Edgen Stock·Oct 15 2025, 01:02印度知名的機場休息室聚合商 Dreamfolks Services Ltd. 已停止其國內機場休息室准入業務，理由是對其營運造成「重大影響」。此決定是在主要合作夥伴終止合約以及銀行越來越多地選擇與機場營運商直接建立休息室准入合作關係之後做出的。
Dreamfolks Services Ltd., 曾是印度機場休息室市場主要聚合商, 宣布立即停止其國內機場休息室准入業務。這項於 2025 年 9 月 16 日披露的戰略轉型，是在競爭壓力不斷升級和客戶流失日益嚴重，顯著削弱該公司國內網絡之後做出的。
在此次全面退出之前，幾家主要合作夥伴已終止與 Dreamfolks 的合約。值得注意的是，Adani Digital 和 Semolina Kitchens 已於 2025 年 9 月 15 日終止服務協議，而 Encalm Hospitality 則定於 2025 年 11 月 1 日起停止服務。這些終止進一步加劇了早前的程序調整，Dreamfolks 已於 2025 年 7 月停止了為 Axis Bank 和 ICICI Bank 提供某些項目。該公司承認，這些集體發展預計將對其營運和財務業績產生「重大影響」。鑑於近期報告顯示，Dreamfolks 約 93% 的收入來自休息室服務，其中國內業務歷來佔 77%，這一點尤為重要。
停業消息引發了市場劇烈的負面反應。消息公布後，Dreamfolks Services (DFS) 的股價在國家證券交易所下跌 5% 至 ₹131.07。此次下跌加劇了該股在 2025 年迄今已下跌約 65% 的嚴峻局面。該股目前較 2024 年 9 月創下的 52 週高點 ₹522 下跌 68%，較首次公開募股 (IPO) 價格 ₹326 下跌 49%。該公司市值因此縮減至 ₹895.47 千萬盧比。
技術指標顯示該股處於超賣區域，相對強弱指數 (RSI) 為 19.7。該股的貝塔係數也顯示為 0.87，表明波動性相對較低。機構投資者也調整了頭寸，Motilal Oswal Mutual Fund 和 Bajaj Finance Ltd. 已於 2025 年 7 月減持了 Dreamfolks 的股份。
財務方面，該公司報告稱，截至 2025 年 3 月的季度淨利潤同比下降 17.09% 至 ₹14.94 千萬盧比，而去年同期為 ₹18.02 千萬盧比，儘管收入增長了 11.75% 至 ₹314.16 千萬盧比。2025 財年全年，淨利潤下降 5.17% 至 ₹65.43 千萬盧比，即使銷售額增長 13.82% 至 ₹1,291.88 千萬盧比。
Dreamfolks 國內業務退出的主要催化劑是印度機場休息室生態系統的根本性重新校準。歷史上，Dreamfolks 依靠輕資產聚合模式蓬勃發展，將銀行、發卡機構和企業客戶與休息室營運商連接起來。在其巔峰時期，截至 2022/2023 財年，該公司在基於卡的休息室准入市場佔據超過 95% 的市場份額，在印度整體休息室准入量中佔據約 68%。
然而，機場營運商，特別是 Adani Airports，已越來越多地建立自己的直接數字平台以提供休息室准入服務，從而有效地繞過了中介機構。Adani Airport Holdings 首席執行官 Arun Bansal 此前在印度「金融科技革命」背景下闡述了「無中介」的願景。德里高等法院拒絕授予 Dreamfolks 針對 Encalm Hospitality 的臨時禁令，進一步凸顯了這一轉變，強調了其許多合約的非排他性。2024 年 9 月發生的「臨時服務中斷」影響了數千名來自不同銀行和卡網絡的客戶，進一步引發了對 Dreamfolks 服務可靠性和更廣泛的聚合商模式的審查。
為應對這些嚴峻挑戰，Dreamfolks 正在積極尋求戰略重新定位。該公司旨在加強其對全球休息室業務的關注，並使其服務產品超越傳統休息室。目前的非休息室服務，包括高速公路餐飲、超重行李和高爾夫服務，目前僅佔總收入的約 6.7%，但該公司目標是在未來 4-5 年內將其提升至 20%。此外，Dreamfolks 正在積極拓展其企業客戶基礎，例如 MakeMyTrip 和 TBO，旨在將他們對客戶的貢獻從約 5% 提高到同期 20%，從而減少對銀行客戶的嚴重依賴。
更廣泛的印度機場休息室市場依然強勁，預計到 2029 年將超過 9 億美元，複合年增長率 (CAGR) 為 5%。這一增長得益於印度不斷壯大的中產階級人口、提供休息室准入的信用卡和借記卡滲透率的提高以及政府對航空基礎設施的大量投資。然而，未來的競爭格局可能會偏向直接營運商和那些能夠提供更集成和差異化服務的公司。
儘管 Dreamfolks 管理層早些時候撤回了 2025 財年增長指導，但其毛利率指導仍維持在 11-13%。股價的急劇下跌和進入超賣區域 (RSI 19.7) 反映了市場對該公司適應能力的深切擔憂。分析師認為，雖然向全球業務和非休息室服務的戰略轉型至關重要，但 Dreamfolks 在快速變化的市場中重新獲得市場信心和重建強大合作夥伴關係面臨重大障礙。該公司正處於關鍵時刻，其多元化努力的成功將是其長期生存能力和投資者吸引力的關鍵。
