Edgen Stock·Mar 11 2026, 04:00花旗集團大幅上調了對人工智能行業的預測，理由是企業內部從試點項目向全面生產的過渡速度超出了預期。該銀行認為，市場系統性地低估了當前資本支出週期帶來的投資回報和生產力提升，這為基礎設施領域創造了獨特機遇，同時也給傳統軟體帶來了風險。
花旗集團上調了對人工智能行業的長期預測，預計2026年至2030年間總收入將達到3.3萬億美元。該銀行目前預計，到2030年相關資本支出將攀升至約2.9萬億美元，這反映了47.5%的複合年增長率。這一修正的驅動因素是，有證據表明企業採用正以市場尚未完全認識到的速度從小規模試點轉向全面生產部署。報告指出，競爭壓力正迫使企業加速人工智能的整合，超越實驗階段。
這種需求已經體現在雲服務提供商的積壓訂單中。預計到2025年第四季度，AWS、GCP、Azure和CoreWeave的總積壓訂單將增長100%，遠超資本支出70%的增長和收入30%的增長。花旗集團的管道檢查證實，這種增長在傳統企業中是普遍存在的，打消了對需求僅集中在少數AI實驗室的擔憂。Anthropic的Claude Opus 4.6等模型的發佈現在正直接刺激新的數據中心租賃需求，這種直接的因果關係在一年前並不明顯。
建設AI基礎設施成本的上升是上調支出預測的關鍵因素。花旗集團已將其對每吉瓦（GW）數據中心容量的資本支出假設在2026-2027年期間上調了約30%。這一調整源於超大規模廠商管理電力方式的結構性轉變。包括谷歌、微軟和亞馬遜在內的主要科技公司越來越多地自行建設發電廠，將電力從經常性運營費用轉變為前期資本支出。這一趨勢在主要AI參與者之間的“自建電廠”（BYOPP）承諾中得到了正式體現。
除了電力，記憶體和儲存等基本硬體組件的價格上漲也導致了更高的建設成本。該銀行認為，此前行業對數據中心建設每吉瓦約500億美元的估算現已過時，並且可能低估了支援下一波AI模型所需的真實資本密集度。
儘管人工智能的採用正在加速，但花旗集團警告稱，傳統軟體公司的一致盈利預測尚未考慮即將到來的顛覆。核心威脅來自AI取代那些成本隨使用量線性增長的工具的能力。這代表著商業模式的根本性重構，而不僅僅是功能升級。現有軟體公司面臨來自兩個方向的壓力：靈活的、AI原生的競爭對手和“席位收縮”的風險，即AI使更少的員工能夠完成更多任務。
曾經支撐軟體即服務（SaaS）公司高估值的高轉換成本和強大定價能力現在正在被市場重新評估。儘管軟體股票已經開始落後於AI基礎設施公司，但花旗集團認為其全部影響尚未被定價。報告總結道，最具吸引力的風險回報機會存在於基礎設施瓶頸中，包括記憶體、儲存、光互連和電力設備。
