớn của châu Âu đã ghi nhận những bước tiến đáng kể. Rheinmetall AG (RNMBY) đã chứng kiến mức tăng vọt đặc biệt 267,6%, trong khi Leonardo SpA (FINMY) tăng 132,1%. BAE Systems Plc (BAESY) tăng 90,6% và Safran SA (SAFRY) tăng 58,8%. Những con số này làm nổi bật một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ cho các công ty chủ chốt trong ngành. Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD), một phong vũ biểu quan trọng cho ngành khu vực, cũng đã phản ánh sức mạnh này, với mức tăng đáng kể 70% từ đầu năm đến nay.

Ngoài châu Âu, sự tập trung cao độ vào khả năng sẵn sàng quốc phòng cũng đã thúc đẩy một số cổ phiếu quốc phòng châu Á. Sau những bình luận từ cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump về NATO và Ukraine, các công ty như Hanwha Aerospace Co. của Hàn Quốc đã tăng 5,9% lên mức cao nhất mọi thời đại, với Korea Aerospace Industries Ltd. và Hyundai Rotem Ltd. mỗi công ty tăng ít nhất 4%. IHI Corp. và Mitsubishi Heavy Industries Ltd. của Nhật Bản cũng tăng gần 10% và hơn 5% tương ứng, trong khi DroneShield Ltd. của Úc tăng hơn 7%.

Phân tích các yếu tố thúc đẩy

Hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu quốc phòng chủ yếu là phản ứng trước sự điều chỉnh lại các ưu tiên an ninh toàn cầu. Sự bất ổn địa chính trị gia tăng đã thúc đẩy việc đánh giá lại đáng kể các lập trường quốc phòng quốc gia, chuyển thành ngân sách quân sự và khối lượng đơn đặt hàng cao hơn. Một phân tích của Goldman Sachs Group Inc. lưu ý rằng một rổ các công ty quốc phòng châu Âu đã tăng tới 2,8% trước những tin tức địa chính trị cụ thể, cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với các mối đ đe dọa được nhận thức.

Cam kết của các thành viên NATO trong việc đạt hoặc vượt các mục tiêu chi tiêu quốc phòng, với một cam kết mới trên toàn liên minh về mục tiêu 5% GDP cho quốc phòng cốt lõi và các khoản đầu tư an ninh rộng hơn, là một động lực quan trọng. Tổng chi tiêu quốc phòng châu Âu đã tăng 23% lên 343 tỷ euro vào năm 2024. Tăng trưởng này dự kiến sẽ tiếp tục, với Goldman Sachs ước tính thêm 80 tỷ euro (84 tỷ USD) hàng năm từ các thành viên EU vào năm 2027.

Bối cảnh rộng hơn và tác động

Sự vượt trội của ngành quốc phòng là rõ ràng khi so sánh với các xu hướng thị trường rộng hơn. Chỉ số MSCI World Aerospace & Defense đã tăng 51% vào năm 2025, vượt trội đáng kể so với mức tăng 17% trong một thước đo rộng hơn của các cổ phiếu toàn cầu. Mức tăng 70% từ đầu năm đến nay của Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD) trái ngược hoàn toàn với mức tăng 2% của S&P 500 và mức tăng 5,4% của iShares U.S. Aerospace & Defense ETF, cho thấy những yếu tố thuận lợi cụ thể đang mang lại lợi ích cho các nhà thầu châu Âu.

Sự khác biệt này có liên quan đến việc châu Âu phải đối mặt với biến động địa chính trị độc đáo và nhu cầu cấp bách về hiện đại hóa quốc phòng. Đơn đặt hàng tồn đọng của bảy công ty quốc phòng hàng đầu châu Âu, bao gồm Airbus, BAE Systems và Rheinmetall, đã đạt 291 tỷ euro vào năm 2024, tăng 15% so với năm trước. Nguồn đơn hàng đáng kể này đảm bảo các dòng doanh thu trong tương lai. Ví dụ, Rheinmetall báo cáo mức tăng doanh số 58% so với cùng kỳ năm trước trong phân khúc Vũ khí và Đạn dược vào năm 2024, với doanh thu dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi so với mức năm 2022 lên 40 tỷ euro vào năm 2026.

