ETHZilla啟動股票回購計畫，出售4000萬美元以太坊

ETHZilla透過出售4000萬美元以太坊啟動股票回購計畫

美國加密貨幣財庫公司ETHZilla Corporation（納斯達克代碼：ETHZ）最近宣布出售其以太坊（ETH）財庫持倉中約4000萬美元的資產，所得資金將用於正在進行的股票回購計畫。這一戰略舉措於2025年10月24日執行，旨在縮小公司股價與其淨資產價值（NAV）之間持續存在的折價。

事件詳情

自出售ETH持倉以來，ETHZilla已根據其現有董事會授權的2.5億美元股票回購計畫，以約1200萬美元回購了約60萬股普通股。該公司表示打算將出售ETH的剩餘所得資金用於額外的股票回購，並計畫繼續出售ETH以資助回購，直到NAV折價正常化。儘管進行了此次大規模出售，ETHZilla仍保持著可觀的以太坊儲備，其資產負債表上持有約4億美元的ETH，以支持未來的戰略舉措。

市場反應分析

市場對ETHZilla的公告反應積極。2025年10月27日星期一，ETHZ股價大幅上漲14.5%，並在盤後交易中額外上漲12%。這種強烈的反應反映了投資者對公司積極提升股東價值方式的樂觀情緒。正如董事長兼首席執行官McAndrew Rudisill所闡述的那樣，回購背後的理由是，當普通股以大幅低於NAV的價格交易時，這些回購預計將“立即增值”。回購還有望減少可用于股票借貸活動的流通股數量，從而可能減輕股票的下行壓力。

更廣泛的背景和影響

ETHZilla的決定發生在一個“數字資產財庫”（DAT）模式日益受到審視的時期，該模式在加密貨幣熱潮期間獲得了關注。雖然這些公司最初在採用DAT模式後股價上漲，但其業績已嚴重依賴於波動的加密貨幣市場。《金融時報》報導稱，幾家公司，從電動高爾夫球車製造商到生物技術公司，此前曾大量投資比特幣和以太坊，現在正在借款或出售資產以資助股票回購。加密分析公司Kaiko的高級研究分析師Adam Morgan McCarthy將這種趨勢描述為可能是其中“少數幾家公司瀕臨死亡的掙扎”，暗示更廣泛的加密財庫熱潮正在衰落。全球有200多家公司採用了“Saylor交易”——即在其資產負債表上持有比特幣或其他加密代幣。然而，三分之一的上市財庫公司現在交易價格低於其擁有的加密貨幣價值，這動搖了最初的戰略前提。ETHZilla曾更名為一家生物技術公司並收購了價值4.6億美元的以太坊，其股價自8月份以來已下跌76%，這凸顯了 heavily 投資於波動性數字資產的公司所面臨的挑戰。其他公司，包括Empery Digital、CEA Industries、SharpLink Gaming和Ton Strategy，也已宣布或正在準備進行大規模回購計畫。

專家評論

McAndrew Rudisill，董事長兼首席執行官ETHZilla，強調了回購背後的戰略意圖：

“我們正在利用我們強大的資產負債表，包括減少我們的ETH持倉，來執行股票回購。我們預計這些回購將立即增值，利用出售ETH所得的現金，同時我們的普通股以大幅低於NAV的價格交易。” 這一觀點強調了公司相信其股票相對於其基礎數字資產持倉被低估。相反，Kaiko的Adam Morgan McCarthy對更廣泛的趨勢提供了更為謹慎的看法： “這可能是其中少數幾家公司瀕臨死亡的掙扎。” 這一評論凸顯了對某些公司DAT模式可持續性日益增長的擔憂。

展望未來

ETHZilla積極的股票回購策略可能會為其他面臨NAV大幅折價的DAT公司樹立先例。這些回購的持續執行預計將減少股票流通量並可能提高每股NAV，這表明了對空頭的防禦姿態，並強調了管理層對公司內在價值的信心。投資者將密切關注ETHZilla在NAV折價正常化方面的進展，以及數字資產財庫領域其他公司的行動。加密貨幣市場的整體表現，特別是以太坊，也將是影響這些公司估值和戰略決策的關鍵因素。