Edgen Stock·Nov 22 2025, 08:55
[1] 法國威立雅將以 30 億美元收購危險廢物集團 Clean Earth (https://www.reuters.com/business/frances-veol ...)[2] Enviri Corporation 宣布將 Clean Earth 出售給威立雅 (https://investors.enviri.com/news-releases/ne ...)[3] Enviri 股價因同意將 Clean Earth 出售給威立雅而飆升 (https://www.marketwatch.com/story/enviri-shar ...)
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Nov 22 2025, 03:58
資料中心在電網容量短缺下轉向現場燃氣發電
## 執行摘要 在人工智慧驅動的計算能力需求空前激增之際，美國資料中心市場正面臨一個關鍵瓶頸：國家電網電力供應不足。資料中心規劃總容量已飆升至 **245 GW**，其中德克薩斯州成為主要樞紐，佔增長的 **67 GW**。在一項重要的戰略轉變中，開發商正從依賴公共事業轉向建設自己的現場天然氣發電廠，以確保營運的連續性。這一轉變解決了眼前的能源短缺問題，但也帶來了與能源市場、基礎設施壓力以及環境政策相關的複雜挑戰。 ## 事件詳情 新開發的規模凸顯了電力問題的緊迫性。2025年8月是歷史上最活躍的月份之一，新增專案公告達到 **10.5 GW**。其中包括在德克薩斯州沙克爾福德縣的一個耗資 **25億美元、1.4 GW** 的園區，這預示著一個新的超大規模集群的出現。這一趨勢是直接應對電網限制。德克薩斯州電力可靠性委員會（**ERCOT**）已發出警告，稱該州電網無法跟上新資料中心和製造業增長的用電需求。 作為回應，開發商正在採取能源自給自足的策略。計劃是營運現場天然氣發電數年，直到電網基礎設施得到充分擴展。根據對聯邦數據的分析，開發商計劃在2025年至2027年之間交付近 **20 GW** 的新建天然氣發電專案。這一積極措施現在也得到了監管機構的響應。負責監督13個州PJM互聯電網的Monitoring Analytics LLC建議，應要求大型資料中心自行供電，並表示目前的電網供應在可預見的未來將不足。 ## 市場影響 轉向現場天然氣發電將帶來重大的財務和環境後果。首先，它有望增加天然氣需求，可能推高價格並影響更廣泛的能源市場。其次，雖然開發商將其視為臨時解決方案，但它進一步強調了對高壓輸電基礎設施進行大規模投資的關鍵需求。大多數資料中心的最終目標仍然是連接到美國電網，預計該電網在未來幾年將面臨供應緊張。 從資本市場角度來看，這一趨勢可能會催生一類新的投資工具，專注於包含自有發電資產的垂直整合資料中心專案。然而，這一策略並非沒有風險。雖然天然氣比柴油發電機提供了更可靠、排放更低的替代方案，但與可再生能源相比，它仍然產生大量的二氧化碳排放，引起了監管機構和利益相關者對上游開採實踐和管道開發的擔憂。 ## 專家評論 Primary Digital Infrastructure（一家參與西德克薩斯州資料中心專案融資的諮詢和投資平台）的高管 **Bill Stein** 闡述了這一轉變的戰略必要性。 > 「如果電網沒有電力，而你需要產生計算能力，你的替代方案是什麼？」 這一觀點得到了電網監管機構的強化。Monitoring Analytics LLC 最近發布的季度報告對PJM互聯電網的狀況進行了嚴峻評估。 > 「PJM目前的容量供應不足以滿足大型資料中心負載的需求，並且在可預見的未來也不會足夠。」 ## 更廣泛的背景 這一趨勢是人工智慧繁榮的直接結果，人工智慧所需的計算能力規模已經超出了公共基礎設施的發展速度。雖然德克薩斯州是焦點，但這個問題在全國範圍內都存在，影響著所有資料中心活動顯著的地區。數位經濟的長期可行性取決於解決這一能源赤字。雖然天然氣是一個重要的過渡，但未來的專案已經開始納入多樣化的能源組合。例如，德克薩斯州規劃的 **11 GW** 先進能源與智能園區旨在由天然氣、太陽能、風能和清潔核能供電，這表明了一種可持續地為下一代資料基礎設施供電的前瞻性方法。
Nov 22 2025, 03:18
美國考慮允許英偉達H200晶片對華銷售，出口管制收緊之際
