Edgen Stock·Oct 13 2025, 21:39儘管近期聯邦法院駁回了部分股東訴訟，且此前一起重要的SEC案件已解決，但Coinbase (COIN) 仍面臨一系列複雜的法律和監管挑戰，包括正在進行的股東和集體訴訟，以及新的州級執法行動。
Coinbase Global Inc. (COIN)，一家知名的加密貨幣交易所，最近在聯邦法院經歷了一個喜憂參半的結果，一名法官允許一項有限的股東訴訟繼續進行，同時駁回了更廣泛的指控。據2025年10月25日報導，新澤西州紐瓦克的美國地區法官布萊恩·馬蒂諾蒂駁回了某些索賠，但拒絕了Coinbase全面駁回的請求。剩餘的索賠集中於公司高管和董事就SEC執法行動的可能性以及在破產情況下客戶資產損失風險所做的具體聲明。在這次部分駁回後，COIN的股價在盤中交易中略有上漲。
此裁決之前，Coinbase的股價曾受到重大影響。2022年5月，該公司披露如果Coinbase面臨破產，客戶可能會損失其資產後，股價下跌了26%。2023年，當SEC提起訴訟指控該公司作為未註冊證券交易所運營時，股價進一步下跌了12%。然而，SEC於2025年2月正式駁回了其2023年針對Coinbase的訴訟，且不得重新提起相同指控，也未施加任何罰款，這對該交易所來說是一個關鍵進展。
儘管SEC聯邦訴訟得到了積極解決，Coinbase仍面臨複雜的法律和監管挑戰。
2025年5月，律所Milberg代表近70,000名Coinbase客戶提起了一項集體訴訟，即Allen Shakib vs. Coinbase Global。該訴訟聲稱，由於安全漏洞暴露了敏感客戶信息，包括社會安全號碼、銀行詳細信息和交易歷史，造成了高達4億美元的重大損失。訴訟進一步指出，Coinbase管理層早在2025年1月就知曉此事件，但延遲了四個月才公開披露，據報導，這一延遲導致2025年5月15日COIN股價下跌7.25%。
加劇Coinbase法律負擔的是，俄勒岡州總檢察長丹·雷菲爾德於2025年4月18日在穆爾特諾馬縣巡回法院提起了一項訴訟。該訴訟指控Coinbase宣傳和銷售未註冊證券，違反了州法律，這與此前SEC提出的指控如出一轍。訴訟針對31種代幣，這一清單明顯長於SEC最初聯邦案件中引用的代幣。Coinbase駁回了俄勒岡州的訴訟，稱其為“模仿案件”，並認為鑒於此前聯邦法院的駁回，這是“對俄勒岡納稅人資金的尷尬浪費”。
市場對Coinbase法律和監管發展的反應各不相同。雖然近期股東訴訟的部分駁回促使股價盤中上漲3%，並與加密貨幣市場的整體反彈（比特幣 (BTC)突破117,000美元）相吻合，但該公司的股價也因不利法律新聞而出現大幅下跌。
值得注意的是，COIN在過去一年中上漲了123.32%，今年以來上漲了34.97%。這種顯著的積極勢頭主要歸因於戰略性的監管進展，特別是SEC於2025年2月駁回了對Coinbase的民事執法行動，這標誌著監管策略從“執法優先”轉向“政策驅動”。2024年5月，現貨以太坊ETF獲得批准，Coinbase作為8個已批准產品中9個產品的託管方，也顯著提振了投資者信心和市場地位。
然而，此前的監管挑戰也立即產生了負面影響。除了與股東訴訟和SEC行動相關的下跌外，2024年7月，在英國金融行為監管局對Coinbase的英國子公司因反洗錢違規行為處以450萬美元罰款後，股價下跌了5.5%。
Coinbase正在進行的法律戰發生在美國加密貨幣監管迅速演變的背景下。聯邦立法工作正在進行中，旨在提供一個更清晰、更統一的監管環境，這可能減輕州級行動的影響。
2025年7月簽署成為法律的《美國穩定幣國家創新指導和確立法案 (GENIUS) Act》代表著一個重要步驟，它建立了首個支付穩定幣的聯邦框架。該法案強制要求1:1準備金，並明確排除根據其框架發行的穩定幣被SEC和**商品期貨交易委員會 (CFTC)**歸類為證券或商品，從而明確了管轄權界限。
同時進行的努力包括美國眾議院通過《CLARITY法案》和參議院銀行委員會推進《負責任金融創新法案 (RFIA)》。這些倡議旨在區分數字資產證券和商品，並為交易所和消費者保護建立新的法規。SEC的投資管理部門還於2025年9月發布了一封不採取行動函，澄清州信託公司可以被註冊投資顧問視為加密資產託管的“銀行”，這表明監管姿態趨於寬鬆。
這些聯邦進展有望通過提供急需的監管確定性來促進更大的機構採用和市場信心。然而，2025年10月的政府停擺使立法進展複雜化，推遲了SEC的各種加密相關ETF申請。
Coinbase的未來軌跡將繼續受到其未決法律挑戰結果的嚴重影響，特別是涉及巨額財務影響的數據洩露集體訴訟，以及俄勒岡州總檢察長的訴訟。更廣泛的加密貨幣市場將密切關注聯邦立法的進展，因為一個統一而清晰的監管框架有望進一步降低該行業的風險並鼓勵機構資金流入。對於Coinbase而言，隨著行業走向更清晰的監管和成熟，其戰略重點可能會繼續轉向複雜的託管、質押和代幣化服務，旨在實現更多元化和穩定的收入流。到2025年10月，其他現貨山寨幣ETF的潛在批准也將是未來市場擴張和Coinbase在其中作用的關鍵因素。
