Edgen Stock·Mar 13 2026, 00:52受投資者贖回和資產減記觸發，美國私人信貸市場正在爆發流動性危機。這場危機現已直接影響傳統銀行業，主要歐洲銀行披露了重大風險敞口。
由於投資者恐慌迫使主要資產管理公司限制贖回，美國私人信貸市場的流動性危機迅速加劇。多米諾骨牌效應始於Blue Owl為滿足贖回要求，以折扣價出售了1.4億美元貸款，此舉被廣泛視為追加保證金的時刻。當貝萊德在發行僅三個月後，將一筆2500萬美元的貸款減記至零時，壓力進一步升級。
這次減記引發了整個行業的贖回請求浪潮。貝萊德旗下規模260億美元的HPS企業貸款基金面臨9.3%的資產贖回要求，被迫將贖回上限設定為5%。這種蔓延迅速擴散，區間基金經理Cliffwater遇到了創紀錄的14%贖回請求，迫使其將第一季度贖回限制在7%。摩根士丹利也緊隨其後，將其近80億美元的North Haven私人收入基金贖回上限設定為5%。
如果Cliffwater是煤礦裡的金絲雀，是我們預見的「銀行擠兌」中的第一張多米諾骨牌，我一點也不會感到驚訝。
— Rubric Capital，David Rosen。
這場危機已正式突破影子銀行與傳統金融體系之間的防火牆。德意志銀行股價遭遇近一年來最大單日跌幅，下跌6.1%，此前其年度報告披露了對私人信貸有259億歐元（約合300億美元）的風險敞口。這一數字佔該銀行貸款總額的5%。報告還詳細說明了對科技行業的158億歐元風險敞口，該行業是資產惡化的中心。
這家德國貸款機構並非孤立個案。據報導，摩根大通也已開始下調其私人信貸客戶貸款抵押品的價值，並正在收緊對他們的貸款標準。這些主要銀行的行動加劇了私人基金的流動性緊縮，可能加速強制性資產出售和進一步減記的循環。
這場危機的核心在於基礎資產的迅速惡化，特別是對軟體和科技公司的貸款，這類貸款在某些私人信貸投資組合中佔比高達55%。人工智慧的顛覆性發展削弱了這些借款人長期的現金流穩定性，導致其債務價值暴跌。
這引發了對系統性風險的重大擔憂。根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）的數據，美國銀行已向私人信貸基金等非存款金融機構（NDFI）提供了1.4兆美元的貸款。更關鍵的是，銀行還對這些實體提供了2.8兆美元的未動用信貸承諾。這產生了潛在的4.2兆美元總風險敞口，如果基金在爭奪流動性時出現大規模信貸額度提取，將對銀行業構成巨大威脅。
