Edgen Stock·Sep 28 2025, 16:32簡短段落，高度概述英文文章主要主題或事件。
美國股票市場正在密切關注近期表現不佳的幾隻道瓊斯工業平均指數成分股，包括霍尼韋爾國際 (HON)、耐克 (NKE) 和 Salesforce (CRM)。儘管面臨當前不利因素，這些公司正在採取重要的戰略舉措，或以表明長期機會的估值進行交易，對於願意度過轉型期的投資者而言具有潛力。
霍尼韋爾國際正蓄勢待發進行重大轉型，已宣布計劃分拆為三個獨立、公開交易的實體：霍尼韋爾自動化、霍尼韋爾航空航天和先進材料。這一戰略舉措於2025年2月6日得到確認，預計在2026年下半年完成，旨在創建更專注、更敏捷的業務，每個業務都更能有效推行量身定制的增長戰略。這一決定是全面投資組合評估的結果，並與激進投資者（如埃利奧特投資管理公司）的呼籲相符，後者於2024年11月持有大量股份並主張進行此類分拆。
先進材料業務在2024年報告了近40億美元的收入，EBITDA利潤率超過25%，預計將在2025年末或2026年初完成分拆。隨後，預計2024年收入達到180億美元並專注於人工智能工業解決方案的霍尼韋爾自動化，以及作為航空關鍵技術提供商、預計2024年收入達到150億美元的霍尼韋爾航空航天，將在2026年下半年進行分拆。這種分階段的方法旨在為股東實現免稅。
財務方面，霍尼韋爾報告了強勁的2024年第四季度業績，調整後每股收益達到2.83美元，高於分析師估計的2.32美元；銷售額超過104億美元，高於98.3億美元的估計。公司2024年總收入為378.5億美元，反映出強勁的運營業績。對於2025年，霍尼韋爾預計銷售額在396億美元至406億美元之間，調整後每股收益在10.10美元至10.50美元之間。該公司目前以25.6倍的市盈率進行交易。
全球運動服裝領導者耐克正經歷一個關鍵的轉型階段，其特點是領導層變動以及在首席執行官Elliott Hill領導下實施的全面「立即取勝」戰略計劃。公司2025財年業績顯示收入下降和利潤率收縮，年收入為463億美元，同比下降10%。第四季度尤其具有挑戰性，報告收入下降12%，毛利率下降440個基點至40.3%。季度每股收益急劇下降至0.14美元，較上年下降86%。
耐克的轉型努力集中在產品創新、「產品重置週期」以及向運動性能產品重新平衡。公司還在重新調整其分銷戰略，體現在其決定在2025年恢復直接在亞馬遜上銷售，這扭轉了此前偏愛更嚴格控制的直接面向消費者（DTC）模式的政策。這一轉變解決了DTC模式的局限性，正如在2025年第四季度所見，Nike Direct銷售額下降了14%，數字銷售額暴跌26%。
公司面臨來自快速增長的運動休閒品牌如Hoka (Deckers Outdoor)和On Holdings的激烈競爭，這些品牌展示了更快的創新週期和與年輕消費者更強的聯繫。分析師們對耐克疲軟的指引表示擔憂，2025財年預測收入將出現中個位數下降。儘管面臨這些挑戰，耐克仍保持2.3%的股息收益率，並擁有連續23年增加派息的記錄，這為長期投資者提供了激勵。
領先的SaaS提供商Salesforce (CRM)正面臨一個不確定的局面，其特點是增長放緩以及投資者對其有效利用人工智能（AI）實現盈利能力的擔憂。Salesforce今年迄今下跌26.5%，是2025年表現最差的道指成分股之一。公司面臨雙重挑戰：人工智能競爭可能削弱其SaaS產品，以及將人工智能解決方案整合到其核心業務模式的必要性。
作為回應，Salesforce開發了其Agentforce 3平台，部署自主人工智能代理以自動化工作流程並產生新的收入來源。Agentforce 3在2025年第三季度推動了人工智能年度經常性收入（ARR）同比增長120%，達到11億美元。儘管該平台展示了可擴展性和強大的採用率（8,000次參與），但目前它在Salesforce總收入中的佔比不到3%，這凸顯了更廣泛盈利方面的挑戰。
儘管存在擔憂，Salesforce目前的估值處於歷史低位，遠期市盈率僅為21.7倍。公司於2024年初首次派發股息，並於3月份將其提高了4%，這表明其致力於向股東回報價值。其通過Salesforce的數據雲整合孤立數據的戰略價值仍然是人工智能工作流的關鍵推動因素，使其在快速發展的代理式人工智能市場中具備潛在的長期增長。
市場對這些道指成分股的反應反映出一种細緻入微的觀點，即平衡當前的業績挑戰與未來的增長催化劑。對於霍尼韋爾而言，預期的分拆在很大程度上被視為一個積極的催化劑，這與通用電氣等企業集團採用的成功戰略相仿，旨在通過專注的實體釋放更大的股東價值。激進投資者認為，此次分拆可能導致每股價值顯著增加，到2026年底可能達到321美元至383美元。
耐克的業績不佳表明投資者對其轉型戰略在激烈競爭中的速度和有效性持懷疑態度。運動休閒領域的競爭格局十分激烈，新品牌通過敏捷性和有針對性的創新搶占市場份額。重返批發合作關係和增加營銷支出凸顯了重新確立市場主導地位和品牌吸引力所面臨的巨大挑戰。
Salesforce的估值反映出投資者對其適應並從不斷發展的人工智能（AI）格局中獲利的能力感到擔憂。儘管Agentforce 3顯示出有前景的ARR增長，但其對總收入的貢獻相對較小，這表明所需的轉型規模。當前的低市盈率，特別是對於一家曾是高增長股票並享有溢價的公司而言，表明市場已經折價了其近期前景，同時等待更清晰的人工智能變現跡象。
分析師普遍認為霍尼韋爾計劃中的分拆是利用其多元化業務的個體市場機會的戰略必要。此舉預計將使高增長的航空航天部門擺脫表現較慢的部門的束縛，蓬勃發展。關於耐克，儘管領導層變動和戰略重新調整得到承認，但對其迅速應對競爭入侵並有效吸引年輕消費者群體的能力仍存在擔憂。季度每股收益和收入的顯著下降凸顯了市場當前的謹慎立場。對於Salesforce，專家們正在密切關注該公司Agentforce戰略的執行情況，特別是其將人工智能年度經常性收入增長轉化為可觀的整體收入貢獻並保持其對抗新興人工智能解決方案的競爭優勢的能力。派發股息被視為在增長不確定時期吸引更廣泛投資者群體的措施。
投資者將密切關注這些公司的幾個關鍵指標。對於霍尼韋爾，分拆的執行時間表和財務細節，特別是至日先進材料（原先進材料）的投資者日，將至關重要。市場將關注哪個實體將在分拆後保留其在道瓊斯工業平均指數中的位置。
對於耐克，即將公佈的季度業績將為其「立即取勝」戰略的有效性提供關鍵見解，特別是新產品發布和重新調整的分銷模式的影響。阻止收入下降和提高毛利率的能力將至關重要。
Salesforce的投資者將關注其Agentforce AI平台的持續擴展和變現，評估其對整體收入增長的貢獻以及其抵禦新興人工智能競爭對手的能力。公司關於未來增長的指導，特別是關於其在人工智能時代的SaaS產品，將是其估值軌跡的一個重要因素。更廣泛的市場將繼續評估這些老牌道指成分股在不斷變化的工業、消費者和技術環境中適應和發展的潛力。
