Bakır Piyasası Tedarik Kesintileri Ortamında Hız Kazanıyor, Solaris Resources Yeniden İlgi Görüyor

Küresel Bakır Arzı Önemli Bir Sıkışıklıkla Karşı Karşıya

Küresel bakır arzında önemli aksaklıklar yaşanması, pazarın daralmasına ve ardından endüstriyel metal fiyatlarının artmasına yol açtı. RBC Capital Markets, geçtiğimiz hafta bakır stoklarının %6,4 oranında arttığını ve metalin kendisinden daha iyi performans gösterdiğini, bunun büyük üretim duruşlarının ardından geldiğini gözlemledi. En etkili aksaklık, dünyanın ikinci büyük bakır üreticisi olan Endonezya'daki Freeport-McMoRan'ın (FCX) Grasberg madeninde, 8 Eylül 2025'te meydana gelen felaketle sonuçlanan bir çamur akışıyla yaşandı. Bu olayın, 2026 sonuna kadar küresel arzdan yaklaşık 525.000 ila 591.000 ton bakırı kaldırarak, dünya çapındaki maden üretiminin yaklaşık %2,6'sını temsil etmesi bekleniyor.

Eş zamanlı olarak, Codelco Şili'deki El Teniente madenindeki faaliyetlerini tünel çöküşünün ardından askıya alırken, Peru'daki Hudbay'in Constancia değirmeni sosyal huzursuzluk nedeniyle geçici olarak durdu. Toplu olarak, bu aksaklıklar acil bir arz açığı yaratarak piyasanın yeniden ayarlanmasını zorunlu kıldı.

Piyasa Yeniden Fiyatlandırması Yapısal Arz Açığını Yansıtıyor

Bu beklenmedik arz şoklarının birleşimi, bakır piyasasında önemli bir yeniden fiyatlandırmayı tetikledi. Goldman Sachs, 2025 bakır piyasası tahminini beklenen 105.000 tonluk fazlalıktan 55.500 tonluk bir açığa revize etti. Benzer şekilde, Benchmark Mineral Intelligence, küresel piyasanın 2004'ten bu yana en büyük açığıyla karşı karşıya kalacağını öngörüyor. Analistler, mevcut ortamı, önemli volatilite riskleri olmasına rağmen bakır için "alım fırsatı" olarak nitelendiriyor.

Piyasa tepkisi, bazı aksaklıkların geçici olabileceği ancak bakır için temel yapısal açığın en az 2027'ye kadar devam etmesinin beklendiği anlayışından kaynaklanmaktadır. Bu açık, yetersiz taahhüt edilmiş madencilik projelerinden kaynaklanmaktadır; mevcut planlar, 2025-2030 yılları arasında yılda yalnızca 4,39 milyon ton ekleyecektir ve bu rakam, öngörülen talep artışını karşılamak için yetersiz kabul edilmektedir. Eylül ayında bakır fiyatları ton başına 10.485 dolara ulaştı ve bazı büyük bankalar, sıkı arz senaryolarında potansiyel olarak ton başına 15.000 dolarlık zirve fiyatlarını öngörerek, mevcut seviyelerden %43'lük bir artışa işaret etti.

Talep Yönlendiriciler ve Karşıt Baskılar

Ani arz kısıtlamalarının ötesinde, yükselen sektörlerden gelen güçlü talep, bakır için güçlü bir yükseliş argümanı yaratmaktadır. Yapay Zeka (AI) altyapısı, elektrikli araçlar (EV'ler) ve yenilenebilir enerji projelerinin genişlemesi, bakır tüketimini önemli ölçüde artırmaktadır. Örneğin, EV'ler geleneksel içten yanmalı motorlu araçların yaklaşık dört katı bakır gerektirmektedir. Veri merkezleri ve gelişmiş robotik dahil olmak üzere AI altyapısı da kablolama, soğutma sistemleri ve güç dağıtımı için önemli miktarda bakır talep etmektedir.