Các bội số định giá của ngành phản ánh triển vọng mạnh mẽ này. Cổ phiếu quốc phòng châu Âu được giao dịch ở mức gấp 30 lần thu nhập dự phóng vào giữa năm 2025, một mức phí bảo hiểm đáng kể so với chỉ số STOXX rộng hơn. Mức phí bảo hiểm này phản ánh việc nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro trước những thay đổi chính sách tiềm năng của Hoa Kỳ, xung đột kéo dài ở Đông Âu và các căng thẳng toàn cầu khác.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường nhấn mạnh nhu cầu bền vững đối với năng lực quốc phòng. Jung In Yun, CEO của Fibonacci Asset Management Global Pte, lưu ý: "Những bình luận từ Trump báo hiệu rằng rủi ro địa chính trị đang trở lại trong tâm điểm và điều này đang đẩy cổ phiếu quốc phòng lên cao hơn. Với căng thẳng không có dấu hiệu giảm bớt, dự kiến rằng sổ đơn hàng của các công ty quốc phòng sẽ đầy đủ trong vài năm tới."

Tổng thư ký NATO Jens Stoltenberg tiếp tục làm rõ bức tranh đang phát triển, tuyên bố: "Chúng ta đang bước vào một thập kỷ mà khả năng phục hồi kinh tế và khả năng sẵn sàng quân sự là cùng một cuộc đối thoại." Quan điểm này làm nổi bật sự gắn kết giữa chính sách kinh tế và an ninh quốc gia, củng cố luận điểm đầu tư dài hạn cho quốc phòng.

Nhìn về phía trước

Triển vọng cho các nhà thầu quốc phòng châu Âu vẫn tích cực, tùy thuộc vào sự bất ổn địa chính trị liên tục và sự gia tăng chi tiêu quốc phòng bền vững. Cam kết của các thành viên NATO đối với các mục tiêu chi tiêu cao hơn, cùng với các kế hoạch tái vũ trang của EU tổng cộng 800 tỷ euro, cho thấy một quỹ đạo tăng trưởng bền vững cho ngành. Hơn nữa, hoạt động M&A đáng kể, chẳng hạn như việc Rheinmetall mua lại Loc Performance Products có trụ sở tại Hoa Kỳ với giá 950 triệu USD, và nguồn vốn đầu tư mạo hiểm tăng vọt (5,2 tỷ USD vào năm 2024) cho các công ty khởi nghiệp công nghệ quốc phòng châu Âu, cho thấy một môi trường năng động và đổi mới. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến địa chính trị, phân bổ ngân sách quốc gia và tốc độ tiến bộ công nghệ, đặc biệt trong các lĩnh vực như máy bay không người lái tự động và hậu cần dựa trên AI, như những chỉ số chính cho hiệu suất tương lai của ngành.

nguồn:

[1] Biểu đồ trong ngày: Cổ phiếu quốc phòng châu Âu đang tấn công | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4826690-char ...)[2] Cổ phiếu quốc phòng tăng vọt ở châu Âu, châu Á sau thay đổi chính sách Ukraine của Trump | Tin tức thị trường chứng khoán - Mint (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Khi đồng đô la giảm, hãy xem xét các khoản đầu tư TOÀN CẦU! - Forbes (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Sep 29 2025, 19:57

