CoreWeave 주가는 52주 최고점에서 50% 폭락했으며, 오늘 거래에서 11.34% 하락하는 등 상당한 하락세를 겪었습니다. 이러한 하락은 예상보다 큰 분기 손실과 Core Scientific에 대한 제안된 전액 주식 인수 불확실성에 주로 기인하며, 이는 AI 클라우드 인프라 수요의 강력한 성장과 상당한 수주 잔고에도 불구하고 발생했습니다.

인수 심사 속 CoreWeave 주가 하락

CoreWeave (CRWV) 주가는 오늘 거래에서 11.34% 하락하여 $91.36에 마감했습니다. 이러한 하락은 회사의 주식이 3개월도 채 되지 않아 52주 최고점에 도달한 이후 가치의 **50%**를 잃은 광범위한 추세의 일부입니다. S&P 500과 나스닥 종합지수 모두 각각 **1.3%**와 1.5% 하락을 기록하면서, 시장의 반응은 더 넓은 약세 심리 속에서 전개되었습니다.

상세 이벤트: 재정적 압박과 전략적 인수

CoreWeave 주가의 최근 하락은 주로 최신 분기 실적에서 예상보다 큰 손실 발표와 제안된 Core Scientific의 전액 주식 인수에 대한 투자자 불안감 심화와 관련이 있습니다. 2025년 7월 7일 발표된 이 거래는 초기 약 90억 달러로 평가되었으며, Core Scientific 주주들은 보유 주식당 CoreWeave 클래스 A 주식 0.1235주를 받도록 예정되어 있었습니다. 이 교환 비율은 CoreWeave의 7월 3일 종가 기준으로 Core Scientific에 주당 20.40 달러의 상당한 프리미엄을 의미했습니다.

그러나 거래의 전액 주식 성격은 CoreWeave 주가 변동성에 노출시켰습니다. CoreWeave 주가의 후속적인 상당한 하락은 Core Scientific 주주들의 암묵적 가치를 최근 거래 기준으로 주당 약 11.53 달러로 낮추어 상당한 우려를 야기했으며, 현재 제안이 자사 가치를 저평가한다고 주장하는 주요 Core Scientific 주주들의 반대에 부딪힌 것으로 알려졌습니다.

시장 반응 분석: 성장과 위험의 균형

CoreWeave의 재무 데이터는 급속한 확장과 재정적 취약성이 복합적으로 얽힌 복잡한 그림을 보여줍니다. 회사가 인상적인 **736.7%**의 매출 성장을 보고하여 견고한 판매 확장을 나타냈지만, 여러 재무 지표가 투자자 불안에 기여했습니다. 회사는 취약한 알트만 Z-스코어 1.2로 입증된 부실한 재무 건전성을 보여주며, 향후 2년 이내에 파산할 잠재적 위험을 시사합니다. 또한, 이자 보상 배율은 0.28로 현저히 낮아, 현재 회사의 수익이 이자 비용을 충당하기에 불충분하며, 이는 추가적인 부채 발행을 필요로 할 수 있는 상황입니다.

평가 지표 또한 의문을 제기합니다. CoreWeave는 높은 주가순자산비율(PBR) 11.67과 주가매출비율(PSR) 9.81로 거래되고 있어 현재 시장에서 과대평가되었을 수 있음을 나타냅니다. 인상적인 **매출총이익률 74.46%**에도 불구하고, 회사의 **자기자본이익률(ROE)**은 **-66.29%**로 현저히 마이너스를 기록하여 수익성 문제를 지적합니다. 자유 현금 흐름(FCF) 마진 또한 **-225.07%**로 상당히 마이너스이며, 이는 현금 생성 능력에 대한 우려를 제기하고, EV/EBITDA 비율 37.5는 산업 동료에 비해 프리미엄 평가를 시사합니다.

반대로, CoreWeave는 급성장하는 AI 클라우드 인프라 시장에서 전략적으로 자신을 포지셔닝하고 있습니다. Core Scientific 인수는 인공지능 및 고성능 컴퓨팅 워크로드에 대한 중요 인프라 제어를 확보하는 것을 목표로 하는 핵심적인 움직임입니다. 이 거래는 CoreWeave의 전력 발자국을 **1.3기가와트(GW)**로 확장하고, 2027년 말까지 연간 약 5억 달러의 운영 비용 절감을 창출할 것으로 예상되며, 여기에는 100억 달러 이상의 미래 임대 부채 즉시 제거가 포함됩니다. 회사는 또한 엔비디아의 플래그십 GB300 NVL72 시스템을 제공하는 최초의 AI 클라우드 인프라 제공업체로서의 입지를 발표했으며, 이 움직임은 경쟁 우위를 크게 향상시킬 것으로 예상됩니다.

