Edgen Stock·Sep 25 2025, 21:22美國股市正在經歷顯著回調，尤其是在科技板塊，這主要受對AI相關資產估值過高擔憂的驅動。這種被稱為「AI宿醉」的轉變，預示著更廣泛的市場重新評估。
美國股市正在經歷一個重新評估期，特別是在科技板塊內，投資者越來越權衡人工智能 (AI) 驅動的估值可持續性。這種被俗稱為「AI宿醉」的轉變，反映出投資者對投資組合多元化的情緒日益增長，以擺脫先前表現強勁的科技資產。那斯達克綜合指數等主要指數近期經歷了波動，集中持有的科技股正因其過高的估值而面臨審查。
市場表現出現顯著分歧，七巨頭科技股自2024年12月以來未能創出新高，反而呈現出「高點下移」的模式。這一趨勢與大盤的持續上漲形成對比，而這種模式往往預示著市場領導者可能面臨負面結果。分析師的擔憂因AI獨角獸總計2.7兆美元的估值而加劇，其中許多公司產生的收入流極少。近期交易時段，主要科技公司面臨巨大壓力，英偉達和甲骨文連續多日下跌。
加劇該板塊逆風的是，中國公司於2025年1月20日發布了成本效益高的開源AI模型DeepSeek R1，引發了對其可能擾亂既定AI市場動態的擔憂。這一發展通過質疑對昂貴AI基礎設施進行巨額投資的必要性以及當前科技巨頭的主導地位，促使包括英偉達在內的美國主要科技公司股價大幅下跌。
大量機構資本已開始進行戰略性再定位，預示著潛在的結構性變化。2025年第二季度，沙特阿拉伯公共投資基金顯著減少了對美國股票的敞口，特別是剝離了Meta、Shopify、PayPal和阿里巴巴等公司的重大部分股權。與此同時，挪威1.9兆美元財富基金進行了一次重大的投資組合輪換，削減了微軟、Alphabet、Meta和博通的頭寸，同時增加了英偉達、蘋果、台積電和特斯拉的持股。這些再分配表明，這些老練的基金正在有意識地從成熟科技股轉向它們認為的下一波技術主導地位。
進一步促使市場保持謹慎的是，2025年9月，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾評論稱美國股票價格「估值相當高」，隨即引發科技板塊1.3%的跌幅。美聯儲的這種「口頭干預」策略旨在抑制成長股中的投機過度，即使央行正在為更廣泛的經濟增長制定支持性貨幣政策。
此外，蓬勃發展的AI基礎設施正面臨一場環境責任危機。AI數據中心巨大的能源需求，其耗電量相當於小型城市，正在重塑ESG投資流，使其遠離某些科技股。例如，一次生成式AI查詢所需的電量是傳統搜索的十倍，這凸顯了其巨大的環境足跡。
矛盾的是，能源板塊正在成為AI繁榮的顯著受益者。AI基礎設施巨大的電力需求正在推動發電需求，特別是來自核能和天然氣資源的發電。例如，星座能源已與微軟和Meta等科技巨頭簽訂了長期電力協議，預計到2028年，僅歸因於AI需求的年收益增長將達到10%。2024年，一家能源公司表現顯著優於英偉達，錄得258%的增長，而英偉達的增長率為171%，這突顯了這一新興趨勢。
在科技估值重新評估之際，工業和醫療保健等防禦性板塊正吸引越來越多的投資者關注。醫療保健板塊儘管在2024年表現平平，但預計在2025年將出現反彈。它具有有利的風險回報特徵，其遠期市盈率（P/E）顯著低於標普500指數。輝瑞和強生等公司正以十年來的最低估值進行交易，而科洛普拉斯特、飛利浦和葛蘭素史克等特定股票被分析師認定為被低估。截至2025年9月9日，晨星美國醫療保健指數今年迄今已上漲2.64%，而更廣泛的晨星美國市場指數上漲11.75%。
工業板塊有望實現增長，受益於基礎設施投資增加和回流趨勢。航空航天和國防開支的預期增長，特別是在AI和無人駕駛飛行器應用方面，進一步支撐了該板塊。截至2025年8月27日，晨星美國工業指數今年迄今已上漲14.94%，表現優於大盤。CNH工業、倫多基爾初始和亨廷頓·英格爾斯工業等特定公司因其強大的市場地位和防禦性特徵而受到關注。
當前的市場環境，其特點是資產估值過高、明顯的背離模式以及廉價的對沖選擇，這表明儘管某些AI股票可能繼續增長，但高估的增長板塊的調整可能迅速而劇烈。分析師指出，如果標普500指數跌破5860-5885區間，可能引發向5600的更廣泛回調。然而，一個更溫和的3.8%回調至其50日移動平均線（大約6,446）可能為潛在的年終反彈提供一個有吸引力的入場點。
機構配置者正在採取靈活和分段的投資策略，平衡對已建立的芯片和基礎設施巨頭的敞口與對創新應用型公司的投資。這種方法強調動態再平衡以捕捉需求變化和嚴格的估值紀律。雖然AI的長期潛力依然強勁，但建議投資者建議投資者考慮一個更加多元化的投資組合，關注那些提供穩定性並受益於潛在經濟和技術轉變的板塊，而不是僅僅集中於最熱門的科技股。