Cổ phiếu GSK tăng giá sau thông báo kế nhiệm CEO

Phản ứng của thị trường trước sự thay đổi lãnh đạo Cổ phiếu của GSK plc (NYSE:GSK) đã tăng khoảng 3% sau thông báo về một sự chuyển giao lãnh đạo quan trọng. Cổ phiếu đạt 41 đô la mỗi cổ phiếu, đóng góp vào vốn hóa thị trường 80 tỷ đô la. Tâm lý tích cực của nhà đầu tư này, được đặc trưng bởi quan điểm Luke Miels là một "người lãnh đạo đáng tin cậy" để xây dựng nền tảng chiến lược do người tiền nhiệm của ông đặt ra, nhấn mạnh phản ứng tức thì của thị trường đối với sự rõ ràng do kế hoạch kế nhiệm mang lại. Công ty duy trì lợi suất cổ tức 4% trên cổ phiếu ADR của mình. Chi tiết chuyển giao điều hành Bà Emma Walmsley, người đã giữ chức Giám đốc điều hành (CEO) của GSK từ năm 2017, chuẩn bị kết thúc nhiệm kỳ của mình. Bà sẽ rời hội đồng quản trị vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 và sẽ ở lại công ty cho đến ngày 30 tháng 9 năm 2026 để đảm bảo một quá trình chuyển giao có cấu trúc và có trật tự. Người kế nhiệm của bà, Luke Miels, hiện là Giám đốc Thương mại (CCO), sẽ đảm nhận toàn bộ trách nhiệm của CEO và tham gia Hội đồng quản trị vào ngày 1 tháng 1 năm 2026. Miels, người gia nhập GSK vào năm 2017, đã đóng vai trò then chốt trong việc mở rộng danh mục thuốc chuyên khoa của công ty, đặc biệt là trong các lĩnh vực điều trị ung thư và hô hấp. Kinh nghiệm sâu rộng của ông bao gồm các vị trí lãnh đạo cấp cao tại các công ty dược phẩm nổi tiếng như AstraZeneca, Roche và Sanofi-Aventis trên khắp Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á. Gói lương của Miels sẽ bao gồm mức lương cơ bản 1,38 triệu bảng Anh, được đặt dưới mức của CEO sắp mãn nhiệm. Định hướng chiến lược và tổng quan tài chính Dưới sự lãnh đạo của Walmsley, GSK đã trải qua quá trình tái cấu trúc chiến lược đáng kể, đáng chú ý nhất là việc tách mảng chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng thành Haleon (vốn hóa thị trường hiện tại là 39,4 tỷ đô la) vào năm 2022. Nhiệm kỳ của bà cũng chứng kiến sự gia tăng đáng kể chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển (R&D), đạt 6,4 tỷ bảng Anh vào năm ngoái, với 1,5 tỷ bảng Anh được đầu tư vào Vương quốc Anh. Công ty báo cáo tăng trưởng doanh số 8% mạnh mẽ trong cả năm 2024, đạt doanh thu vượt 31 tỷ bảng Anh. GSK đã nhắc lại kỳ vọng doanh số dài hạn đầy tham vọng của mình là hơn 40 tỷ bảng Anh vào năm 2031. Bảng cân đối kế toán của công ty đã được củng cố, với nợ ròng ở mức khoảng 1,3 lần lợi nhuận tiền mặt dự kiến, cho thấy đòn bẩy tài chính có thể quản lý được và hỗ trợ đầu tư trong tương lai. Vượt qua những khó khăn của ngành và áp lực từ nhà đầu tư hoạt động Mặc dù triển