中信里昂因人工智慧和競爭擔憂，將騰訊音樂目標價下調至63.6美元

關鍵要點

中信里昂證券大幅下調了對騰訊音樂娛樂（TME）的展望，將其香港股票目標價削減至63.6美元，並將其2026年調整後淨利潤預測下調5%。此次評級下調反映出市場對日益激烈的競爭和人工智慧生成內容的顛覆性影響的擔憂日益加劇，這些因素已在2026年初開始削弱該公司業績。

1. 目標價下調： 中信里昂將其對騰訊音樂香港上市股票（01698.HK）的目標價從92.1美元下調至63.6美元，對其美國股票目標價從23.7美元下調至16.3美元。
2. 新興逆風： 此次評級下調的主要原因是訂閱收入增長放緩，以及行銷成本上升，因為該公司面臨新的競爭和人工智慧內容帶來的挑戰。
3. 與2025年增長形成對比： 這一悲觀預測與2025年的強勁增長形成對比，當年騰訊音樂的線上音樂收入增長了15.8%，達到47.1億美元，付費用戶增至1.274億。