Edgen Stock·Oct 09 2025, 08:27能源行業正在經歷一場戰略性再平衡，在需求激增和持續整合的推動下，對天然氣資產的關注顯著轉向。
美國股市的能源板塊出現戰略性再平衡，華爾街分析師表示，在持續的交易和整合中，對傳統能源尤其是天然氣的關注重新加強。西方石油公司 (OXY) 獲得分析師大幅上調評級，突顯了能源精選板塊SPDR基金 (XLE) 內部資本配置的廣泛轉向。
西方石油公司 (OXY) 在前一交易日下跌7%後，交易中溫和反彈1.5%，這得益於分析師的雙重上調。瑞穗分析師 Nitin Kumar 將 OXY 的評級從「中性」上調至「跑贏大盤」，並將目標價從58美元上調至60美元。這一決定主要受向伯克希爾哈撒韋公司剝離價值97億美元的 OxyChem 驅動，Kumar 表示此舉「解除了資產負債表的束縛」，提供了增強的財務靈活性，使其能夠專注於核心油氣業務。Scotiabank 分析師 Samantha Hoh 也將 OXY 的評級從「持有」上調至「買入」，並將目標價從48美元上調至55美元。Hoh 預計此次出售將加速債務償還並顯著推進股票回購。她估計西方石油可以回購約9900萬股，約佔其已發行股份的10%，並且在2029年8月計劃的優先股贖回之前仍能累積足夠的現金。分析師認為近期西方石油股價的下跌是「絕佳的買入機會」。
能源行業的轉向主要得益於強勁的天然氣基本面。瑞穗美洲董事總經理 Nitin Kumar 注意到這一轉變，並促成了西方石油公司的評級上調。能源精選板塊SPDR基金 (XLE) 在2025年第一季度飆升超過9%，跑贏同期從52週高點下跌近9%的標普500指數。這種優異表現歸因於穩定的油氣價格、新的液化天然氣（LNG）項目以及美國石油產量的潛在峰值。
天然氣價格預計將顯著上漲。美國銀行證券分析師預計2025年紐約商品交易所（NYMEX）天然氣價格將達到每MMBtu 4.00美元的基線，而 EIA 預測2025年亨利樞紐天然氣現貨價格平均為每MMBtu 4.3美元，到2026年將增至每MMBtu 4.6美元。2025年3月，美國月度天然氣均價同比飆升175.2%，達到每MMBtu 4.13美元，這得益於數據中心營運的擴展和強勁的液化天然氣出口活動。美國天然氣基金 (UNG)，一個以期貨為支撐的 ETF，在2025年上漲近30%，顯著超過標普500指數4%的漲幅。以天然氣為主的原油和天然氣公司（E&P）預計未來12個月產量增長6-7%，而以石油為主的公司則為4-5%。這種增長得到了至少3.2億立方英尺/天的增量液化天然氣出口能力的支持，預計在2027年之前實現。美國仍然是世界上最大的液化天然氣出口國，去年創紀錄地出口了8840萬公噸，北美液化天然氣出口能力預計到2028年將翻一番。
與天然氣的看漲前景相反，全球石油市場面臨潛在的逆風。預計2025-2026年全球石油需求將增加，但增速將低於2024年報告的每日110萬桶。OPEC+ 加速解除此前每日220萬桶減產的決定，加劇了本已供過於求的市場，過剩產能估計約為每日500萬桶。因此，預計2025年第四季度起的庫存積累將對價格構成下行壓力。標普全球的基本情景預測，2025年剩餘時間布倫特原油平均價格為每桶60美元，西德克薩斯中質原油（WTI）為每桶55美元，預計2026年布倫特原油價格將升至65美元，WTI升至60美元。2025年5月底，原油價格跌至約每桶60美元，較1月份的75-78美元顯著下降，這受到全球關稅和市場不確定性的影響。
2025年，更廣泛的能源、公用事業和資源行業以持續的整合和戰略併購活動為特徵。上游交易活動突出，因為公司旨在 확보儲量並管理資本支出。值得注意的交易包括EQT 公司以18億美元收購 Olympus Energy 的上游和中游資產，使 EQT 在馬塞勒斯頁岩擬議發電項目附近處於有利地位。Citadel LLC 也以10億美元收購海恩斯維爾資產進入天然氣市場。電力和公用事業部門仍然是基礎設施投資者的重要領域，主要受數據中心增長和電網現代化緊迫需求的推動。美國和英國的公用事業公司正在積極剝離非核心天然氣和液化天然氣資產，將資本重新分配到電氣化和數字基礎設施，以應對激增的負載增長。對 ALLETE 的62億美元收購等交易就體現了這種戰略調整。
天然氣市場預計在2025年末至2026年保持緊張和波動，美國能源信息署（EIA）預測亨利樞紐現貨價格到2026年1月將達到每MMBtu 4.10美元，全年平均約為每MMBtu 3.90美元。這得益於預期的寒冷天氣、強勁的液化天然氣出口以及供需平衡的收緊。美國液化天然氣出口能力的顯著增加，隨著 Plaquemines LNG 和 Corpus Christi LNG 第三階段等主要項目全面上線，將成為全球供應格局中的關鍵因素，使美國液化天然氣出口在2026年超過每日16億立方英尺。然而，對潛在供應過剩的擔憂正在出現，道達爾能源首席執行官 Patrick Pouyanne 表示，美國液化天然氣項目計劃的快速建設正在「過快」，引發了對未來市場吸收能力的疑問。對於更廣泛的能源行業而言，轉向天然氣，再加上持續的整合，表明將重點放在彈性資產和戰略定位上，以滿足不斷變化的全球能源需求，同時應對持續的市場波動和地緣政治影響。