vọng tích cực, GSK hoạt động trong một bối cảnh dược phẩm phức tạp và đầy biến động. Những lo ngại vẫn còn về tác động tiềm tàng của việc hết hạn bằng sáng chế trong lĩnh vực kinh doanh HIV quan trọng của hãng. Hơn nữa, lĩnh vực dược phẩm rộng lớn hơn của Vương quốc Anh, nơi GSK là một yếu tố chủ chốt, đối mặt với thuế quan và rủi ro quy định đáng kể, đặc biệt từ các chính sách đang phát triển ở Hoa Kỳ, chẳng hạn như các khoản thuế tiềm tàng đối với thuốc biệt dược nhập khẩu. Mặc dù các cam kết đầu tư đáng kể của GSK tại Hoa Kỳ có thể mang lại một số bảo vệ, sự không chắc chắn về chính sách vẫn tiềm ẩn rủi ro. Sự lãnh đạo của Walmsley cũng được đánh dấu bằng sự tương tác với các nhà đầu tư hoạt động, bao gồm cả Elliott Management, công ty đã gây áp lực buộc phải thay đổi chiến lược vào năm 2021 với lý do lo ngại về hiệu suất kém. Sức mạnh của hệ thống sản phẩm và triển vọng tăng trưởng Quỹ đạo tăng trưởng tương lai của GSK được củng cố bởi một hệ thống sản phẩm mạnh mẽ, với kế hoạch ra mắt 15 loại thuốc bom tấn từ năm 2025 đến 2031. Công ty duy trì vị thế thị trường vững chắc trong điều trị HIV, chiếm khoảng 20% tổng doanh thu, được thúc đẩy bởi các liệu pháp mới hơn và một hệ thống lâm sàng tích cực. Các lĩnh vực điều trị trọng tâm chính khác bao gồm bệnh hô hấp, đặc biệt là trong việc giải quyết các tình trạng như COPD, và một danh mục điều trị ung thư đang mở rộng nhanh chóng, mặc dù hiện tại đóng góp doanh số nhỏ hơn. Doanh số vắc-xin dự kiến sẽ đóng góp tích cực, hỗ trợ tăng trưởng doanh số dự kiến khoảng 5% vào năm 2025. Quan điểm và triển vọng của nhà phân tích Trước sự chuyển giao lãnh đạo và động lực ngành hiện hành, các nhà phân tích phần lớn duy trì xếp hạng "Giữ" đối với cổ phiếu GSK. Sự đồng thuận phản ánh một cách tiếp cận "chờ xem", với các nhà quan sát thị trường thích đánh giá hướng chiến lược và thực hiện dưới sự quản lý mới trước khi xem xét nâng cấp xếp hạng lên "Mua". Lập trường thận trọng này làm nổi bật tầm quan trọng của tầm nhìn chiến lược sắp tới của Luke Miels trong một lĩnh vực dễ thay đổi nhanh chóng và bị ảnh hưởng bởi quy định. Miels thừa hưởng một công ty có nền tảng hoạt động vững chắc, danh mục sản phẩm đầy hứa hẹn và tài sản hệ thống đáng kể. Tuy nhiên, những rủi ro cố hữu liên quan đến việc khám phá và thương mại hóa thuốc có nghĩa là những thành công trong tương lai không được đảm bảo. Về mặt môi trường, xã hội và quản trị (ESG), lĩnh vực dược phẩm được coi là có rủi ro cao do các yếu tố như quản trị sản phẩm, tiếp cận điều trị và đạo đức kinh doanh. GSK thể hiện quản lý ESG mạnh mẽ, với 10% lương điều hành gắn liền với các chỉ số ESG.

