Enterprise Products Partners étend sa présence dans le bassin permien avec l'acquisition d'actifs de collecte de gaz d'Occidental

Enterprise Products Partners L.P. (EPD) a finalisé l'acquisition d'une filiale de collecte de gaz naturel auprès d'Occidental (OXY) pour 580 millions de dollars, ce qui étend considérablement l'empreinte opérationnelle d'EPD dans le bassin de Midland du bassin permien et soutient la stratégie de réduction de la dette d'OXY.

Enterprise Products Partners étend sa présence dans le bassin permien avec l'acquisition d'actifs de collecte de gaz d'Occidental

Enterprise Products Partners L.P. (NYSE: EPD) a finalisé l'acquisition d'une filiale de collecte de gaz naturel auprès d'Occidental (NYSE: OXY) pour 580 millions de dollars en espèces, une décision qui étend considérablement l'empreinte opérationnelle d'Enterprise dans le bassin de Midland, au sein du bassin permien. Cette transaction sans dette souligne les réalignements stratégiques au sein du secteur de l'énergie, les opérateurs intermédiaires visant à consolider leurs actifs et les producteurs à céder leurs participations non essentielles afin d'optimiser leurs bilans.

L'acquisition en détail

L'acquisition implique environ 200 miles de gazoducs de collecte de gaz naturel qui soutiennent les activités de production d'Occidental dans le bassin de Midland, offrant à Enterprise l'accès à plus de 1 000 sites de forage. Cette expansion stratégique est cohérente avec l'objectif d'Enterprise de s'intégrer à son infrastructure existante pour une visibilité de développement à long terme.

En complément, Enterprise prévoit de construire une nouvelle usine de traitement de gaz naturel Athena, dont la mise en service est prévue pour le quatrième trimestre 2026. Cette usine aura la capacité de traiter 300 millions de pieds cubes de gaz naturel par jour et d'extraire jusqu'à 40 000 barils par jour (BPD) de liquides de gaz naturel (LGN). Une fois achevés, les actifs d'Enterprise dans le bassin de Midland seront capables de traiter 2,2 milliards de pieds cubes de gaz naturel par jour et d'extraire 310 000 BPD de LGN. Ces investissements, y compris l'usine Athena et les extensions, sont pris en compte dans les dépenses d'investissement de croissance estimées d'Enterprise de 4,0 à 4,5 milliards de dollars pour 2025 et de 2,2 à 2,5 milliards de dollars pour 2026.

Pour Occidental, le désinvestissement fait partie de sa stratégie continue de rationalisation du portefeuille et de réduction de la dette, en particulier suite à l'acquisition de CrownRock LP.

Réaction du marché et performance de l'entreprise

Enterprise Products Partners (EPD) a vu le sentiment du marché varier d'incertain à légèrement haussier. La société maintient une forte santé financière, avec un EBITDA de 9,5 milliards de dollars au cours des douze derniers mois et un chiffre d'affaires de 54,8 milliards de dollars. Son ratio dette/capitaux propres se situe à un niveau prudent de 1,11. EPD affiche également un rendement de dividende impressionnant de 7 % et un historique de 27 années consécutives d'augmentations de dividendes. L'action a progressé de 16,3 % au cours de la dernière année, surperformant l'amélioration de 10,3 % du secteur, en grande partie grâce à des projets de croissance solides et à un modèle économique basé sur les frais qui soutient des revenus stables. Le consensus des analystes prévoit que le flux de trésorerie d'exploitation (OCF) par unité augmentera de 6,9 % pour atteindre 4 dollars en 2025, avec de nouvelles augmentations anticipées en 2026 et 2027. Malgré un léger manque en termes de bénéfice par action au premier trimestre 2025, le chiffre d'affaires a dépassé les attentes. Certaines préoccupations existent concernant la sous-utilisation potentielle des actifs nouvellement développés dans la chaîne de valeur du LGN permien et les plans du ministère américain du Commerce de refuser les demandes d'EPD d'exporter de l'éthane vers la Chine. Malgré ces préoccupations, les analystes maintiennent une note de consensus "Achat modéré" avec un potentiel de hausse.

