Edgen Stock·Sep 26 2025, 00:28加密貨幣市場正經歷由比特幣協議和穩定幣功能的重大發展驅動的劇烈波動。圍繞擬議的比特幣核心 v30 更新以及 MicroStrategy 高管 Michael Saylor 對網絡完整性的隱含立場，引發了不確定性，而穩定幣發行商 Circle 探索可逆 USDC 交易，則引入了區塊鏈原則的根本性轉變。
美國股市經歷了動態交易，而更廣泛的加密貨幣市場則在兩項關鍵的市場驅動事件中反映出顯著波動：圍繞比特幣協議完整性的激烈辯論以及穩定幣發行商 Circle 探索其 USDC 的可逆交易。這些發展正在重塑對區塊鏈技術的根本認知，並影響關鍵數字資產的估值。
比特幣社區目前正圍繞擬議的 Bitcoin Core v30 更新進行一場意識形態辯論，該更新計劃於 2025 年 10 月發布。此次更新包括對 OP_RETURN 數據限制的爭議性更改，將其從 80 字節擴展到 100,000 字節。此功能允許將任意數據（從文本到圖像或元數據）嵌入到交易中。
支持者認為，此擴展增強了比特幣對去中心化應用（dApps）和第 2 層解決方案的實用性，簡化了數據嵌入並可能通過防止礦工中心化。然而，一群持不同政見的呼聲較高的群體，尤其是那些與 Bitcoin Knots 一致的群體，認為這種擴展會損害網絡效率，並可能為垃圾郵件或非法內容打開大門，從而增加節點的存儲成本和法律風險。
這場辯論透過 MicroStrategy (MSTR) 執行主席 Michael Saylor 進一步獲得關注，他透過轉發一個敦促使用者“運行 Knots”的影片，間接表達了對 Bitcoin Knots 的支持。儘管 Saylor 在公開場合基本保持中立立場，將協議更改描述為“固有風險”，並將 OP_RETURN 辯論描述為“二階或三階問題”，但他的言論因缺乏技術深度而受到一些開發者的批評。維護更嚴格數據限制的 Bitcoin Knots，其節點份額顯著上升，到 2025 年 9 月約佔公共節點的 25%。
與此同時，USDC 穩定幣的發行商 Circle (CRCL) 正在探索實施可逆交易。這項舉措旨在提供針對欺詐和黑客攻擊的增強安全性，這與傳統的區塊鏈不變性原則大相徑庭。Circle 正在開發其 Arc 區塊鏈，該區塊鏈計劃支持用於退款和爭議協議的開發模塊，以配合其利用穩定幣促進外匯支付並增強與傳統金融（TradFi）整合的戰略努力。
Circle 總裁 Heath Tarbert 證實該公司正在權衡退款能力，旨在將區塊鏈的速度與消費者保護措施相結合。該公司正在評估一種類似於信用卡退款的“反向支付”層，其中各方可以同意鏈下逆轉交易。
持續的辯論和戰略轉變加劇了整個加密貨幣市場的波動性。
MicroStrategy (MSTR) 的股票，其價值約80% 與其比特幣持有量掛鉤，特別容易受到這些市場動態的影響。比特幣最近的價格下跌及其技術方向的不確定性引發了 MSTR 股票的下跌。分析師認為，長期存在的協議變更爭議可能會削弱對比特幣穩定性的信心，從而給 MSTR 的估值帶來壓力。
更廣泛的加密貨幣市場在 2025 年 9 月經歷了顯著下滑。全球加密貨幣市值萎縮了近 4%，從近期高點 4.10 兆美元跌至約 3.89 兆美元。此次修正伴隨著 24 小時內超過 17 億美元的大規模清算，其中絕大多數（16 億美元）來自槓桿多頭頭寸。
投資者情緒急劇轉變，加密市場恐懼與貪婪指數從“中性”的 53 跌至“恐懼”的 45。歷史上波動性更大的山寨幣首當其衝地受到這種“避險”環境的影響。例如，Solana (SOL) 在 2025 年 9 月 22 日24 小時內下跌 10%，交易價格約為 222 美元，較其本月早些時候的月度高點回落 15%。鏈上數據顯示了戰略性獲利了結，巨鯨在下跌前將約 **210 萬 SOL（價值 4.65 億美元）**轉移到中心化交易所。Ripple (XRP) 也面臨相當大的損失，下跌 6% 並跌破 2.70 美元，創下兩個月以來的最低點。
比特幣社區內的“節點戰爭”反映了維護比特幣作為貨幣系統的原始身份與擴展其在新應用中的效用之間的更廣泛張力。這場意識形態之戰反映了導致 Bitcoin Cash 分叉的 2017 年區塊大小戰爭，強調了社區共識對於維持加密貨幣價值關鍵重要性。批評者警告說，當前的分歧可能導致網絡碎片化並挑戰比特幣的無需許可的 Ethos。
對於 Circle 而言，探索可逆交易標誌著穩定幣整合到 TradFi 的關鍵時刻。儘管 Circle (CRCL) 今年股價漲幅高達 324%，反映了其不斷擴大的影響力，但其財務業績卻喜憂參半。該公司三年營收增長率為 171.6%，但卻面臨 -18.36% 的負營業利潤率和 -33.75% 的淨利潤率。其 Altman Z-Score 表明存在潛在的財務困境，過去三個月內總計 832,049 股的 11 筆內部人出售交易可能預示著內部的看跌前景。該公司市銷率為 0.02，表明相對於銷售額被低估，但其市淨率為 12.69，表明相對於帳面價值存在溢價估值。
Michael Saylor 對 Bitcoin Core v30 更新的模棱兩可立場，儘管承認社區的懷疑是“健康的”，但卻受到了不同的反應。Bitcoin Knots 的維護者 Luke Dashjr 等開發者強調，有必要採取積極的保障措施來維護網絡完整性，特別是要防範非法內容和網絡膨脹的風險。分析師普遍認為，圍繞協議變更的長期辯論威脅著比特幣的穩定性敘事，這直接影響著 MicroStrategy 等以比特幣為中心實體的估值。
這些持續辯論的結果將顯著塑造加密貨幣市場的發展軌跡。對於比特幣而言，協議辯論的解決將影響其長期去中心化、抗審查性和最終的價格穩定性。市場將密切關注社區共識和開發者的行動。對於 Circle 以及更廣泛的穩定幣領域而言，可逆交易的成功和監管接受度可能會加速機構採用傳統金融，同時重新定義核心區塊鏈原則。投資者應預期隨著這些根本性轉變的展開，整個加密貨幣市場將持續高波動性，即將發布的經濟報告和監管決策將在市場方向中發揮關鍵作用。