Sep 29 2025, 19:45

PG&E Phác thảo Kế hoạch Vốn và Chiến lược Trách nhiệm Cháy rừng trong bối cảnh Thay đổi Pháp lý

Mở đầu: Phản ứng chiến lược đối với luật cháy rừng và kế hoạch vốn PG&E Corporation (PCG) gần đây đã tổ chức một cuộc họp hội nghị cập nhật nhà đầu tư, cung cấp cái nhìn tổng quan chi tiết về định hướng chiến lược của mình để đối phó với luật cháy rừng mới được ban hành và phác thảo các chiến lược đầu tư vốn và tỷ lệ đáng kể. Những phát triển này là then chốt khi công ty tiện ích điều hướng bối cảnh phức tạp của các khoản nợ cháy rừng và nhằm mục đích củng cố sự ổn định tài chính và khả năng phục hồi hoạt động của mình. Chi tiết sự kiện: Khung pháp lý và cam kết tài chính Trọng tâm của cuộc gọi nhà đầu tư là Dự luật Thượng viện 254 (SB 254) mới được ban hành, được ký thành luật vào tháng 9 năm 2025. Luật này giới thiệu một số điều khoản chính được thiết kế để giảm thiểu các khoản nợ cháy rừng cho các công ty tiện ích ở California, bao gồm PG&E: Mở rộng Quỹ Cháy rừng: SB 254 thành lập một tài khoản tiếp tục trị giá 18 tỷ USD để giải quyết các khoản nợ cháy rừng thảm khốc cho các công ty tiện ích tham gia, bổ sung cho quỹ 21 tỷ USD hiện có từ Dự luật Quốc hội 1054. Tùy chọn Chứng khoán hóa: Dự luật tạo điều kiện cho việc chứng khoán hóa 6 tỷ USD vốn giảm thiểu rủi ro cháy, với phần của PG&E ước tính khoảng 2,9 tỷ USD. Điều này áp dụng cho các chi phí vốn được Ủy ban Tiện ích Công cộng California (CPUC) phê duyệt vào hoặc sau ngày 1 tháng 1 năm 2026. Giảm Đóng góp: Bắt đầu từ năm 2029, đóng góp hàng năm của PG&E vào Tài khoản Tiếp tục sẽ giảm 25%, từ 193 triệu USD xuống còn 144 triệu USD. Làm rõ Giới hạn Không cho phép: Việc tính toán giới hạn không cho phép đã được làm rõ để phản ánh 20% vốn chủ sở hữu Truyền tải & Phân phối (T&D) tính đến ngày phát lửa, một thay đổi đáng kể công nhận cơ sở tỷ lệ ngày càng tăng. Chứng khoán hóa sớm: Bang cũng đưa ra tùy chọn chứng khoán hóa đối với các vụ cháy có ngày phát lửa vào năm 2025 trước ngày có hiệu lực của SB 254, cung cấp hỗ trợ tín dụng ngay lập tức. Về mặt tài chính, PG&E đã nhắc lại hướng dẫn EPS cốt lõi phi GAAP cho năm 2025 trong khoảng 1,48 USD đến 1,52 USD, cho thấy mức tăng 10% so với kết quả năm 2024, với xu hướng thiên về điểm giữa. Công ty dự kiến tăng trưởng EPS cốt lõi ít nhất 9% hàng năm từ năm 2026 đến năm 2030. Một kế hoạch vốn đáng kể bao gồm khoảng 73 tỷ USD đầu tư trong giai đoạn 5 năm, dự kiến tăng trưởng cơ sở tỷ lệ hàng năm trung bình khoảng 9% cho giai đoạn 2026 đến 2030. Quan trọng là, công ty nhấn mạnh rằng kế hoạch này không yêu cầu vốn cổ phần phổ thông mới đến năm 2030. Doanh thu dự kiến sẽ tăng từ 21.680 triệu USD vào năm 2022 lên 28.076 triệu USD vào năm 2029, với biên EBIT cải thiện từ 11,6% lên 26,7% trong cùng kỳ. Phân tích phản ứng thị trường: Nâng cấp tín dụng và chuyển dịch định giá Phản ứng của thị trường đối với những phát triển này đã tích cực đáng kể, đặc biệt liên quan đến tình hình tín dụng của PG&E. Fitch Ratings đã nâng cấp PG&E Corporation và Pacific Gas and Electric Company lên mức đầu tư 'BBB-' từ 'BB+', với triển vọng