DLocal 股價因分析師評級上調和第二季度業績強勁而上漲

烏拉圭金融科技公司 DLocal Limited (NASDAQ:DLO) 的股價出現積極走勢，此前一系列分析師上調了評級並公佈了 2025 年第二季度強勁的財務業績。市場樂觀的反應突顯了投資者對該公司在新興市場增長軌跡的信心。

事件詳情

DLocal 公佈了 2025 年第二季度強勁的業績，主要財務指標超出預期。總支付量 (TPV) 達到創紀錄的 92 億美元，同比增長 53%，是連續第三個季度實現 50% 以上的增長。本季度營收同比增長 50% 至 2.565 億美元，超出分析師預期。調整後的 EBITDA 同比大幅增長 64% 至 7010 萬美元，而自由現金流則飆升 156% 至 4840 萬美元。

針對這些令人印象深刻的數據，分析師們修訂了對公司的展望。花旗集團 分析師 Amon Shirazy 將 DLocal 股票的目標價提高了 16%，從 14.60 美元上調至 每股 17 美元，同時重申了「買入」評級。與此同時，匯豐銀行 將 DLocal 的評級從「持有」上調至「買入」，並將目標價上調至 15.00 美元。兩家公司都將該公司強勁的業績表現以及對 2025 年全年業績指引的上調作為其估值提高的主要驅動因素。DLocal 現在預計 2025 年全年 TPV 增長介於 40-50%，營收增長介於 30-40%，調整後的 EBITDA 增長介於 40-50%。

市場反應分析

市場對 DLocal 業績和隨後的分析師評級上調的積極反應，主要歸因於該公司所展現的營運實力及持續增長的清晰路徑。總支付量和營收的顯著增長突顯了數位支付解決方案在 DLocal 核心新興市場中加速採用。分析師提高目標價和盈利預測的決定，表明他們相信該公司能夠儘管面臨潛在的宏觀經濟逆風，但仍能保持其發展勢頭。花旗集團 明確將其對 2025 年的淨收入預期提高了 13%，對 2026 年的淨收入預期提高了 5%，並指出，儘管由於更嚴格的比較基數可能導致銷量減速是一個因素，但 DLocal 仍然擁有堅實的增長潛力，預計 2026 年將增長 33%。這種分析支持，加上公司自身上調的業績指引，在投資者中培養了看漲情緒。

更廣泛的背景和影響

DLocal 的成功植根於其策略重點，即為拉丁美洲、非洲和亞洲等快速擴張的新興市場的全球企業提供本地支付便利。該公司 2025 年第二季度的增長在 巴西 和 墨西哥 表現尤為強勁，在其他多元化地區也觀察到更快的擴張。這一策略使 DLocal 能夠利用欠發達的數位支付領域。

營運效率在公司財務中顯而易見，調整後的 EBITDA 佔毛利潤的比例連續第五個季度增長，在 2025 年第二季度達到 71%。這表明有效的規模化和成本管理。雖然更廣泛的金融科技行業客戶增長穩定在 37%，營收增長穩定在 40%，但 DLocal 的 53% TPV 增長和 50% 營收增長表明其表現優於行業，這表明其新興市場重點在早期增長階段提供了獨特的優勢。

從估值角度看，DLocal 目前基於 2026 年的預測市盈率為 18.6 倍，花旗集團 稱之為「對增長型案例而言尚可」的指標。該公司追蹤市盈率 (P/E) 為 30.31，預計明年收益將從每股 0.47 美元增長 21.28% 至 0.57 美元。自 2025 年 5 月以來，DLocal 股價已累積上漲約 33%，在 匯豐銀行 上調評級後，股價顯著跳漲 22%。

專家評論

市場分析師對 DLocal 的前景表達了信心。

「花旗已將 DLocal Limited (NASDAQ:DLO) 的目標價從 14.60 美元上調至 17.00 美元，同時維持買入評級……這家投資銀行仍然認為 DLocal 仍有堅實的增長潛力，預計 2026 年將增長 33%，新目標價意味著約 21% 的上行潛力。」——Investing.com，引用花旗。

同樣，匯豐銀行 的評級上調反映了前景的積極轉變：

「在 DLocal 2025 年第二季度令人印象深刻的業績之後，匯豐銀行 將這家烏拉圭金融科技公司的評級從持有上調至買入，並將目標價上調至 15.00 美元。」——Seeking Alpha。

這些認可強調了 DLocal 強勁的營運業績和策略性市場定位足以支撐更樂觀的估值。

展望未來

儘管業績強勁，DLocal 未來的發展軌跡仍受其營運環境中固有的多個因素影響。該公司面臨來自新興市場宏觀經濟、貨幣和貿易環境波動（包括潛在的貶值和不斷變化的財政政策）的持續風險。支付生態系統內的競爭壓力也持續存在，導致潛在的費率壓縮，毛利率從同比 41% 下降至 39% 就是例證。監管挑戰和客戶集中度（儘管正在多元化）仍是需要考慮的因素。

然而，DLocal 的策略舉措，例如擴展替代支付方式 (APM) 和通過與 Circle 和 BVNK 等實體合作探索穩定幣結算，旨在增強其競爭護城河並抓住新的增長機遇，特別是在 Web3 生態系統內。截至 2025 年 6 月 30 日，該公司擁有 4.769 億美元 現金和現金等價物且無債務的強大資產負債表，為應對這些挑戰並繼續擴張提供了堅實的基礎。此外，治理方面的變化，包括承諾設立多數獨立董事會和取消庫存股，表明其專注於加強公司治理和回報股東價值。