EchoStar达成170亿美元SpaceX频谱交易，德意志银行上调目标价

德意志银行将EchoStar的目标价从每股67美元上调至102美元，此前该公司同意以170亿美元的价格向SpaceX出售频谱许可证，这反映了电信领域的一次重大重估和战略转变。

EchoStar达成170亿美元SpaceX频谱交易，德意志银行上调目标价

EchoStar同意以170亿美元向SpaceX出售关键频谱许可证，这极大地重塑了卫星和电信领域，促使德意志银行大幅上调EchoStar (SATS)的估值。该银行将EchoStar股票的目标价从67美元上调至102美元，并重申买入评级，理由是该交易的变革性。

事件详情

EchoStar已达成最终协议，将其AWS-4和H-Block频谱许可证以约170亿美元的价格出售给SpaceX。对价结构包括高达85亿美元的现金和高达85亿美元的SpaceX股权（按协议签署时的价值计算）。

除直接销售外，协议还规定SpaceX将资助EchoStar债务的约20亿美元现金利息支付，直至2027年11月。

协议还包括一项长期商业协议，使EchoStar的Boost Mobile用户能够通过Boost Mobile的云原生5G核心访问SpaceX的Starlink Direct to Cell服务。

德意志银行指出，其此前对EchoStar的目标价并未包含这些特定频谱资产的任何价值。仅SpaceX交易就为德意志银行修订后的目标价计算贡献了估计144亿美元，即每股约42美元的税后频谱价值。

市场反应分析

市场对该公告的看涨反应反映了EchoStar资产的重大重估以及对其财务状况的积极展望。大量的现金部分，加上SpaceX股权和债务利息支付，解决了EchoStar的即时流动性需求，并显著降低了其资产负债表的风险。这一战略举措有望解决**联邦通信委员会 (FCC)**悬而未决的调查。

对于SpaceX而言，收购这些频谱许可证对于其Starlink Direct to Cell服务至关重要，它提供了频谱权的直接所有权，并减少了其对移动运营商租赁接入的依赖。这使SpaceX不仅成为全球宽带提供商，而且成为移动电信市场的潜在颠覆者。

EchoStar的股价经历了显著飙升，报告显示其股价上涨至82.05美元，并在消息公布后盘前交易中上涨超过38%。在此之前，该股在14天内飙升了163%，其中包括与SpaceX的交易以及此前向AT&T出售230亿美元频谱的交易。

更广泛的背景和影响

该交易标志着电信领域竞争格局的重大转变。EchoStar的多次频谱剥离，包括8月下旬向AT&T出售50 MHz全国低频和中频频谱（3.45 GHz和600 MHz频段）的230亿美元交易，为其提供了重要的财务生命线，使其能够从一个潜在的网络运营商转变为一个在SpaceX拥有重要股权的“混合MVNO”。

SpaceX进入移动频谱的直接所有权，结合其Starlink Direct to Cell功能，在卫星到蜂窝连接领域开辟了新的竞争前沿。这一发展已经引发了现有运营商的反应，**T-Mobile US (TMUS)和AT&T (T)**的股价在公告发布后下跌，反映出对日益激烈的竞争的担忧。

媒体报道称，T-Mobile正在商议从SpaceX租赁地面移动权。如果实现，这项安排可能以有利的成本为T-Mobile提供中频频谱接入，同时帮助SpaceX抵消其收购费用。

EchoStar总裁兼首席执行官Hamid Akhavan表示：“与SpaceX的这项交易延续了我们客户至上的传统，因为它允许将EchoStar的AWS-4和H-block频谱与SpaceX的火箭发射和卫星能力相结合，以更创新、经济和快速的方式为全球消费者实现直连蜂窝愿景。”