Edgen Stock·Feb 28 2026, 09:37在一次廣泛的採訪中，傳奇投資者斯坦利·德魯肯米勒詳細闡述了他當前的宏觀投資組合，表達了對過早出售英偉達的深深懊悔，並概述了他從「狂熱」的人工智能領域轉向生物技術和特定製藥股等被低估領域的戰略轉變。他維持對美元和美國國債的看跌展望，理由是美國經濟強勁，而美聯儲則持鴿派立場。
傳奇投資者斯坦利·德魯肯米勒透露，他在英偉達股價達到 800 美元時賣出了所有持股，錯過了此後該股從約 150 美元的初始入場點飆升的後續漲幅。在 2 月 28 日摩根士丹利的一次採訪中，德魯肯米勒回憶說，他在 2022 年年中建立了這一頭寸，當時他的團隊發現人才從加密貨幣轉向人工智能，隨後在 ChatGPT 推出後，他兩次加倍投入，堅定了信心。
儘管他曾公開表示在兩到三年內不會出售，但他承認了自己的錯誤。德魯肯米勒在反思這筆交易時說：「我無法承受成功。我最初是打算長期持有，但我無法堅持，所以賣掉了。然後五週後，它漲到了 1400 美元，我感覺糟透了。」 他現在幽默地稱自己為「DACO——德魯肯米勒總是退縮（Druckenmiller Always Chickens Out）」，以此強調持有獲利頭寸在情感上的難度。
德魯肯米勒詳細闡述了他當前的宏觀策略，披露了一個針對美國經濟強勁、美聯儲不太可能加息甚至可能降息的環境而構建的投資組合。他的主要頭寸包括做空美元和美國國債。他認為美元的購買力處於歷史高位，外國投資者過度配置美元，為美元下跌創造了條件。做空國債是一種對沖；如果強勁增長助推通脹，該頭寸將獲利，但如果通縮性增長繼續，則允許他持有其他風險資產而不會遭受重大損失。
為了補充他對債券和貨幣的看跌觀點，德魯肯米勒做多銅和黃金。對銅的押注是由於未來八年的供應前景緊張，以及人工智能數據中心帶來的巨大新需求。他的黃金頭寸主要是為了對沖地緣政治風險。
當人工智能交易變得他所描述的「令人不安的狂熱」，並讓人想起 1999 年的互聯網泡沫時，德魯肯米勒將資金轉向了被低估的領域。他特別強調了對以色列製藥公司梯瓦製藥 (TEVA) 的大量投資。他發現市場存在定價錯誤，價值投資者由於其新的增長戰略而拋售該股票，而增長投資者尚未認識到其從低利潤仿製藥製造商向生物仿製藥創新者的轉型。
德魯肯米勒的公司在梯瓦製藥市盈率僅為 6 倍、股價為 16 美元時建立了頭寸。由於該公司戰略的成功以及市場對其估值的重新評估，該股此後已翻倍至 32 美元。這筆交易體現了他目前專注於在市場被忽視的角落尋找機會。他認為生物技術行業具有更廣泛的潛力，該行業已低迷四年，並指出它是人工智能在藥物發現和診斷等領域最佳用例之一。