ổn định. Việc nâng cấp này phản ánh tiến bộ rõ rệt của công ty trong việc giảm rủi ro cháy rừng và việc ban hành SB 254, được coi là một chính sách hỗ trợ tín dụng. Các nhà phân tích trước đây đã áp dụng mức chiết khấu 30% đáng kể vào định giá của PG&E do rủi ro cháy rừng liên tục ở California; một giải pháp toàn diện hơn cho những khoản nợ này có thể giảm đáng kể mức chiết khấu này, nâng cao giá cổ phiếu và sức hấp dẫn đầu tư. Các điều khoản của tiểu bang về chứng khoán hóa trước khi CPUC xem xét thận trọng cho thấy sự đánh giá cao về nhu cầu duy trì thanh khoản sẵn có của các công ty tiện ích thuộc sở hữu nhà đầu tư. Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Chiến lược giảm rủi ro và so sánh với các đối thủ Các biện pháp chủ động của PG&E nhằm giảm rủi ro tài chính thông qua sự tham gia lập pháp và phân bổ vốn chiến lược đang mang lại sự ổn định và hỗ trợ tăng trưởng của công ty trong lĩnh vực tiện ích. Các chỉ số đòn bẩy dự kiến của công ty được ghi nhận là tương đương với các đối thủ được xếp hạng cao hơn, bao gồm Edison International (EIX), Sempra (SRE) và Xcel Energy (XEL). Điều này đặt PG&E vào vị trí thuận lợi hơn trong ngành tiện ích được quản lý. Những thay đổi lập pháp được thể hiện trong SB 254 đại diện cho một sự thay đổi chính sách tiềm năng đáng kể của tiểu bang California trong việc giải quyết gánh nặng cháy rừng và thiên tai. Hơn nữa, PG&E đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ các quỹ phòng hộ, trải qua quý thứ tư liên tiếp có dòng tiền ròng vào, với khoảng 700 triệu USD được thêm vào trong quý hai năm 2025. Bình luận của chuyên gia: Sự phù hợp chiến lược và triển vọng tương lai CEO Patti Poppe đã nhấn mạnh cam kết của công ty đối với một "mô hình đơn giản, phải chăng", tập trung vào việc đệ trình hồ sơ trường hợp tỷ lệ chung năm 2027 để chứng minh việc giảm tỷ lệ cho khách hàng và thúc đẩy tăng trưởng tải giảm tỷ lệ. Trong khi các nhà phân tích từ các tổ chức như Wells Fargo Securities, Mizuho Securities, Citigroup, Goldman Sachs, Wolfe Research, JPMorgan Chase & Co, và Ladenburg Thalmann & Co. Inc. đã tham gia cuộc gọi nhà đầu tư, đưa ra sự xem xét chi tiết, một số người đã lưu ý rằng mặc dù SB 254 là một bước tích cực, nhưng nó có thể không đại diện cho một giải pháp toàn diện do những hạn chế về tổng quy mô của quỹ. Nhìn về phía trước: Các cột mốc quy định và chất xúc tác đầu tư Sự phát triển liên tục của môi trường pháp lý California vẫn là một yếu tố quan trọng đối với PG&E. Các yếu tố chính cần theo dõi trong giai đoạn tới bao gồm kết quả của nghiên cứu về phân bổ gánh nặng cháy rừng, sẽ được trình lên cơ quan lập pháp trước ngày 1 tháng 4 năm 2026. Các chất xúc tác tiềm năng để cải thiện hơn nữa hồ sơ đầu tư của PG&E (PCG)** bao gồm kết quả thuận lợi trong các quy trình chi phí vốn trong tương lai và tiến độ liên tục về cải cách trách nhiệm cháy rừng vào năm 2026. Việc công ty điều hướng hiệu quả bối cảnh pháp lý phức tạp này và thực hiện nhất quán các kế hoạch hoạt động và tài chính của mình sẽ rất quan trọng đối với sức khỏe tài chính và giá trị cổ đông bền vững lâu dài.