Ancak, yükseliş görünümü belirli risklerle dengelenmektedir. Küresel bakırın yaklaşık %60'ını tüketen Çin, ekonomik zayıflık işaretleri gösterdi; resmi imalat PMI'sı, Eylül 2025'e kadar altı ay üst üste 50 puanlık genişleme eşiğinin altında kaydedildi. Ayrıca, artan bakır fiyatları, özellikle HVAC ve elektrik uygulamalarında alüminyum alternatiflerinin benimsenmesini hızlandırarak bir ikame riski oluşturmaktadır.

Solaris Resources, Yenilenen İlgi ve Projeye Özgü Zorluklar Arasında Gezinme

Canlanan bakır piyasası ortamında, Solaris Resources Inc. (TSX:SLS), yatırımcı ilgisinde önemli bir artış gördü. Şirketin hisse senedi, son bir yılda %161,38'lik bir artışla hisse başına 6,59 dolarla 52 haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu performans, 1,06 milyar dolarlık bir piyasa değerine yol açtı. H.C. Wainwright, şirketin Ekvador'daki amiral gemisi Warintza Projesi'ni ilerletmeyi amaçlayan Royal Gold ile yaptığı 200 milyon dolarlık finansman anlaşmasının ardından, Solaris Resources için fiyat hedefini 11 dolardan 13 dolara yükselterek Al derecesini korudu.

Bu yenilenen iyimserliğe rağmen, Solaris Resources özellikle devam eden Yerli direnişi olmak üzere projeye özgü zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır. Tarihsel olarak, hisse senedi fiyatı Temmuz 2024'te 3,31 Kanada doları (2,41 ABD doları) kadar düşmüştü, bu kısmen Yerli Shuar Arutam Halkları'nın (PSHA) Warintza Projesi'ne karşı çıkmasından kaynaklanıyordu. Daha önce düzenleyici zorluklar nedeniyle feshedilen Zijin Mining ile yapılan 130 milyon Kanada doları (94,5 milyon ABD doları) tutarındaki anlaşma da proje ilerlemesi için sermayeyi etkilemişti.

Solaris, yakın zamanda PSHA ile, Warintza çevresindeki tüm Yerli örgütleriyle resmi ilişkiler kurmayı amaçlayan dönüm noktası niteliğinde bir anlaşma imzaladı. Şirket ayrıca, son Teknik Çevresel Etki Değerlendirmesi'nin (ÇED) hükümet incelemesi için sunulduğunu ve Serbest, Öncelikli ve Bilgilendirilmiş Danışma (FPIC) sürecinin başlamasının beklendiğini belirtiyor. Bu girişimlerin başarısı, Warintza Projesi'nin sorunsuz ilerlemesi için kritik öneme sahiptir.

Görünüm: Yapısal Talep, Jeopolitik ve Sosyal Gerçeklerle Buluşuyor

Bakır piyasası için yakın vadeli gelecek, arz aksaklıklarının baskı uygulamaya devam etmesi nedeniyle muhtemelen yüksek fiyatlar ve volatilite ile karakterize edilmeye devam edecektir. Elektrikleşme ve AI talebi nedeniyle bakır için 2027'ye kadar yapısal yükseliş durumu çekiciliğini korumakta olup, bu durum Çin'deki potansiyel ekonomik yavaşlamaları ve ikame etkilerini geride bırakabilir.

Solaris Resources için görünüm, Warintza Projesi'ni etkili bir şekilde risksiz hale getirme ve ilerletme yeteneğine bağlıdır. Mevcut piyasa duyarlılığı bir itici güç sağlarken, düzenleyici onaylar, topluluk katılımı ve finansmanı başarılı bir şekilde yönetmek büyük önem taşıyacaktır. Yatırımcılar, FPIC sürecinin ilerleyişini ve şirketin giderek karmaşık hale gelen küresel kaynaklar ortamında operasyonlarının uzun vadeli sürdürülebilirliğini sağlamak için sürdürülebilir, topluluk odaklı gelişimi sergileme yeteneğini yakından izleyecektir.