Occidental (OXY) a connu une réaction du marché mitigée à neutre. La transaction soutient la stratégie d'Occidental de désinvestissement d'actifs visant à réduire la dette et à renforcer le portefeuille. Depuis l'annonce de l'acquisition de CrownRock, Occidental a réalisé des cessions totales d'environ 4 milliards de dollars et a réussi à rembourser 7,5 milliards de dollars de dette depuis juillet 2024. La société s'attend à utiliser les 580 millions de dollars de cette vente pour réduire davantage sa dette. Le fardeau de la dette d'Occidental a été réduit de près de 70 % en moins d'un an, avec un ratio dette/capitaux propres de 0,75x et un ratio dette nette/EBITDA de 1,77x, tous deux inférieurs aux moyennes de l'industrie. La société a déclaré 2,3 milliards de dollars en trésorerie non restreinte à la fin du deuxième trimestre 2025. Alors que l'action d'OXY a bondi après que ses résultats du premier trimestre 2025 aient dépassé les prévisions, elle a ensuite subi des pressions en raison d'une dégradation par TD Cowen, citant des changements sur le marché pétrolier et une volatilité accrue. Les achats continus d'actions d'OXY par Berkshire Hathaway signalent la confiance. En septembre 2025, les perspectives techniques d'OXY sont baissières et les analystes restent neutres.

Implications plus larges pour le marché

Cette acquisition par Enterprise Products Partners signale un investissement et une confiance continus dans le secteur intermédiaire de l'énergie, en particulier au sein du bassin permien. Elle indique une perspective de demande soutenue pour le gaz naturel et les liquides de gaz naturel malgré les discussions en cours sur la transition énergétique. Le secteur énergétique au sens large, y compris EPD et OXY, a fait face à divers vents contraires en 2025. La récente décision de l'OPEP+ en septembre 2025 d'augmenter la production de pétrole de 547 000 barils par jour a provoqué des ondes de choc sur les marchés de l'énergie, entraînant une chute du Brent brut à 68,18 dollars le baril et soulevant des préoccupations concernant une surabondance imminente. Cet environnement suggère que les opérateurs intermédiaires comme EPD, avec leurs modèles basés sur les frais, émergent comme des investissements relativement plus sûrs au milieu de la volatilité du marché. Le sentiment des investisseurs dans le secteur de l'énergie reste prudent, avec une préférence pour les entreprises démontrant un alignement ESG et des stratégies de couverture.

Commentaire d'expert

A.J. "Jim" Teague, co-PDG de l'associé général d'Enterprise, a commenté l'alignement stratégique de l'acquisition :

"Ces accords avec Occidental sont cohérents avec l'accent mis par Enterprise sur l'expansion de sa franchise dans le bassin de Midland par le biais d'investissements organiques dans son réseau intermédiaire et par le biais d'acquisitions ciblées qui s'intègrent à son infrastructure existante."

Vicki Hollub, PDG d'Occidental, a confirmé l'orientation stratégique de l'entreprise concernant les cessions et la réduction de la dette :

"Ces efforts renforcent stratégiquement le portefeuille, entraînent une réduction de la dette et créent de la valeur pour les actionnaires."

Perspectives d'avenir

L'intégration réussie des actifs acquis et l'achèvement en temps voulu de l'usine de traitement Athena seront cruciaux pour qu'Enterprise Products Partners réalise tous les avantages de cette expansion. Enterprise s'attend à ce qu'environ 6 milliards de dollars de projets d'investissement majeurs entrent en service commercial au second semestre 2025, alimentant une croissance accélérée jusqu'en 2027. Pour Occidental, l'accent restera mis sur une nouvelle réduction de la dette et une allocation disciplinée du capital, avec environ 6,8 milliards de dollars alloués aux opérations pétrolières et gazières en 2025, principalement dans le portefeuille onshore américain. Occidental devrait publier ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025 le 6 août 2025, ce qui fournira de nouvelles informations sur sa performance et l'impact de sa stratégie de désinvestissement. La stratégie de production de la société pour 2025 prévoit une production totale de 1,385 à 1,445 MMboe. Les implications à long terme pour les deux sociétés dépendront de la demande énergétique mondiale, des paysages réglementaires et de leur exécution stratégique continue sur un marché dynamique.