Sep 29 2025, 19:30

Vanguard giới thiệu ETF lợi suất cao được quản lý chủ động, báo hiệu sự dịch chuyển chiến lược

Vanguard gia nhập thị trường trái phiếu lợi suất cao được quản lý chủ động với việc ra mắt VGHY Vanguard, một công ty từ lâu đã gắn liền với các sản phẩm đầu tư chỉ số rộng, chi phí thấp, đã mở rộng các sản phẩm của mình với việc giới thiệu Vanguard High Yield Active ETF (VGHY). Ra mắt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, quỹ được quản lý chủ động này đại diện cho một bước ngoặt chiến lược đáng chú ý đối với Vanguard, khi hãng này mạo hiểm vào phân khúc "trái phiếu rác" rủi ro cao hơn của thị trường thu nhập cố định. VGHY được thiết kế để đầu tư vào một danh mục đa dạng các trái phiếu dưới mức đầu tư, với mục tiêu vượt trội hơn thị trường lợi suất cao rộng lớn thông qua việc lựa chọn chứng khoán tỉ mỉ, phân bổ ngành và các quyết định quản lý danh mục đầu tư chủ động khác. Tỷ lệ chi phí của quỹ là 0.22%. Con số này có tính cạnh tranh trong vũ trụ các quỹ ETF lợi suất cao được quản lý chủ động, được ghi nhận là rẻ hơn so với các đối thủ như BRHY của iShares (0.45%), nhưng nó cao hơn đáng kể so với tỷ lệ chi phí của nhiều quỹ ETF trái phiếu lợi suất cao thụ động, thường dưới 0.10% (ví dụ: Schwab High Yield Bond ETF (SCYB), SPDR Portfolio High Yield Bond ETF (SPHY), Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF (HYLB), JPMorgan BetaBuilders USD High Yield Corporate Bond ETF (BBHY) và iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY)). Dữ liệu danh mục đầu tư ban đầu cho thấy sự đa dạng hóa vững chắc, với khoảng 1400 vị thế tổng thể. Tuy nhiên, danh sách các khoản nắm giữ hàng đầu ban đầu cho thấy sự tập trung, với 10 vị thế hàng đầu chiếm 15-20% tổng tài sản của quỹ. VGHY cũng duy trì sự linh hoạt để phân bổ tới 20% tài sản của mình vào các chứng khoán cấp đầu tư hoặc trái phiếu kho bạc để quản lý thanh khoản. Đa dạng hóa sản phẩm chiến lược cho Vanguard Sự ra mắt này báo hiệu một sự khác biệt so với bản sắc thương hiệu đã được thiết lập của Vanguard, vốn bắt nguồn từ các quỹ đầu tư chi phí cực thấp và các khoản đầu tư chỉ số rộng. Trong nhiều thập kỷ, Vanguard chủ yếu tập trung vào các danh mục "cơ bản", trái ngược với các đối thủ như BlackRock và State Street cung cấp một loạt các quỹ ETF ngách và theo chủ đề rộng hơn. Mặc dù Vanguard đã giới thiệu một loạt các quỹ ETF theo yếu tố được quản lý chủ động vào năm 2018 (ví dụ: Vanguard U.S. Multifactor ETF (VFMF), Vanguard U.S. Quality Factor ETF (VFQY), Vanguard U.S. Momentum Factor ETF (VFMO), Vanguard U.S. Value Factor ETF (VFVA), Vanguard U.S. Minimum Volatility Factor ETF (VFMV)), nhưng bộ sản phẩm này đã tích lũy tổng cộng chỉ 3 tỷ USD tài sản được quản lý (AUM) và một quỹ, Vanguard U.S. Liquidity Factor ETF (VFLQ), sau đó đã bị đóng cửa. Điều này hoàn toàn trái ngược với Vanguard S&P 500 ETF (VOO), thường thu hút 3 tỷ USD tiền mới hàng tuần. Tiếp nhận thị trường và bối cảnh hiệu suất Tâm lý thị trường ban đầu xung quanh VGHY được đặc trưng bởi sự không chắc chắn và thận trọng. Khoảng một tuần rưỡi sau khi ra mắt, VGHY đã thu được AUM khoảng 60 triệu USD. Mặc dù đây được coi là một khởi đầu đáng nể đối với hầu hết các quỹ ETF mới ra mắt, nhưng nó được coi là "hơi chậm so với tiêu chuẩn của Vanguard" khi so sánh với các thành công sản phẩm gần đây khác của Vanguard. Ví