## 執行摘要 美國商務部正在重新評估其對先進人工智慧（AI）硬體的嚴格出口管制，此舉可能允許 **英偉達** 向中國公司銷售其H200 AI晶片。這一發展為中美之間持續的技術競爭帶來了巨大的複雜性。它使一家領先的美國公司獲得新收入的潛力與旨在減緩中國在國防和情報等戰略領域進展的既定國家安全政策直接對立。 ## 事件詳情 問題的核心是美國商務部可能在高性能半導體銷售方面出現政策轉變。目前的法規經過收緊以堵塞漏洞，已有效阻止 **英偉達** 最先進的AI晶片向中國市場銷售。此次審查特別關注H200系列GPU，這是一個對訓練和部署大規模AI模型至關重要的產品線。允許這些銷售的決定將代表對旨在圍繞關鍵技術建立「小院高牆」的政策框架的一個顯著例外。 ## 市場影響 對於 **英偉達** 而言，政策逆轉可能會重新開啟一個利潤豐厚的市場。在嚴格管制實施之前，對中國的銷售佔美國半導體公司收入的很大一部分。然而，市場反應仍不確定。投資者必須權衡銷售回升帶來的好處與地緣政治不穩定以及政策可能再次逆轉的風險。持續的不確定性本身就是市場波動的一個來源。此外，任何美國政策調整都將受到全球AI晶片領域競爭對手的密切關注，因為它可能重塑競爭動態和供應鏈。 ## 專家評論 **英偉達** 執行長黃仁勳一直是這場辯論中的積極參與者。他公開表示，進入中國市場對於美國科技行業的競爭力至關重要。黃仁勳警告稱，如果不參與這個主要市場，美國公司將面臨失去陣地的風險。他還做出了嚴峻的預測，稱「中國將贏得AI競賽」。他將此歸因於中國不僅致力於集中精力，而且還採取了精簡的方法來滿足耗電數據中心的能源和基礎設施需求，這與美國更加分散的監管環境形成了對比。 ## 更廣闊的背景 當前局勢是美國多年來旨在遏制中國技術雄心的最新進展。自2018年以來，美國以國家安全關切和中國「軍民融合」的既定政策為由，逐步擴大了對半導體及相關設備的出口管制。這項戰略旨在維持美國在先進計算領域的領先地位，並減緩中國發展自給自足、最先進半導體生態系統的能力。任何允許銷售H200的決定都將被解讀為這場長期經濟和戰略競爭中的一項重大戰術調整，可能標誌著中美技術關係進入一個新階段。
Nov 22 2025, 02:37
禮來公司憑藉Mounjaro和Zepbound的強勁銷售額突破1萬億美元估值
## 執行摘要 禮來公司正式加入了獨家的1萬億美元市值俱樂部，這是全球任何製藥或醫療保健公司首次實現這一里程碑。估值飆升主要歸因於其GLP-1藥物Mounjaro（用於2型糖尿病）和Zepbound（用於肥胖症）的巨大商業成功。這一事件不僅標誌著禮來的歷史性里程碑，使其躋身少數科技巨頭之列，也凸顯了製藥格局的根本性轉變，即代謝疾病治療正在成為主導的價值驅動因素。 ## 事件詳情 週五，禮來公司（LLY）的市值突破了1萬億美元大關。該公司股票表現出顯著增長，今年迄今上漲超過35%，自8月初以來市值增加了逾4000億美元。此次上漲直接與其兩種主要GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）受體激動劑藥物的市場表現相關。該公司報告第二季度營收155.6億美元，主要得益於Zepbound銷售額增長172%和Mounjaro增長68%，這鞏固了它們作為公司主要收入驅動因素的地位。 ## 市場影響 Mounjaro和Zepbound的成功為製藥產品上市成功樹立了新基準，並正在積極重塑行業。GLP-1藥物類別預計將成為一個巨大的市場，行業分析公司Evaluate的預測表明，包括禮來在內的五種主要代謝疾病藥物到2030年將共同產生超過1000億美元的收入。這使得禮來及其主要競爭對手**諾和諾德**（NVO）有望躋身大型製藥公司上層。此外，該領域超常增長與整個行業研發支出增長放緩的預測形成對比，突顯了在肥胖和糖尿病領域佔據市場份額的戰略重要性。 ## 專家評論 根據Evaluate的一份報告《2024年全球展望——製藥業增長動力》，GLP-1肥胖藥物的興起有望推動處方藥總銷售額創紀錄增長。這項分析表明行業發生了重大轉變，將擁有強大代謝藥物組合的公司推向主導地位。報告還指出研發投資普遍放緩的趨勢，預計研發支出的複合年增長率將從9%以上（2016-2023年）降至3%以下（2023-2030年）。這使得禮來現有和在研藥物的商業成功對於持續的財務增長至關重要。 ## 更廣泛的背景 禮來的成就反映了投資者日益關注生物製藥創新的更廣泛趨勢，尤其是在肥胖和糖尿病等廣泛慢性疾病的治療方面。該公司的戰略包括擴大其產品組合，計劃明年推出其GLP-1藥物的口服版本，這可能提供更大的便利性並擴大患者可及性。競爭格局 intensely 集中於這一領域，禮來和諾和諾德都在大力投資下一代口服和注射藥物的研發管線。預計這種競爭將在未來十年推動代謝疾病治療的進一步創新並重塑患者護理。