Edgen Stock·Oct 19 2025, 06:58散戶投資者普遍存在的「逢低買入」行為，已達到2021年迷因股狂熱期間的水平，這正成為股市整體的一個重要看跌逆向指標。
美國股市近期散戶投資者參與度顯著上升，特別是在市場大幅下跌後採取「逢低買入」策略。這種行為表面上看似提供支撐，但卻被逆向分析師越來越多地視為市場疲軟的潛在預兆。
在道瓊斯工業平均指數下跌近900點之後，散戶投資者進行了自2021年1月27日以來最實質性的買入活動。該日期標誌著迷因股現象的頂峰，其特點是**GameStop Corp. (GME)股票價格的急劇上漲。當前在市場下跌後急於購買資產，表明個人投資者對市場快速反彈抱有強烈信心，這種情緒與傳統投資者對價格大幅下跌的反應形成對比。嘉信理財的首席交易策略師喬·馬佐拉（Joe Mazzola）強調了這一趨勢，指出散戶持續樂觀，特別是在科技板塊交易所交易基金（VGT、XLK）中，以及在特斯拉（TSLA）和亞馬遜（AMZN）**等知名股票中持續逢低買入。
這種激進的「逢低買入」方法被廣泛解讀為看跌逆向指標。歷史市場分析表明，投資者普遍自信地購買市場下跌資產的時期，往往與市場頂部重合。耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒（Robert Shiller）的「逢低買入信心指數」追蹤了預期在大幅下跌後反彈的散戶投資者百分比，歷史上顯示，高指數讀數通常預示著標普500指數表現明顯較差的時期。進一步證實這些擔憂的是，針對在線交易平台Robinhood Markets (HOOD)用戶的研究表明，這些散戶投資者大量購買的股票在隨後一個月往往平均落後於大盤5%。這種表現不佳通常歸因於「注意力誘導交易」，即由平台設計和社交情緒驅動的衝動性、「羊群效應」行為，往往凌駕於基本面分析之上，導致不可持續的價格上漲，隨後是下跌。
當前的市場動態與經驗豐富的投資者的警告相呼應。受人尊敬的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的著名格言，「在別人貪婪時恐懼」，是一個恰當的提醒。「巴菲特指標」衡量的是美國股市總市值與美國國內生產總值（GDP）的比率，目前高達216%以上，創歷史新高。這個數字顯著超過了巴菲特此前引用的100%門檻，該門檻表明市場被高估。儘管近期美國GDP增長上調至3.8%，但這一指標仍暗示市場可能存在泡沫。此外，被稱為「債券之王」的**比爾·格羅斯（Bill Gross）**警告不要「接落下的飛刀」，暗示近期下跌後出現的快速復甦可能不是可持續的模式。格羅斯指出，21世紀初的「失去的十年」中，標普500指數錄得負回報，**微軟公司（MSFT）**等藍籌科技股花費了十多年才重新達到其互聯網泡沫破裂前的峰值，這為市場長期疲軟提供了歷史先例。
「我認為這是一個非常危險的時期。這不一定是股東伸出手去嘗試抓住便宜貨，就像接落下的飛刀一樣。」 — 比爾·格羅斯
嘉信理財的喬·馬佐拉還指出，機構投資者正在積極對沖下行風險，即使散戶投資者仍保持樂觀，尤其是在增長型板塊。
展望未來，即將到來的財報季將是一個關鍵時刻，因為它將是第一個全面納入近期關稅對公司業績影響的季度。分析師們反常地提高了第三季度盈利預期，預計同比增長約9%。然而，目前缺乏全面的政府經濟數據正在加劇市場「緊張情緒」，使投資者缺乏清晰的宏觀經濟框架。因此，市場能否持續上漲將主要取決於公司能否交出強勁的季度業績，以證明當前高估值和普遍的散戶投資者信心是合理的。不斷變化的散戶情緒與既定的機構策略之間錯綜複雜的相互作用，預計將是近期市場行為的一個決定性特徵。