dụ, Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL), cũng ra mắt vào năm 2025, đã nhanh chóng tích lũy khoảng 3 tỷ USD AUM. Sự hoài nghi về lực kéo đáng kể của nhà đầu tư đối với VGHY xuất phát từ danh tiếng của Vanguard về đầu tư thụ động. Quyết định của công ty ra mắt VGHY đặc biệt đáng chú ý vì lập trường bảo thủ trước đây của công ty đối với các tài sản đầu cơ, bao gồm việc từ chối trước đó một quỹ ETF Bitcoin giao ngay do các rủi ro được nhận thấy. Điều này trái ngược với các báo cáo gần đây hơn cho thấy Vanguard hiện đang xem xét cho phép khách hàng môi giới tiếp cận các quỹ ETF tiền điện tử của bên thứ ba, cho thấy một chiến lược đang phát triển bị ảnh hưởng bởi nhu cầu của khách hàng và bối cảnh pháp lý thay đổi. Ý nghĩa rộng hơn đối với bối cảnh ETF Động thái của Vanguard vào trái phiếu lợi suất cao được quản lý chủ động có thể ảnh hưởng đến các xu hướng chấp nhận của doanh nghiệp rộng hơn trong ngành ETF. Nó cho thấy rằng ngay cả những người chơi bảo thủ truyền thống cũng đang khám phá các chiến lược chuyên biệt hơn, được quản lý chủ động để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư về lợi suất cao hơn. Sự thành công hay thất bại của VGHY có thể sẽ đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình cho các nhà cung cấp quỹ lớn khác, có khả năng tác động đến các quyết định của họ trong việc chấp nhận hoặc tránh các sai lệch tương tự so với các triết lý đầu tư cốt lõi. Sự mở rộng này lấp đầy một khoảng trống trong dòng sản phẩm của Vanguard, cho phép hãng này có khả năng mở rộng cơ sở khách hàng của mình, nhưng cũng đặt ra một thách thức đối với bản sắc thương hiệu đã được thiết lập của hãng. Lý do quản lý lợi suất cao chủ động Bình luận của chuyên gia thường nêu bật lý do quản lý chủ động trong thị trường trái phiếu lợi suất cao. Những sự thiếu hiệu quả và tính thanh khoản vốn có của các thị trường này có thể cho phép sự phán đoán của con người giảm thiểu rủi ro hiệu quả hơn so với theo dõi chỉ số thụ động. Các chiến lược như dành một phần tài sản cho các chứng khoán an toàn hơn, chẳng hạn như trái phiếu cấp đầu tư hoặc trái phiếu kho bạc, có thể giúp tránh bán tháo bắt buộc trong thời kỳ suy thoái thị trường. Cách tiếp cận này được minh họa bởi quỹ tương hỗ VWEAX của Vanguard, được báo cáo là đã vượt trội hơn các quỹ thụ động cùng loại 1.5% trong cuộc khủng hoảng năm 2020 nhờ các bộ đệm thanh khoản tương tự. Dữ liệu của Morningstar chỉ ra rằng 42% các quỹ trái phiếu lợi suất cao chủ động đã vượt trội hơn các điểm chuẩn của chúng trong giai đoạn 10 năm, với các quỹ trái phiếu chủ động của Vanguard cho thấy tỷ lệ vượt trội 91% trong cùng khoảng thời gian trong các danh mục tương ứng của chúng. Triển vọng và cân nhắc trong tương lai Hiệu suất và sự tiếp nhận của nhà đầu tư đối với VGHY trong những tháng tới sẽ được theo dõi chặt chẽ. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm khả năng của quỹ trong việc liên tục vượt trội so với điểm chuẩn lợi suất cao của nó, quỹ đạo thu hút tài sản của nó và cách các nhà đầu tư điều hòa bản chất chủ động, chi phí cao của VGHY với triết lý đầu tư thụ động, chi phí thấp truyền thống của Vanguard. Quỹ đạo của VGHY có thể cung cấp thêm cái nhìn sâu sắc về chiến lược dài hạn của Vanguard để đa dạng hóa sản phẩm và sự sẵn lòng của hãng trong việc điều chỉnh các sản phẩm cốt lõi của mình theo nhu cầu thị trường đang phát triển và áp lực cạnh tranh.