Equinor利潤暴增76%至115億美元 中東戰爭推高油價

Equinor第二季利潤幾乎翻倍，因中東戰爭將油價推至多年未見的水平，考驗該公司在股東回報與能源轉型之間的平衡。

Equinor第二季調整後稅前利潤飆升至114.8億美元，較去年同期幾乎翻倍，因美國與伊朗的戰爭使布蘭特原油均價達到每桶96.68美元，並擾亂了波斯灣的全球能源供應。

「強勁的第二季產能使我們能夠從價格上漲中獲取價值，帶來強勁的現金流與財務表現，」行政總裁Anders Opedal在聲明中表示。

這項業績超過了Equinor匯總的17位分析師共識預測的113.7億美元，而去年同期為65.4億美元。Equinor實現的石油平均價格達到每桶97.90美元，高於一年前的63美元；其歐洲天然氣價格上漲32%，至每百萬英熱單位15.79美元。其下游部門（包括能源交易）錄得利潤7.77億美元，超過分析師預估的6.23億美元以及該部門自身的季度指引4億美元。

這筆意外之財使Equinor成為歐洲表現最佳的能源股之一，年初至今累計上漲54%，但也暴露了戰爭利潤與能源轉型之間的緊張關係。該公司上月將股票回購規模擴大一倍，以向股東返還更多現金，同時因需求疲軟而縮減了可再生能源投資。該公司維持全年產量增長3%的目標以及2026年130億美元的投資計劃。

戰爭如何重塑Equinor的季度表現

美國與伊朗的衝突在第二季升溫，為原油創造了波動的交易環境。布蘭特期貨在此期間從略高於每桶70美元波動至接近120美元，受到戰爭消息流及其對中東能源運輸影響的驅動。平均價格96.68美元較去年同期均價66.71美元大幅上漲45%。

Equinor的地理位置被證明具有優勢。其挪威油氣田遠離衝突區域，使其產出成為爭相替代中東供應的歐洲買家的可靠選擇。該公司股價跑贏了今年漲幅約30%的歐洲能源板塊，反映出其作為歐洲主要供應商且不直接受荷姆茲海峽影響的地位。

下游交易部門錄得7.77億美元的利潤——幾乎是其季度指引的兩倍——顯示Equinor亦透過其交易部門從價格波動中獲取價值，以較低價格買入貨物並以戰爭溢價賣出。

股東回報 vs 綠色投資

利潤激增加劇了石油行業普遍面臨的辯論：如何處理意外獲得的現金。Equinor選擇將回購規模擴大一倍，向股東返還更多資本，同時削減可再生能源產能目標。這一決定與Shell和BP等其他歐洲巨頭的做法如出一轍，這些公司同樣優先考慮股東派發而非清潔能源支出，因為風能和太陽能項目的回報率仍然低於油氣利潤。

作為大股東的挪威國家直接受惠。Equinor的股息和股票回購流入該國1.7萬億美元的主權財富基金——全球最大——其收益用於資助挪威的福利國家體系。

接下來會怎樣

Equinor的盈利走勢現取決於中東衝突的持續時間。在美國宣布對伊朗新一輪打擊後，布蘭特原油週二進一步走高，顯示戰爭溢價依然存在。如果衝突持續到第三季，Equinor的實現價格可能維持在每桶90美元以上，為另一個創紀錄季度鋪路。如果達成停火協議，則第二季每桶97.90美元的平均價格可能被證明是週期高點。

期權市場正在為持續波動定價。布蘭特原油上一次突破100美元持續較長時間是在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後，當時Equinor在該年第三季的調整後營業利潤達到創紀錄的243億美元。當前季度114.8億美元的利潤雖然強勁，但仍不及該峰值的一半——這提醒人們，即使是在戰爭時期，當產量受限時，價格也有其極限。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。