Edgen Stock·Oct 19 2025, 00:56埃塞克斯地產信託公司於2014年4月1日成功完成對BRE Properties公司的收購，創建了一個在西海岸佔據主導地位的多戶住宅房地產投資信託基金（REIT），總市值約為162億美元。此次合併最初於2013年12月宣布，結合了兩家主要的區域性參與者，以利用地理重疊並實現運營效率。
埃塞克斯地產信託公司（NYSE: ESS）於2014年4月1日宣布完成與BRE Properties公司（NYSE: BRE）的合併。此次戰略性合併是數月審議和股東倡導在房地產行業內達到高潮的結果，形成了合併後的實體，其股權市場估值約為111億美元，總市值約為162億美元。合併後的公司將以埃塞克斯地產信託的名義運營，並繼續在紐約證券交易所交易，股票代碼為ESS。
最初於2013年12月19日宣布的最終協議顯示，埃塞克斯以約43億美元的價格收購了BRE。根據合併的最終條款，每股BRE Properties普通股轉換為0.2971股新發行的埃塞克斯普通股加上7.18美元現金，不計利息。這一現金部分是對最初每股12.33美元提議的修改，該提議根據埃塞克斯2013年12月18日的收盤價，每股BRE估值為56.21美元。
此次合併得到了激進投資公司Land & Buildings Investment Management LLC的持續鼓勵，該公司是BRE的重要股東，曾於2013年7月公開敦促BRE Properties探討出售事宜。Land & Buildings此前曾是一個出價每股60美元的團體的一部分，但BRE拒絕了，理由是擔心該公司的資本能力和交易經驗。為資助交易的現金部分，埃塞克斯獲得了10億美元的承諾融資，並正在探索包括資產出售、合資企業或新融資在內的各種替代方案。
此次合併背後的主要戰略驅動因素是創建“唯一的公開交易西海岸純粹多戶住宅REIT”，埃塞克斯總裁兼首席執行官邁克爾·沙爾（Michael Schall）也表達了這一觀點。合併後的公司擁有約56,000套多戶住宅單元，分佈在239處房產中，地理位置高度集中於主要的西海岸市場，包括南加州、北加州和西雅圖。這種顯著的地理重疊（估計兩家公司投資組合之間有90%的重疊）預計將帶來可觀的運營效率，並提高在更廣泛房地產行業的市場競爭力。
邁克爾·沙爾強調了合併的前瞻性效益，他表示：
“埃塞克斯和BRE的結合為未來的可持續增長和價值創造提供了一個更強大的平台。合併後的公司將是西海岸最大且唯一的公開交易純粹公寓REIT，我們相信這將為我們在市場中提供更大的競爭優勢。”
BRE Properties首席執行官康斯坦斯·B·摩爾（Constance B. Moore）也評論了BRE股東的價值主張：
“一年多來，BRE的董事會和管理團隊一直在評估替代方案以最大化股東價值。我們很高興與埃塞克斯達成這項協議，我們相信這為我們的股東提供了清晰、即時的價值和有吸引力的上漲空間。”
按備考基礎計算，現有埃塞克斯股權持有人持有合併後公司約63%的股權，而前BRE股權持有人則佔約37%。兩家公司的董事會一致批准了此次合併，邁克爾·沙爾擔任合併後實體的總裁兼首席執行官，來自BRE的三名董事加入埃塞克斯董事會。
預計此次合併將按運行率基礎增厚核心運營資金（FFO），估計每年每股稀釋收益增加約0.05至0.08美元。此外，合併產生的年度協同效應預計足以抵消任何預期的房產稅增長，特別是與加利福尼亞州第13號提案相關的增長。消除支持兩個獨立上市公司平台相關的重複成本也有望提高運營效率。
在更廣泛的背景下，合併後，埃塞克斯地產信託繼續展現出韌性。公司保持著健康的資產負債表，債務約為68億美元，債務資本比率約為52%，債務與EBITDA槓桿比率為5.5倍。2025年第二季度的最新財務披露顯示，埃塞克斯超越了其核心FFO指引，這得益於強勁的同物業收入增長3.2%和淨運營收入（NOI）增長3.3%（與2024年第二季度相比）。儘管近期租賃市場出現了一些逆風，特別是近幾個月租金趨勢出現了令人驚訝的下滑，但埃塞克斯集中於西海岸的投資組合，對北加州和西雅圖有重大敞口，被視為相對優勢。然而，管理層對2025年下半年的租金增長表示謹慎。該公司約3.9%的穩健股息收益率和約6.1%的FFO收益率，鞏固了其在REIT行業中作為穩定投資的地位。
