Edgen Stock·Oct 30 2025, 19:23康卡斯特公司（NASDAQ: CMCSA）公佈了超出預期的 2025 年第三季度業績，主要得益於成功推出 Epic Universe 後其主題公園部門的強勁增長。儘管合併收入略有下降，但體驗業務的強勁表現和戰略性資本回報突顯了公司營運的轉變。
康卡斯特公司（NASDAQ: CMCSA）於 2025 年 10 月 30 日公佈了其 2025 年第三季度財務業績，在很大程度上超出了分析師預期，其主題公園部門成為業績的重要推動力。儘管合併收入同比下降 2.7%，但公司在體驗業務方面取得了強勁增長，突顯了營運焦點的戰略性轉變。
在 2025 年第三季度，康卡斯特的總收入達到 311.98 億美元，超過了分析師估計的 307.02 億美元。調整後每股收益達到 1.12 美元，超過了預期的 0.96 美元。然而，歸屬於康卡斯特的淨收入同比下降 8.2% 至 33 億美元，整體調整後 EBITDA 略微下降 0.7% 至 97 億美元。
表現最突出的是主題公園部門，其收入同比攀升 18.7% 至 27 億美元。這一大幅增長主要歸因於 2025 年 5 月 Epic Universe 的成功開業，這促進了奧蘭多環球影城各物業的遊客數量增加和人均消費提高。該部門調整後 EBITDA 同時增長 13.1% 至 9.58 億美元。管理層指出，Epic Universe 表現“符合預期”，有效地吸引了為期一周的遊客。
財務方面，康卡斯特在本季度產生了 49 億美元的自由現金流，同比增長 45.2%。截至目前，自由現金流為 149 億美元。公司通過 12 億美元的股息和回購 4600 萬股股票（總計 15 億美元）向股東返還 28 億美元，使流通股數量比上一年減少了 5%。
資本支出總體增長 5.4% 至 31 億美元。值得注意的是，內容與體驗資本支出下降 19.9% 至 7.14 億美元，反映了 Epic Universe 的完工和開業，而互聯與平台資本支出增長 19.5% 至 23 億美元，原因是投資於可擴展基礎設施和客戶前端設備。
積極的盈利報告，特別是主題公園部門的強勁表現，導致 康卡斯特 股票（NASDAQ: CMCSA）上漲。市場的看漲反應反映了投資者對公司能夠使其收入來源多樣化，超越傳統有線電視和寬帶服務的信心。Epic Universe 的成功推出被視為一項關鍵的戰略資產，對收入和盈利能力做出了實質性貢獻，並減輕了合併收入下降 2.7% 帶來的一些壓力。分析師指出，康卡斯特的互聯網價格鎖定保證和捆綁計劃在穩定其寬帶業務方面是有效的，儘管面臨更廣泛的行業挑戰。
康卡斯特在其主題公園部門的成功正值競爭激烈的市場。雖然奧蘭多環球影城的 Epic Universe 表現出強勁的初步業績，但競爭對手迪士尼世界也報告了夏季初的創紀錄季度，收入增長 10% 至 64 億美元，國內主題公園營業收入增長 22%。這表明休閒娛樂領域的需求旺盛，兩大主要參與者都在爭奪市場份額。康卡斯特通過增加 Epic Universe 的遊樂設施容量和遊客吞吐量來最大化對這項巨額投資的回報，這表明其致力於提升公園營運槓桿和遊客體驗的長期承諾。Epic Universe 開業後內容與體驗資本支出的減少，標誌著該部門從大量投資轉向營運優化和創收。
市場策略師普遍認為，康卡斯特主題公園的強勁表現證實了其在 Epic Universe 上的巨額投資是正確的。一位分析師表示：“Epic Universe 的早期回報證明了差異化娛樂產品的力量。這不僅僅是關於遊客數量；更是關於推動人均消費並創造一個鼓勵長期停留的目的地。”這一觀點表明，儘管總收入下降，但市場認可 康卡斯特 戰略資本配置所創造的長期價值。
展望未來，康卡斯特管理層已明確表示將重點放在提高 Epic Universe 的營運能力上。將努力提高遊樂設施的吞吐量以適應更高的遊客數量，預計這將進一步提高人均消費並改善未來一年的營運槓桿。投資者將密切關注主題公園部門的持續表現，以及公司管理其寬帶用戶趨勢並利用 Peacock 等戰略舉措（該舉措促使媒體 EBITDA 增長 28.0%）的能力。強勁的自由現金流生成和持續的股東回報也是值得關注的關鍵因素，表明財務狀況良好並致力於為投資者創造價值。