광범위한 맥락 및 함의: AI 인프라 경쟁

CoreWeave는 301억 달러의 상당한 계약 수주 잔고를 보유하고 있으며, 이는 전년 대비 86% 증가하고 연초 대비 두 배가 된 수치입니다. 이 수주 잔고에는 특히 OpenAI와의 상당한 확장이 포함되며, 하이퍼스케일 기술 기업을 넘어 금융 서비스 및 의료 분야로 고객 기반을 다각화하려는 신호입니다. 회사는 2025년 말까지 900메가와트를 목표로 활성 전력 용량을 적극적으로 확장하고 있습니다.

Core Scientific 인수의 전략적 근거는 AI 워크로드에 대한 끊임없는 수요에 힘입어 데이터 센터 부문에서 수직 통합이라는 더 넓은 산업 동향과 일치합니다. 핵심 인프라 자산을 내재화함으로써 CoreWeave는 운영을 간소화하고 임대 시설에 대한 의존도를 줄이는 것을 목표로 합니다. 그러나 회사는 집중 위험에 직면해 있습니다. 두 주요 고객이 2024년 매출의 **77%**를 차지했기 때문입니다. 다만 OpenAI 계약이 이를 완화할 것으로 예상됩니다. 최근 15억 달러 및 20억 달러의 부채 조달을 포함한 공격적인 부채 조달 전략은 AI 수요의 지속적인 급성장에 대한 고위험 베팅을 강조합니다.

전문가 논평

CoreWeave의 CEO 마이클 인트레이터(Michael Intrator)는 회사의 강력한 수요 신호를 강조하며 다음과 같이 말했습니다.

"우리는 2분기를 301억 달러의 계약 수주 잔고로 마감했으며, 이는 1분기 대비 40억 달러 증가하고 연초 대비 두 배가 된 수치입니다. 여기에는 이전에 논의했던 OpenAI와의 40억 달러 확장뿐만 아니라 대기업부터 AI 스타트업에 이르는 신규 고객 유치도 포함됩니다. 중요하게도, 우리는 지난 8주 동안 두 하이퍼스케일 고객과 확장 계약을 체결했습니다. 우리의 파이프라인은 여전히 견고하며, 미디어 및 엔터테인먼트부터 헬스케어, 금융, 산업 분야에 이르는 다양한 고객층에 의해 점점 더 다각화되고 있습니다. AI 역량의 새로운 사용 사례 및 산업으로의 확산은 우리의 전문 클라우드 인프라 및 서비스에 대한 수요 증가를 이끌고 있습니다."

미래 전망: 장기 성장을 위한 변동성 관리

최근 주식 변동성과 재정적 우려에도 불구하고, CoreWeave는 2025년 전체 연간 매출 가이던스를 51억 5천만 달러에서 53억 5천만 달러 사이로 상향 조정하며 상당한 성장을 예상하고 있습니다. 회사의 공격적인 확장 계획과 전략적 인수는 급속히 확장하는 AI 인프라 시장에서 핵심 플레이어로서의 입지를 확고히 합니다. 상당한 수주 잔고와 엔비디아의 고급 AI 하드웨어 배포에서 선두적인 위치는 강력한 장기 성장 궤적을 시사합니다.

그러나 가까운 미래는 특히 Core Scientific 인수가 주주 승인과 잠재적인 재협상을 거치면서 지속적인 변동성으로 특징지어질 수 있습니다. 회사의 높은 부채 부담과 상당한 이자 비용(2025년 전체 연간 약 10억 달러에 달할 수 있음)은 재정적 안정을 보장하기 위해 지속적인 강력한 매출 창출을 필요로 할 것입니다. 투자자들에게 CoreWeave는 새로운 자산을 효과적으로 통합하고, 부채를 관리하며, AI 클라우드 서비스에 대한 가속화되는 수요를 활용하는 능력에 크게 의존하는 고위험, 고수익 제안을 제공합니다.