EQT Corporation a conclu un accord de vente et d'achat de 20 ans avec Commonwealth LNG, sécurisant une capacité de liquéfaction de 1,0 million de tonnes par an. Cette initiative stratégique vise à étendre la présence mondiale d'EQT et à renforcer sa position en connectant l'approvisionnement en gaz naturel américain à la demande internationale, sous réserve d'une décision d'investissement finale.

Introduction

Le producteur américain de gaz naturel EQT Corporation (NYSE: EQT) a annoncé le 8 septembre 2025 une étape significative dans sa stratégie d'expansion mondiale, en concluant un accord de vente et d'achat (SPA) de 20 ans avec Commonwealth LNG. Cet accord garantit une capacité de liquéfaction de 1,0 million de tonnes par an (MTPA), renforçant le rôle d'EQT sur le marché international du gaz naturel liquéfié (GNL).

L'événement en détail

Selon les termes du SPA, EQT se procurera du GNL sur une base franco à bord (FOB), avec des prix indexés sur le Henry Hub. Cette structure offre à EQT la flexibilité de commercialiser et d'optimiser ses cargaisons sur la scène internationale. La capacité de liquéfaction est liée à l'installation d'exportation de Commonwealth LNG, actuellement en développement sur la côte du Golfe près de Cameron, en Louisiane, qui devrait avoir une capacité totale de 9,5 MTPA.

L'entrée en vigueur complète de cet accord est subordonnée à des conditions usuelles, notamment une décision finale d'investissement (FID) affirmative pour le projet Commonwealth LNG. Cette FID est prévue pour 2025, avec le début de la production initiale de GNL de l'installation projeté pour 2029. Commonwealth LNG a déjà sécurisé 5 MTPA d'enlèvement via des accords à long terme avec divers partenaires, dont Glencore, JERA, PETRONAS, et maintenant EQT.

Analyse de la réaction du marché

Ce partenariat stratégique avec Commonwealth LNG est appelé à étendre la stratégie nationale directe au client d'EQT aux marchés mondiaux de l'énergie, consolidant sa position en tant qu'acteur clé dans la connexion de l'approvisionnement en gaz naturel américain à la demande internationale croissante. L'accord est considéré comme un investissement à long terme important, tirant parti de l'échelle et de la solidité du bilan d'EQT pour répondre aux besoins énergétiques mondiaux croissants et diversifier ses sources de revenus grâce aux dynamiques de prix internationales. Le sentiment du marché entourant cette annonce est généralement haussier pour les perspectives de croissance à long terme et la position sur le marché d'EQT, bien qu'il soit conseillé aux investisseurs de prendre en compte les risques inhérents associés aux phases de développement et d'exploitation d'une installation GNL à grande échelle de ce type, y compris la nécessité d'une FID positive.

Contexte plus large et implications

Ce dernier accord diversifie davantage le portefeuille d'exportation de GNL en expansion d'EQT. La société avait précédemment obtenu un accord de 20 ans pour 2 MTPA du projet Port Arthur Phase 2 et a des accords antérieurs avec ConocoPhillips (4 MTPA) et JERA (1,5 MTPA). De plus, EQT détient un accord de 20 ans, 1,5 MTPA avec le Train 5 de NextDecade au terminal Rio Grande LNG, sous réserve d'une FID positive de NextDecade pour ce projet spécifique.

D'un point de vue financier, EQT Corporation affiche une capitalisation boursière d'environ 31,7 milliards de dollars. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 7,28 milliards de dollars, reflétant une croissance de 16,7 % sur un an. L'efficacité opérationnelle est évidente dans sa marge d'exploitation de 29,26 %, sa marge nette de 15,71 % et une solide marge EBITDA de 64,27 %. Alors que son ratio dette/capitaux propres de 0,39 suggère une approche conservatrice de l'endettement, un ratio de liquidité générale de 0,71 indique des considérations potentielles de liquidité à court terme. Les analystes ont fixé un objectif de cours de 62,35 dollars pour l'action, reflétant un optimisme prudent.

EQT a généré un flux de trésorerie disponible record de 1 milliard de dollars au premier trimestre 2025 et vise une réduction de la dette nette à 7 milliards de dollars d'ici la fin de 2025, contre 9,3 milliards de dollars pour l'exercice 2024. La stratégie commerciale de la société capitalise sur les avantages de production à faible coût et d'infrastructure de la côte du Golfe des États-Unis, se positionnant pour répondre à la croissance prévue de la demande mondiale de GNL de 6,7 % par an, atteignant une estimation de 137,1 milliards de dollars d'ici 2032. Cependant, le marché plus large du GNL fait face à des avertissements de surabondance potentielle, en particulier après 2026, si tous les projets planifiés se concrétisent, les extensions américaines étant un moteur principal. Les contrats à long terme d'EQT, indexés sur le Henry Hub, sont spécifiquement conçus pour atténuer l'exposition à la volatilité potentielle des prix.

Commentaire d'expert

Commentant l'accord, Toby Z. Rice, Président et PDG d'EQT, a déclaré :

"La signature de cet accord avec Commonwealth LNG ajoute à l'élan que nous construisons sur le marché du GNL et renforce davantage la position d'EQT en tant que leader reliant l'approvisionnement en gaz naturel américain à la demande mondiale."

Ben Dell, Associé gérant de Kimmeridge et Président de Caturus, la société mère de Commonwealth LNG, a souligné l'alignement stratégique :

"L'accord avec EQT est une forte approbation de notre plateforme intégrée de gaz naturel, dotée d'une stratégie unique du puits à l'eau qui répond à la demande croissante de GNL sur les marchés mondiaux, tout en faisant progresser le leadership énergétique et la croissance économique des États-Unis."

Perspectives d'avenir

Le principal objectif à court terme pour les investisseurs sera la Décision Finale d'Investissement (FID) pour le projet Commonwealth LNG, prévue en 2025. Le marché plus large surveillera également de près la dynamique des prix mondiaux du gaz naturel, en particulier compte tenu des perspectives baissières à court terme autour de 3 $/MMBtu jusqu'à l'hiver 2025. L'interaction entre l'augmentation de l'approvisionnement provenant des projets américains et l'évolution de la demande mondiale dictera la trajectoire du marché du GNL. La capacité d'EQT à poursuivre ses efforts de désendettement et à atteindre la croissance des ventes et du bénéfice net anticipée, telle que projetée par les analystes, sera également des indicateurs clés de sa performance au cours des périodes à venir.