카메론과 타일러 윙클보스 형제가 설립한 암호화폐 거래소 제미니가 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에서 주목할 만한 급등세를 보이며 거래를 시작했다. 티커 GEMI로 거래된 이 주식은 변동성이 큰 데뷔에서 상당한 수익을 기록하며 디지털 자산 부문에 대한 강한 투자자 관심을 반영했다. 본 보고서는 IPO 성과, 시장 반응, 암호화폐 시장에 대한 광범위한 영향, 그리고 제미니의 미래 궤적에 영향을 미치는 요인들을 상세히 다룬다.

2025년 9월 12일 금요일 미국 증시는 상승 마감했으며, 암호화폐 부문은 카메론과 타일러 윙클보스가 설립한 암호화폐 거래소 제미니가 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에서 GEMI라는 티커로 거래를 시작하며 중요한 이정표를 세웠다. 데뷔는 주가가 상당한 진전을 보였지만, 초기 변동성으로 인해 거래 중단이 발생했으며, 이는 강력한 투자자 욕구와 초기 부문의 내재된 가격 역학을 모두 강조했다.

데뷔 상세

제미니의 기업공개(IPO)는 주가를 28.00달러로 책정했으며, 이는 수정된 목표 범위인 24.00달러에서 26.00달러보다 현저히 높았고, 이 역시 초기 17.00달러에서 19.00달러보다 인상된 것이었다. 이러한 상향 조정된 가격 책정은 강력한 사전 시장 수요를 반영했다. 나스닥 개장 시 GEMI 주식은 41.00달러로 급등하여 IPO 가격 대비 45% 상승을 기록했다. 주식은 변동성으로 인한 거래 중단으로 상승세가 일시적으로 멈추기 전 40.71달러까지 잠시 올랐다.

이번 공모는 약 1518만 주를 매각하여 4억 2560만 달러를 성공적으로 조달했다. IPO 가격 책정 시 제미니는 약 33억 달러의 초기 시가총액을 기록했으며, 이는 첫 거래일 마감 시점에 추정치인 44억 달러로 증가했다. IPO는 20배 초과 청약되었으며, 상당 부분(최대 30%)이 로빈후드와 같은 플랫폼을 통해 개인 투자자에게 배정되었다. 이번 공모는 골드만삭스와 씨티그룹이 공동으로 주도했다.

시장 반응 분석

제미니 IPO에 대한 강력한 시장 반응은 암호화폐 부문, 특히 확립되고 규제되는 실체에 대한 투자자 신뢰가 커지고 있음을 시사한다. 주가 급등은 디지털 자산 플랫폼에 대한 노출에 대한 강력한 수요를 반영한다. 이러한 낙관론은 나스닥이 제미니에 5천만 달러를 전략적으로 투자함으로써 더욱 강화되었는데, 이는 나스닥 고객이 제미니의 암호화폐 보관 및 스테이킹 서비스에 접근할 수 있도록 하고, 제미니의 기관 고객이 거래 관리를 위해 나스닥의 칼립소 플랫폼을 활용할 수 있도록 허용하는 조치이다. 이러한 전략적 제휴는 전통 금융계에서 상당한 신뢰를 제공한다.

그러나 초기 변동성으로 인해 거래 중단이 필요했으며, 이는 암호화폐 시장의 초기 단계를 강조한다. 거래 중단과 같은 규제 메커니즘은 극심한 가격 변동을 완화하고 정보 처리를 허용하도록 설계되었지만, 고성장 부문에서 가격 불안정성의 가능성도 강조한다. 빠른 가격 발견과 이후의 중단은 비교적 새로운 자산 클래스의 가치 평가에 어려움을 겪는 시장을 보여준다.

광범위한 맥락 및 함의

제미니의 데뷔는 서클과 불리시의 성공적인 공모에 이어 암호화폐 기반 기업들이 공개 시장에 진출하는 광범위한 추세 속에서 이루어졌다. 이러한 IPO 물결은 암호화폐 관련 주식에 대한 투자자들의 새로운 관심과 디지털 자산 사업에 대한 주류의 수용이 증가하고 있음을 나타낸다. 또한 시기는 2025년 7월 스테이블코인에 대한 명확한 프레임워크를 수립한 GENIUS 법안과 토큰화된 자산에 대한 기관 참여를 더욱 촉진할 것으로 예상되는 계류 중인 CLARITY 법안을 포함한 개선된 규제 환경과도 일치한다. 이러한 규제 명확성은 해당 부문을 합법화하고 전통 금융 참여자를 유치하는 데 매우 중요하다.

성공적인 시장 데뷔에도 불구하고 제미니는 재정적 어려움에 직면해 있다. 이 회사는 2025년 상반기에 2억 8250만 달러의 순손실을 기록했으며, 이는 작년 같은 기간의 4140만 달러 손실에서 크게 증가한 수치이다. 2025년 상반기 매출 또한 2024년 상반기 7432만 달러에서 6861만 달러로 약간 감소했다. 회사의 재무는 수익의 약 70%를 차지하는 거래 수수료에 대한 높은 의존도를 나타낸다. 현금 보유액 또한 2024년 말 3억 4150만 달러에서 2025년 6월 1억 6190만 달러로 감소했다. 또한 제미니는 윙클보스 캐피털 펀드, 갤럭시 디지털의 대출과 리플과의 7500만 달러 신용 한도를 포함한 상당한 부채를 안고 있다.

전략적으로 제미니는 '용서를 구하지 말고 허락을 구하라'는 모토를 고수하며 보안 및 규제 준수에 중점을 두었다. 이 회사는 60개 이상의 국가에서 10,000개 이상의 기관을 대상으로 하는 성장하는 기관 고객 기반을 자랑하며, 2025년 상반기 기관 거래량은 60% 급증하여 215억 달러에 달했으며, 이는 총 거래 활동의 87%를 차지한다. 180억 달러 이상의 자산을 감독하는 보관 서비스는 핵심 경쟁 우위로 간주된다. 코인베이스와 같은 업계 거대 기업에 비해 시가총액은 작지만, 제미니는 고가치 기관 고객과 암호화폐 담보 신용 카드와 같은 다각화된 상품에 집중하여 차별화를 꾀하고 있다.

전문가 논평

분석가들은 제미니의 성공적인 기업공개가 전통 투자자들의 눈에 암호화폐 부문을 더욱 합법화할 수 있다고 제안한다. 암호화폐 관련 자산 전문 펀드인 발타자르 캐피털의 공동 설립자 벤자민 빌라랑은 진화하는 디지털 자산 환경 내에서 제미니의 보관 서비스에 대한 강력한 위치가 필수적인 경쟁 우위임을 강조했다.

전망

제미니의 미래 성과는 재정적 손실을 관리하고, 부채 의무를 해결하며, 개선되는 암호화폐 규제 환경을 활용하는 능력과 밀접하게 연결될 것이다. 기관 채택 및 거래량의 지속적인 성장은 지속적인 수익 창출에 매우 중요하다. 투자자들은 회사의 수익성 경로와 전략적 실행에 대한 더 명확한 통찰력을 얻기 위해 다가오는 실적 보고서를 면밀히 주시할 것이다. 추가 규제 개발, 특히 CLARITY 법안의 통과는 제미니와 더 넓은 암호화폐 시장의 운영 환경 및 성장 잠재력에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 재정적 어려움을 해결하는 동시에 규제 준수 중심 전략을 활용하는 회사의 탄력성은 역동적인 디지털 자산 산업에서 장기적인 성공을 결정할 것이다.