Edgen Stock·Oct 09 2025, 01:45消費者公司正經歷普遍下滑，原因在於營運成本上升、關稅增加以及消費者對通脹和勞動力市場信心顯著惡化。這與由技術和寬鬆貨幣政策推動的更廣泛市場今年以來的強勁表現形成鮮明對比。
儘管美國股市大盤截至2025年10月表現出相當大的韌性，其中標普500指數年初至今上漲15.31%，納斯達克100指數表現更佳，上漲18.22%，但消費行業卻面臨顯著逆風。這種分化凸顯了一個兩極分化的市場，人工智能和綠色技術的變革性進展，以及大型成長型公司強勁的企業盈利和寬鬆的聯邦儲備政策，並未在經濟所有領域均勻體現。消費行業，包括非必需消費品和必需消費品兩大板塊，表現各異且通常滯後，主要原因在於持續的成本壓力、關稅增加以及消費者信心的顯著下降。
消費股的表現呈現出細緻入微的景象。必需消費品（XLP），傳統上被視為防禦性板塊，一直表現不佳，截至2025年10月7日，年初至今僅小幅上漲0.4%，使其成為今年表現最差的板塊，並在2025年第三季度持平。這歸因於青睞增長的「風險偏好」市場環境、仍然高企的利率使股息收益率吸引力降低，甚至GLP-1減肥藥對某些食品和飲料消費模式影響的擔憂。
非必需消費品（XLY）股票經歷了更大的波動。在2024年上半年面臨挑戰後，該板塊在2024年末強勁反彈，跑贏標普500指數。然而，在2025年上半年再次滯後，下跌4.2%，創下三年來的最差上半年表現，隨後在2025年第三季度上漲8.9%。這種週期性凸顯了該板塊對經濟變化的敏感性，例如2025年初**特斯拉（TSLA）**股價因電動汽車銷量疲軟和競爭加劇而下跌近22%，這嚴重影響了該板塊的整體指標。家庭儲蓄枯竭、持續通脹和高借貸成本繼續對這兩個消費板塊施加壓力。
幾家著名的消費品公司正在艱難應對營運成本上升和關稅相關支出所帶來的挑戰性經營環境，導致其財務前景下調。
達美航空（DAL）定於10月9日星期四公佈2025財年第三季度財報，分析師普遍預計每股收益為1.56美元，營收為150億美元。此前第二季度每股收益為2.06美元。儘管DAL在未低於市場普遍預期方面表現良好，但其股價卻停滯不前，年初至今下跌3-4%。據指出，「9月拋售潮」是由於強勁的高端和商務旅行需求與疲軟的零售需求並存，這表明不同收入階層消費模式存在差異。
酒精飲料巨頭星座品牌（STZ）的股價顯著下跌，年初至今下跌35%，較去年同期下跌41%，達到2020年以來的最低水平。該公司面臨巨大的直接關稅影響，預計今年啤酒業務將受到7000萬美元的影響，葡萄酒業務將受到2000萬美元的影響。僅鋁關稅一項預計就將使盈利減少近5000萬美元。美國政府於2025年6月決定將鋼鐵和鋁進口關稅提高一倍至50%，並於2025年8月1日對歐盟和墨西哥進口產品徵收新的30%關稅，這加劇了這些壓力。這些增加的成本無法透過價格調整完全抵消，促使星座品牌將其2026財年可比每股收益展望從之前的12.60-12.90美元下調至11.30-11.60美元。
「當前的關稅環境構成了顯著的逆風，直接影響了我們的營運成本，進而影響了我們的盈利預測，」一位公司代表表示，承認了這一挑戰性局面。
香料和調味品巨頭**麥考密克（MKC）**在2025年第三季度財報電話會議上（10月7日）報告稱，儘管面臨持續的成本壓力，但其消費品部門實現了持續的銷量增長。該公司將其2025年全年成本通脹預期上調至低至中個位數，並預計其毛利率將持平，這是對之前指引的修訂。其調整後的毛利率在第三季度下降了120個基點，主要原因是商品成本上漲、新舊關稅以及產能支持費用。麥考密克目前預計2025年總關稅成本約為7000萬美元，高於此前提供的5000萬美元，總年化關稅風險增至約1.4億美元。因此，該公司將其2025財年調整後每股收益指引收窄至3.00-3.05美元，理由是關稅增加和商品成本是主要驅動因素。
除了企業面臨的挑戰，消費者信心也已惡化。紐約聯邦儲備銀行2025年9月的消費者預期調查顯示，消費者對未來通脹和勞動力市場穩定性的悲觀情緒加劇。一年期通脹預期中值從3.2%升至3.4%，五年期通脹預期中值從2.9%升至3.0%。與此同時，勞動力市場預期惡化，一年期收入增長預期中值降至2.4%，為2021年4月以來的最低水平。失業平均概率升至14.9%，超過過去12個月的平均水平，而家庭支出增長預期下降。這種綜合前景預示著消費者趨於謹慎，可能會抑制未來對非必需品和必需品的需求。
展望未來，聯邦儲備委員會預計在2025年第三季度降息可能成為潛在催化劑，緩解家庭的財政壓力並可能刺激消費者支出。較低的借貸成本可能會擴大市場反彈，投資者將從估值過高的科技股轉向價格更具吸引力的周期性板塊。然而，持續通脹、高企的利率以及持續的地緣政治貿易緊張局勢（這些因素導致關稅負擔和大宗商品價格波動）等潛在挑戰表明，消費行業的持續復甦將不僅僅取決於貨幣政策調整。公司可能會繼續實施緩解策略，例如替代採購和供應鏈效率，以應對不可預測的經濟環境。
