DNOW 股價下跌 15%，因拙劣的 ERP 整合阻礙併購

主要觀點

DNOW 收購 MRC Global 面臨重大執行風險，困難重重的 Oracle ERP 系統整合掩蓋了潛在的成本協同效應。營運中斷已壓縮利潤率並打擊了投資者情緒，導致該公司今年股價大幅下跌。

1. 一個問題重重的 Oracle ERP 整合正在擾亂合併後公司約 40% 的美國業務，執行長 David Cherechinsky 稱其為「比之前所知更艱鉅的任務」。
2. 該公司第四季度調整後的 EBITDA 利潤率被壓縮至 6.4%，遠低於原 DNOW 全年實現的 8.2%，這預示著即時的財務壓力。
3. 投資者信心減弱，這反映在該股 2026 年迄今 15.47% 的跌幅以及 Quantedge Capital 完全退出其持有的 536 萬美元頭寸上。