歐盟推進儲蓄聯盟建設，旨在為市場釋放 1700 億歐元資金

面對地緣政治壓力和經濟停滯，布魯塞爾正在推進一項包含 17 項法律的方案，旨在統一其零散的資本市場。

歐盟正在加速推進一項長期停滯的計劃，即建立單一資本市場，旨在將該地區 1700 億歐元的家庭儲蓄部分轉化為生產性投資，並縮小與美國日益擴大的差距。

「整合歐洲資本市場，以更好地將高額家庭儲蓄引導至歐盟的生產性投資，將是至關重要的，」前歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在其 2024 年關於大陸競爭力的重磅報告中總結道。

這一機遇意義重大，因為歐盟的總股市市值僅為其國內生產總值的 73%，遠低於美國的 270%。根據歐洲政策研究中心的數據，銀行控制了歐洲大陸 80% 的資本流動，這與市場主導的美國正好相反，使得該地區的金融體系難以支持快速增長的企业。

該計劃現被稱為「儲蓄與投資聯盟」，其成功對於資助歐洲的國防、綠色轉型和科技領域至關重要。支持者樂觀地認為，實質性協議可能在今年夏天達成，並警告稱，如果失敗，可能需要再等 60 年才能獲得類似的機會。

團結的新動力

歐盟委員會於 12 月發佈的「市場整合與監管方案」建議通過 17 項立法，將監管權集中到總部位於巴黎的歐洲證券及市場管理局 (ESMA)。這遵循了 2014 年建立的先例，當時歐洲央行接管了整個歐元區的銀行監管。德國、法國和其他主要經濟體的財政部長已宣布該計劃是「當務之急」。

該倡議旨在解決導致歐盟家庭擁有約 1700 億歐元存款且大部分收益極低的結構性問題。為了鼓勵投資，成員國正在探索稅收友好型模式。例如，愛爾蘭正計劃模仿瑞典的成功模式，推出一項徵收少量單一稅的特別儲蓄計劃，以簡化個人的納稅複雜性。

克服數十年的慣性

儘管經濟動機明確，但重大障礙依然存在。過去的努力受阻於根深蒂固的文化和政治規範，這些規範限制了人們對證券投資的興趣。歐洲大部分地區更豐厚的國家養老金降低了個人建立私人養老金的需求，而類似於美國 401(k) 的僱主主導、享有稅收優惠的計劃尚未廣泛普及。

此外，市場缺乏信任。根據 2023 年的一項歐盟民調顯示，約 45% 的歐洲人懷疑投資建議是否真正符合其最佳利益。在塞浦路斯和希臘等曾經歷金融危機並侵蝕信任的國家，這一比例甚至更高。德國散戶投資者也因互聯網泡沫留下的傷痕而心存餘悸，當時德國電信股價暴跌 90%，導致家庭儲蓄化為烏有。

分析人士認為，建立投資者信心既是教育挑戰，也是行為挑戰。歐盟的「零售投資戰略」旨在通過提高透明度和投資者保護來解決這一問題，使投資更安全、更公平，從而將儲蓄者轉化為投資者。

本文僅供參考，不構成投資建議。